英伟达表示AI基础设施需求将持续至FY 2027并延伸至FY 2028。
英伟达（NVIDIA）2027财年第二季度财报显示，受数据中心扩张、Blackwell Ultra的采用以及Vera Rubin量产的推动，对AI基础设施的需求持续强劲。结果还凸显了需求可见性的延长，这得益于坚定的供应承诺、合作伙伴部署以及预计的2028财年营收增长。
英伟达（纳斯达克代码：NVDA）报告称，2027财年第二季度营收为962.2亿美元，同比增长106%，超越华尔街共识预期的923.8亿美元。数据中心营收达到890.2亿美元，同比增长117%，环比增长18%。在数据中心业务板块中，超大规模客户贡献了487.1亿美元，而AI云、工业和企业客户合计贡献了403.1亿美元。边缘计算营收总计72.0亿美元，同比增长27%。调整后营业利润为639.6亿美元（同比增长124%），超过611.9亿美元的共识预期，调整后营业利润率为66.5%，而2026财年第二季度为61.1%。调整后每股收益从去年同期的1.01美元上升至2.22美元。
英伟达创始人、总裁兼首席执行官黄仁勋表示：“AI基础设施的建设正在全速推进。”Vera Rubin现已全面投产，正是为了赋能这一时刻而打造的。”
英伟达2027财年第二季度的业绩证实，AI基础设施的需求依然受制于供应而非需求。本季度的核心围绕三个相互关联的主题展开：激增的计算需求、超越独立GPU的平台扩展，以及旨在资助大规模AI工厂部署的创新融资结构。Vera Rubin转入全面生产尤为关键，因为它为客户和合作伙伴提供了明确且延伸至Blackwell Ultra之后的路线图。与此同时，英伟达正加深其在CPU、网络、存储处理及参考基础设施领域的影响力，这使得仅将该公司视为半导体供应商的传统估值模型变得复杂化。
Vera Rubin进入大规模生产是本季度最关键的战略发展。该平台已在CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure和Nebius等关键合作伙伴处投入运营。这一多元化的客户群凸显了英伟达同时追求超大规模客户、新兴云提供商和专业基础设施公司的策略。Spectrum-6交换系统、Vera CPU以及Vera BlueField-4 STX安全能力的集成，进一步拓宽了该平台的应用范围，超越了单纯的加速器需求。通过提供统一的AI工厂架构，而非分散的计算、网络和组件，Vera Rubin巩固了英伟达作为下一波AI基础设施投资参考架构提供商的地位。
Blackwell Ultra继续推动超大规模市场的增长，超大规模客户营收同比翻倍以上，环比增长13%。这一趋势直接回应了投资者关于企业AI资本支出可能放缓的担忧。Blackwell Ultra有利的产品组合也提振了2027财年第二季度的毛利率，尽管内存成本对其构成下行压力。多家客户已收到AI服务器涨价通知，涨幅超过15%，主要反映内存成本上升。英伟达的定价能力至关重要，使其能够在满足紧迫产能需求的同时保障盈利能力。Blackwell Ultra的强劲采用有效抵消了短期内对AI基础设施支出减速的焦虑。
为确保长期供应，英伟达将其采购承诺从上一季度的1190亿美元扩大至2790亿美元，主要用于内存库存。这一规模展示了锁定多年需求周期所需关键零部件的深思熟虑的战略。在资本方面，与阿波罗全球管理公司（Apollo）、贝莱德（BlackRock）、黑石集团（Blackstone）、桥水基金（Brookfield）、高盛（Goldman Sachs）和KKR的合作联盟旨在动员超过5000亿美元的第三方基础设施资本（待最终协议确定）。此外，与SB Energy在俄亥俄州PORTS-Pike技术园区的合作确保了未来计算部署所需的土地、电力和厂房容量，担保义务上限为1050亿美元，初期运营计划定于2029财年。 collectively，这些举措同时解决了电力、资本、内存和部署瓶颈问题，构建了将AI工厂需求转化为确认收入所需的财务和物流基础。
展望未来，英伟达预计2027财年第三季度营收为1080亿美元（±2%），远高于华尔街1051.5亿美元的预期。该预测排除了来自中国的算力数据中心营收，从而更清晰地展示了其他地区的有机需求。GAAP和非GAAP毛利率预计为74%（±50个基点），非GAAP运营费用估计约为90亿美元。英伟达预计，随着高昂的内存成本完全影响成本结构，2027财年第四季度毛利率将收缩至71%-72%，随后在2028财年随着定价机制的调整恢复至72%-73%。预计2028财年全年营收增长约为70%。
前瞻展望表明，英伟达将以强劲的需求可见性进入下一个产品周期，这种可见性远远超出了Blackwell Ultra的爬坡期。Vera Rubin的生产、2790亿美元的采购承诺以及对机构基础设施融资渠道的拓展，建立了一个可持续的能力扩展平台，尽管不断上涨的内存成本带来了短期的利润率压缩。排除假设的中国数据中心算力营收，进一步凸显了在超大规模客户、新兴云、企业客户和主权AI倡议方面执行的重要性。如果英伟达能够成功将Vera Rubin的产出和有保障的供应链转化为实际部署，并利用定价来抵消组件通胀，那么即使公司规模不断扩大，AI基础设施的增长很可能在2028财年之前维持在较高水平。
有关详细财务报表和补充披露信息，请参阅英伟达2027财年第二季度财报新闻稿。