익명의 억만장자 테크 CEO가 250억 달러의 약정된 AI 인프라 자본지출 백로그를 발표하며, '수요가 이미 예약됐다'고 밝히고 건설 규모를 '만리장성'에 비유했다.
최근 All-In Podcast 출연에서 Cerebras의 CEO이자 공동 창립자인 Andrew Feldman은 계산 용량 공급업체들이 수개월 전에 접수된 주문을 따라가려고 경쟁 중인 전례 없는 규모의 AI 인프라 구축을 설명했다. Podcast 진행자 Chamath이 "중국의 만리장성 이후로 이런 규모의 인프라 구축을 본 적이 없다"고 표현했을 때, Feldman은 중요한 구분을 지적했다: 업계는 추측에 기반하여 구축하고 있지 않다는 것이다. 대부분의 수요는 이미 계약으로 확정된 상태다.
"그들은 '만약 지으면 고객이 온다'는 식으로 추구하고 있지 않다. 그들은 예약된 수요를 추구하고 있다"고 Feldman이 말했다. Cerebras만 해도 $25 billion의 백로그를 안고 있으며, 계산 용량 공급이 OpenAI, Anthropic, Google, Microsoft, AWS의 기존 주문을 따라갈 수 없는 상태다. 그 결과는 미국, 유럽, 중동, 중앙아시아(카자흐스탄, 타지키스탄, 아르메니아, 조지아)에 걸친 전 지구적 인프라 추진으로, 개별 데이터센터가 중소 도시보다 더 많은 전력을 소비하고 있다.
인프라 공급업체들의 재무 데이터는 이러한 사전 예약 수요 이론을 확인해준다. NVIDIA는 Q1 FY2027 매출 $81.615 billion을 기록했으며, 이는 전년 대비 85.23% 증가한 것이고, 데이터센터 사업 매출은 $75.246 billion, 데이터센터 네트워킹은 199% 성장했다. 회사는 Q2 매출을 $91.0 billion으로 가이드했으며, "향후 수개월을 초과하는" 수요를 충족하기 위한 총 공급 관련 약정 $119.0 billion을 공시했다. CEO Jensen Huang은 이 확장을 "인류 역사상 가장 큰 인프라 확장"이라고 표현했다.
AMD는 Q1 2026 매출 $10.25 billion을 보고했으며, 데이터센터 사업 매출은 57% 증가하여 $5.78 billion에 도달했다. CEO Lisa Su는 MI450 Series와 Helios 플랫폼에서 "주요 고객 예측이 초기 예상을 초과했다"고 언급했으며, 회사는 AMD Instinct GPU 최대 6 기가와트를 배포하는 Meta 파트너십을 발표했다. AMD의 주가는 연초부터 155.29% 급등했으며, 이는 Feldman의 공급 부족 주장에 대한 가장 명확한 시장의 검증이다.
Equinix는 2025년을 기록적인 연간화 총 예약 $474 million으로 마감했으며, 이는 전년 대비 42% 증가했고, 최대 규모 Q4 거래의 대략 60%가 AI 워크로드에 의해 주도되었다. 회사는 52개의 주요 확장 프로젝트를 제시했으며, 관리 중인 전원 공급 토지에 약 1 기가와트를 추가했다. CEO Adaire Fox-Martin은 "우리 솔루션에 대한 수요가 한 번도 이렇게 높은 적이 없다"고 말했다.
Digital Realty Trust는 Q1 2026에 200 메가와트 AI 추론 임차계약을 체결했으며, 이는 회사 역사상 가장 큰 하이퍼스케일 임차계약으로, 연간화 GAAP 기본 임차료 예약 $707 million에 기여했다. 회사는 현재 약 1.2 기가와트의 건설 중인 설비와 파이프라인에 6.3 기가와트의 구축 가능한 용량을 보유하고 있다.
Feldman은 지출이 실질적 가치를 창출하고 있는지에 대한 논쟁을 인정했으며, AWS 도입의 초기 실험 단계에 비유한 일부 낭비적 지출이 존재함을 인정했다. 그는 현재의 AI 토큰 사용량을 효율적인 쇼핑을 배우기 전에 Costco의 모든 통로를 돌아다니는 쇼퍼들에 비유했으며, 순 가치 창출이 엄청날 것이고 소비 패턴이 시간 경과에 따라 정상화될 것이지만 인프라 구축 논지는 흔들리지 않을 것이라고 주장했다.
AI 인프라의 다음 최대 제약 요소는 전기다. 개별 데이터센터의 전력 부하는 1년 사이에 약 150 메가와트에서 300 메가와트로 2배 증가했다. EIA는 고수요 시나리오에서 2050년까지 서버 전력 소비가 8,180억 킬로와트시에 도달할 수 있다고 예상했다. Feldman의 주장이 맞다면(어제의 주문이 이미 오늘의 가용 계산 용량을 초과한다는 의미), 가장 큰 운영 레버리지는 콘크리트를 붓고, 전력을 확보하고, 실리콘을 가장 빨리 배송할 수 있는 회사들에게 돌아갈 것이다.