Applied Digital은 하이퍼스케일 맞춤형 GPU 및 컴퓨팅 인프라를 글로벌하게 확대하기 위해 공격적인 자본 지출을 지속하고 있습니다.

Applied Digital은 여러 캠퍼스에 걸쳐 AI 데이터 센터 풋프린트를 확장하면서 공격적인 자본 지출 프로그램을 계속하고 있습니다. 동사는 Polaris Forge 1, Polaris Forge 2, Delta Forge 1, Delta Forge 2를 포함하여 5개의 AI Factory 캠퍼스를 동시에 개발 중입니다. Polaris Forge 1의 4번째 건물 건설은 3번째 건물이 완전히 활용되기도 전에 이미 시작되었습니다. 2026년 7월 1일, Applied Digital은 Polaris Forge 1의 2번째 건물의 Phase 1을 운영에 투입하여 75 메가와트의 운영 용량을 추가하고 캠퍼스의 라이브 용량을 175 메가와트로 끌어올렸습니다. 이는 장기 계약에 따라 이미 CoreWeave에 임차된 400 메가와트보다 훨씬 낮으며, 계약된 용량의 절반 이상이 아직 반복적인 임차 수익을 창출하고 있지 않습니다.

이러한 인프라 확장을 지원하기 위해 Applied Digital은 내부 현금 흐름이 아닌 프로젝트 단위 자금 조달에 계속 의존하고 있습니다. 동사는 Polaris Forge 1의 4번째 건물 자금을 위해 2031년 만기인 선순위 담보 채권을 통해 15억 9,000만 달러를 조성했으며, 이는 동일 프로젝트를 위한 초기 3억 달러 브릿지 시설과 Polaris Forge 2를 위한 21억 5,000만 달러 선순위 담보 채권 공모에 이어진 것입니다. Polaris Forge 1의 추가 부채 트랜치 배치가 남아있으며, 이는 개발 파이프라인 전체에서 건설이 진행됨에 따라 자금 조달 요건이 높은 수준을 유지할 가능성을 시사합니다. Applied Digital의 조정 EBITDA는 회계 3분기에 4,410만 달러였으며, 분기말 총 부채는 약 27억 달러였습니다. 자본 배치의 속도는 현재 운영 현금 생성을 계속 능가하고 있으며, 이는 회사의 확장 전략이 외부 자금 조달에 크게 의존하고 있음을 의미합니다.

Applied Digital은 하이퍼스케일 고객에게 서비스를 제공하기 위해 AI 인프라를 확장하는 데 있어 IREN Limited 및 TeraWulf와 경쟁합니다. Applied Digital과 마찬가지로 IREN은 고성능 컴퓨팅 용량에 계속 투자하고 있는 반면, TeraWulf는 AI 중심 데이터 센터 프로젝트를 통해 디지털 인프라를 확장하고 있습니다. 그러나 IREN 및 TeraWulf와 비교했을 때, Applied Digital은 더욱 광범위한 다중 캠퍼스 확장 전략을 추구하고 있으며, 이는 더 큰 선행 자본 약정과 새로운 용량이 온라인에 투입될 때 외부 자금 조달에 대한 더욱 큰 의존성을 초래합니다.

Applied Digital 주가는 연초 대비 34.8% 급등하여 광범위한 부문의 9% 하락을 크게 능가했습니다. 주식은 부문의 2.81X와 비교하여 향후 12개월 주가판매비율이 12.06X로 거래되고 있습니다. Zacks 컨센서스 회계 2026년 손실 추정치는 주당 70센트이며, 지난 30일간 변함이 없고 전년도 주당 80센트 손실과 비교됩니다. 동사는 Zacks Rank #5 (강력 매도) 평가를 받고 있습니다.