GE Vernova 创纪录 116 GW 燃气轮机订单积压,同比增长 69%,由电气化需求驱动

GE Vernova第二季度实现两位数收入和订单增长,由其电力和电气化部门持续强劲表现推动。电力部门生产和维修燃气、水力及核能发电设备,而电气化部门制造商用电气设备,如变压器和开关装置。然而公司风能部门订单大幅下滑,主因美国陆上风力涡轮机和叶片需求持续疲软。

CEO Scott Strazik表示,GE Vernova预计其燃气轮机订单和容量预订的总积压到年底将达到125 GW。第二季度,公司交付3 GW涡轮机,签署20 GW订单和容量预订,其中超过一半指定为HA级涡轮机,客户通常以更高容量因子运行。Strazik指出客户群约100家实体遍布26个国家,其中约80%为公用事业等传统客户,20%为数据中心运营商。

与西门子和三菱重工业类似,GE Vernova提前四至五年进行预订。公司目前接受2031年交付的预订,预计到年底将"超过一半已锁定2031年合同",Strazik表示。但他补充说,在阐述2032年预订时间前需要更多时间,尽管与客户就潜在未来承诺进行了"富有建设性的讨论"。

Strazik多次提及GE Vernova燃气电力设备定价"强劲"。BNP Paribas股权研究部高级分析师Moses Sutton的分析显示,第二季度估计定价约为重型涡轮机790美元/千瓦、HA级联合循环涡轮机950美元/千瓦、航空衍生涡轮机1800美元/千瓦。Sutton认为125 GW年底积压指引保守,"鉴于管理层系统性低估指标但超额交付的历史"。去年12月Strazik曾预测2025年底燃气轮机积压80 GW,实际数字为83 GW。2026年市场预期年底积压为130-140 GW。

关于GE Vernova计划到2030年将年度涡轮机制造产能从20 GW扩至30 GW,Sutton表示"有待观察",指出Strazik对2032年承包的谨慎态度可能预示公司燃气增长故事中"峰值动力正在浮现"。

Strazik对电气化部门前景表示看好,称其处于"这个电力投资超级周期"。该部门积压已超过400亿美元,因GE Vernova完成收购GE Prolec剩余股权而得到支撑——GE Prolec曾是与墨西哥工业集团Xignux的合资企业。此次并购本季度为美国变压器订单贡献约8亿美元。Strazik将需求驱动力归因于广泛的负荷增长、公用事业和数据中心客户对电网稳定设备认识提升,及国家安全需要。

杰富瑞股票分析师Julien Dumoulin-Smith指出,GE Vernova开发的固态变压器和不间断中压变压器使其能受益于预期数据中心对这些先进电气部件的需求。但Dumoulin-Smith引用社区反对和劳动力短缺作为数据中心相关负荷增长的重大阻碍,这些因素"对电力超级周期的完整性构成质疑"。杰富瑞基本情景仍为数据中心电力需求未来数年加速,"但不会一帆风顺"。

关于风能部门,Strazik表示特朗普政府即将发布的第232条关税指引可能在2026年下半年提供更多"订单清晰度"。关税相关不确定性目前影响陆上风能开发。独立能源分析师对行业复苏持谨慎乐观。Wood Mackenzie本月将美国绿地风能开发五年前景提高5%,因开发商利用即将到期的联邦税收抵免,企业对清洁能源需求激增。"大型科技公司正转向风能作为额外能源来源以满足日益增长的需求",Wood Mackenzie于7月20日表示。

Wood Mackenzie和Strazik都强调了即将到来的翻新周期——业主用更强大的机组替换老旧风电场涡轮机——将支持整个2030年代需求。Strazik指出GE Vernova美国装机基数约包含10 GW的翻新潜力机组,这些项目已获新生产税收抵免资格。

关于与Vineyard Wind的持续争议——这是马萨诸塞州海岸外800兆瓦海上项目,GE Renewables曾因Vineyard Wind因2024年叶片断裂造成的"灾难性损害"扣留数亿美元款项而威胁退出。Vineyard Wind随后于4月起诉GE Vernova以阻止其退出供应协议。GE Vernova在本周监管文件中表示已"成功完成Vineyard Wind项目所有剩余风力涡轮机的安装",进入调试阶段。"在推进项目最后阶段时,我们正与客户合作解决未决的诉讼和反诉",该文件表示。