Bank for International Settlements가 증가하는 부채와 AI 붐이 금융 시스템 리스크를 높이고 있다고 경고

국제결제은행(BIS)은 2026년 6월 28일 연간 경제 보고서를 발표했으며, 글로벌 경제의 네 가지 압력 요인을 지적했습니다: 재가속화되는 인플레이션, 지속되는 공급 충격, 금융 취약성, AI 관련 투자의 지속성에 대한 불확실성.

AI 실무자들과 가장 관련이 있는 발견은 AI 인프라 자금 조달 방식의 특정한 구조적 변화입니다. AI 투자는 명목상으로나 GDP의 점유율 측면에서 모두 매우 커져서, 주요 기업들이 더 이상 영업 현금 흐름만으로는 자금을 조달할 수 없게 되었습니다. 자금은 점점 더 헤지펀드와 사모 신용 수단을 통해 흘러가고 있으며, 이러한 채널들은 기존 은행보다 규제 감시가 적고 숨겨진 레버리지가 더 많습니다. 이는 BIS가 설명한 "공급망 전반에 걸친 복잡한 자금 조달 구조"를 만들어냅니다.

BIS의 총재 Pablo Hernandez de Cos는 채무 감소의 "긴급성"을 경고하며 다음과 같이 말했습니다: "정책 조치는 글로벌 경제에 미치는 상충하는 영향을 피하기 위해 서로를 강화해야 합니다. 궁극적으로 성공은 견고한 재정 및 금융 기반에 달려 있습니다." 그는 "사실 오늘날 채무는 높으며, 이는 비은행 금융 중개 기관을 통해 자금이 조달되고 있습니다"라고 지적했습니다.

구조적 위험은 심각합니다. 시장 심리가 변하면, 이러한 자금 조달 채널의 상호 연결성으로 인해 조정이 급속도로 가속화될 수 있습니다. BIS 아태 지역 대표 Zhang Tao는 South China Morning Post에 "금융 시스템의 상호 연결성과 취약성의 상호작용은 조정의 속도가 이전의 은행 위기 사건보다 훨씬 빠를 수 있음을 의미합니다"라고 말했습니다. 컴퓨팅 조달, GPU 용량, 자금 조달 활주로를 관리하는 AI 팀에게 이는 중요합니다: 채무 스트레스로 인한 금융 조건의 경색은 기존의 은행 부문 둔화보다 클라우드 가격과 VC 자본 시장에 더 빠르게 파급될 것입니다.

BIS 통화 및 경제 부서의 임시 부장 Frank Smets는 "새로운 재정-금융 안정성 연계는 국채 가치의 더욱 빈번하고 급격한 하락을 의미할 수 있습니다"라고 지적했습니다. 즉, 국채 스트레스는 기업 및 인프라 차입에 영향을 미치는 광범위한 금융 조건을 빠르게 경색시킬 수 있습니다.

BIS는 또한 공급 병목 현상과 심한 경쟁이 이전의 호황과 침체의 순환에서 보인 것과 같은 종류의 과잉 투자를 초래할 수 있다고 경고했습니다. 중앙은행의 입장에서 AI는 "경제가 어떻게 작동할 가능성이 있는지에 대한 근본적인 질문"을 제기하지만, BIS의 총재 de Cos는 이 단계에서 정책 대응에 대해 규범적이 되는 것은 "현명하지 못할 것"이라고 말했습니다. 이러한 모호성 자체가 중요합니다: 세계에서 가장 영향력 있는 통화 당국은 AI가 거시경제 역학을 재구성하고 있음을 인정하지만, 아직 명확한 정책 체계를 갖고 있지 않습니다.

BIS는 특히 정책 입안자들에게 "은행 부문 이외의 감시를 조정하고 강화할 것"을 촉구했습니다. 그러한 규제 압력이 사모 신용 주변에서 물질화된다면, AI 인프라 자금 조달 비용이 증가할 수 있고, 컴퓨팅과 모델로의 자본 흐름은 수요 측면의 조정이 발생하기 전에 느려질 수 있습니다. 팀은 GPU 스팟 및 예약 인스턴스 가격, 대규모 클라우드 제공자 및 데이터센터 차입에 대한 사모 신용 시장 상황의 변화, 주요 AI 인프라 공급자의 CAPEX 가이던스, BIS가 설명하는 재정-금융 피드백 루프를 유발할 수 있는 핵심 경제의 국채 스프레드를 모니터링해야 합니다.