Applied Digital继续积极资本支出以全球扩展超大规模定制GPU和计算基础设施。

Applied Digital在扩展多个校园的AI数据中心足迹时，继续执行积极的资本支出计划。该公司同时开发五个AI工厂校园，包括Polaris Forge 1号、Polaris Forge 2号、Delta Forge 1号和Delta Forge 2号。在Polaris Forge 1号的第三栋建筑达到充分利用之前，第四栋建筑的建设已经开始。2026年7月1日，Applied Digital将Polaris Forge 1号第二栋建筑的第一阶段投入运营，增加了75兆瓦的运营容量，使该校园的实时容量达到175兆瓦。这仍远低于已根据长期协议租赁给CoreWeave的400兆瓦，合同容量中超过一半尚未贡献定期租赁收入。

为支持基础设施扩张，Applied Digital继续依赖项目级融资而非内部产生的现金流。该公司通过发行到期日期为2031年的高级担保债券融得15.9亿美元，用于资助Polaris Forge 1号的第四栋建筑，此前该项目还获得了3亿美元的桥接融资，以及Polaris Forge 2号的21.5亿美元高级担保债券融资。Polaris Forge 1号还有额外债务融资待完成，表明随着建设在整个开发管道中的推进，融资需求可能保持高位。Applied Digital在财政第三季度的调整后EBITDA为4410万美元，而季度末的总债务约为27亿美元。资本部署的步伐继续超过当前的运营现金生成，使公司的扩张战略严重依赖外部融资。

Applied Digital与IREN Limited和TeraWulf在扩展AI基础设施以服务超大规模客户方面竞争。与Applied Digital一样，IREN继续投资于高性能计算容量，而TeraWulf正在通过以AI为重点的数据中心项目扩展其数字基础设施。然而，与IREN和TeraWulf相比，Applied Digital正在追求更广泛的多校园扩张战略，导致更大的前期资本承诺，以及在新容量上线时对外部融资的更大依赖。

Applied Digital股价年初至今上涨了34.8%，超越了更广泛行业9%的下跌表现。该股的未来12个月市销率为12.06倍，相比之下行业为2.81倍。Zacks共识估计2026财年每股亏损为70美分，过去30天内未变，而前一年的每股亏损为80美分。该公司获得Zacks排名第5（强烈卖出）评级。