IREN은 엔비디아 옵션 계약 체결, 프론티어 AI 고객 확보, 전환기 중 7억 달러의 재무적 손실 흡수를 포함한 고위험 전략적 전환을 추진 중이다.

아이렌(IREN)이 비트코인 채굴 기업에서 인공지능 인프라 제공업체로 전환하는 과정이 중요한 분기점에 도달했습니다. 이번 주, 호주계 이 기업은 가장 중요한 하드웨어 공급자와 주요 고객을 모두 확보했습니다. 엔비디아는 최대 60만 개의 그래픽 처리 장치(GPU) 납부와 표준 규제 승인을 조건으로 아이렌 지분 최대 21억 달러를 인수할 권리를 획득했습니다. 이 arrangement은 하드웨어 공급과 잠재적 자본 지분을 효과적으로 결합하여 반도체 제조사가 아이렌의 확장 전략에 직접 접근할 수 있도록 합니다.

회사의 최신 10-K 보고서와 일련의 전략적 발표에 공개된 바에 따르면, 아이렌은 클라우드 소프트웨어 및 서비스 제공업체인 미란티스(Mirantis)의 인수를 8월 4일로 소급하여 완료했다고 확인했습니다. 이 거래는 8월 18일 제출된 양식 D(Form D) filings을 통해 처음 알려졌으며, 약 4억 6,487만 달러 상당의 주식이 선결제 수단으로 발행되었고 첫 번째 분할이 8월 3일에 배포되었음을 밝혔습니다.

아마도 가장 중요한 developments는 로이터 통신의 보도를 통해 확인되었습니다. 아이렌이 프론티어 AI 연구의 최전선에서 활동하는 고객 범주에 속하는 프론티어 AI 연구소와 새로운 계약을 체결했다는 것입니다. 이 계약은 이미 마이크로소프트를 포함하고 있는 고객 명단을 강화합니다. 마이크로소프트는 지난 금요일 텍사스주 칠드레스 부지에 위치한 계획된 50메가와트 규모 시설 중 첫 번째 단위를 인도받았습니다. ‘호라이즌 1(Horizon 1)’로 명명된 이 시설은 아이렌이 완료를 위해 경쟁하고 있는 구축의 초기 단계를 나타냅니다.

아이렌은 GB300-NVL72 플랫폼에서 엔비디아의 Exemplar Cloud 지위를 달성했으며, 이는 추가적인 프론티어 연구소 고객과의 접근을 간소화할 수 있는 기술적 검증을 의미합니다. 이러한 developments는 전략적으로 서로 연결되어 있습니다: 미란티스 인수는 소프트웨어 계층을 강화하고, 엔비디아 파트너십은 하드웨어 공급을 보장하며, 프론티어 연구소와의 계약은 확장 중인 용량에 이미 확정된 고객이 있음을 보여줍니다. 투자자들이 즉시 매도해야 할까요? 아니면 아이렌을 매수할 가치가 있을까요?

그러나 재무 상황은 여전히 혹독합니다. 아이렌은 분기 매출 1억 3,720만 달러를 보고했으며, 이는 팩셋(FactSet) 컨센서스 추정치인 1억 3,230만 달러를 약간 상회한 수치입니다. 전체 회계연도 기준으로 회사는 전년도 8,690만 달러의 이익과 대조적으로 7억 260만 달러의 순손실을 기록했습니다. 경영진은 이러한 손실을 대규모 용량 구축의 필수 비용으로 규정하며, 계약된 연간 반복 수익이 이미 40억 달러를 초과했으며 12월까지 이를 상회할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

자본 요구 사항 또한 매우 큽니다. 아이렌은 GPU 조달을 위해 특별히 배정된 12억 달러의 담보 대출과 12억 달러의 담보 채권을 발표했습니다. 경영진은 2027 회계연도를 위한 총 투자 규모가 250억 달러에서 300억 달러에 이를 것으로 전망하며, 연말까지 연간화된 수익 실행률이 40억 달러 이상에 도달하는 것을 목표로 하고 있습니다. 한편, 남은 비트코인 채굴 운영은 12월까지 완전히 중단될 예정이며, 약 380메가와트의 용량을 AI 부문으로 전환하게 됩니다.

분석가들은 실적 발표에 대해 극명하게 갈린 반응을 보였습니다. 캔터 피츠제럴드는 금요일 매수 등급을 유지하며 목표주가 99달러를 제시했지만, JP모건 체이스는 같은 날 밸류에이션 우려와 실행 리스크를 이유로 AI 전환에도 불구하고 과소평가(Underweight) 입장을 고수했습니다. 이러한 목표주의 광범위한 차이는 무겁게 레버리지된 대차대조표를 관리하면서 야심찬 로드맵을 실행할 아이렌의 능력에 대한 시장의 불확실성을 강조합니다.

시장의 회의론은 주가에 반영되어 있습니다. 현재 유로(EUR) 30.80에 거래 중인 이 주식은 11월 3일 설정된 52주 최고가인 유로 68.61보다 약 55% 낮은 수준이며, 지난 일주일간 9.8% 하락했습니다. 연간 변동성은 놀라운 125%로, 지속적인 자금 조달 발표, 인수, 전략적 파트너십에 대한 주식의 민감성을 highlighting합니다. 비록 주가가 50일 이동평균선보다 약 13% 낮게 거래되고 있지만, 지난 12개월 동안 32% 상승했으므로 비즈니스 모델의 전반적인 재평가(re-rating)가 완전히 역전되지는 않았음을 시사합니다.

강세론자들에게는 프론티어 연구소 계약과 엔비디아 지분 옵션이 아이렌의 전환이 재무 예측을 넘어 실제 현실에서 traction을 얻고 있다는 구체적인 증거를 제공합니다. 반면 강세론자들에게는 7억 달러 이상의 손실과 증가하는 부채 부담은 대차대조표가 이러한 공격적인 확장의 부담을 견딜 수 있을지에 대해 합리적인 의문을 제기합니다. 두 관점 모두 타당성이 있으며, 향후 몇 분기가 어떤 전망이 우세해질지 결정할 것입니다.

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