Applied Digital이 $36억 주문 잔고와 전용 AI 컴퓨트 리스에 대한 견고한 고객 수요를 공개했으며, neocloud 비즈니스 모델을 입증했다.

Applied Digital의 주가는 지난 한 달간 약 3분의 1가량 하락했으나, 기관 투자자들은 AI 인프라 전문 기업에 대한 노출을 조용히 늘리고 있다. HSBC Holdings는 1분기에 지분을 6.2% 확대하며 72,460주의 추가 매수를 진행했고, 이로 인해 총 보유량이 1,240,239주로 늘어났다. 당시 이 지분의 가치는 2,840만 달러였다. 이러한 움직임은 더 넓은 범위의 기관 투자자 발자취가 확장되고 있는 시점에 이루어졌는데, 현재 이들 기관 투자자는 회사의 발행 주식 중 65.67%를 통제하고 있다.

시점이 주목할 만하다. 주가가 압력을 받으며 50일 이동평균선 대비 약 21.5% 낮은 수준에서 거래되고 있음에도 불구하고, HSBC의 매집 행보는 Applied Digital의 장기적 성장 궤도에 대한 신뢰를 시사한다. 은행의 베팅은 여전히 확고한 강세론과 일치한다. 16개 증권사들이 해당 주식에 대해 '중립적 매수(Moderate Buy)'로 평가했으며, 그중 11곳은 '매수(Buy)', 3곳은 '강력 매수(Strong Buy)'를 권유했다. 단 2곳만이 '매도(Sell)'를 제안했다. 이들의 평균 12개월 목표주가인 70.56달러는 현재 가격 대비 두 배 이상 상승할 가능성을 시사한다.

그러나 모든 내부자들이 낙관적인 것은 아니다. 지난 3개월 동안 회사 임원들은 약 35,000주를 매도하며 합계 118만 달러를 회수했다. Miller 이사는 10,000주를 34.98달러에, Nottenburg 이사는 12,500주를 34.59달러에 매도했다. 이들은 기관 보유량에 비해 상대적으로 작은 규모이지만, 시장 관찰자들은 이러한 매도가 낙관적인 애널리스트 논평과 맞물려 발생했다는 점에 주목하며, 내부자 매도를 잠재적인 경고 신호로 간주하고 있다.

기관 투자자들의 열정을 뒷받침하는 요인은 아마도 Applied Digital이 보유한 계약 수익금의 막대한 규모일 것이다. 회사의 주문 잔고는 하이퍼스케일 고객으로부터의 장기 임대 계약 기준으로 약 360억 달러에 달하며, 이는 미래 현금 흐름에 대한 드문 가시성을 제공한다. 이러한 수주 잔고는 Polaris Forge 1 부지 내 Building 2의 1단계 완성에 힘입어 더욱 견고해졌으며, 이로 인해 75메가와트의 용량이 추가되어 시설의 총 용량은 175메가와트가 되었다. 회사는 최근 모든 위치에서의 총 계약 용량이 1기가와트 마크를 돌파했다고 발표했다.

이러한 확장은 Applied Digital의 'AI 팩토리(AI Factory)' 모델에 따른 것으로, 이는 AI 워크로드의 강력한 전력 수요를 처리하도록 설계된 특수 데이터 센터에 중점을 둔다. 그러나 성장에는 대가가 따랐다. 회사는 Polaris Forge 1의 네 번째 빌딩을 자금 조달하기 위해 15억 9천만 달러 규모의 담보부 채권을 발행했으며, 이로 인해 부채비율은 1.65로 상승했다.

주가가 안정화되는 징후를 보이고 있다는 점에서 — 상대강도지수(RSI)가 최근 전형적인 과매도 신호인 26 근처까지 하락했음에도 — 관심은 7월 말 발표될 것으로 예상되는 4분기 및 2026년 연간 실적으로 쏠리고 있다. 애널리스트들은 분기 적자를 전망하지만, Delta Forge 2와 같은 현장에서의 확장 속도와 함께 매출 성장에 집중하고 있다. 현재 주가와 70.56달러라는 컨센서스 목표가 사이의 격차는 투자자들에게 핵심 질문으로 남아있다: HSBC와 같은 기관 매수가 주가를 지지하기 위해 계속될 것인가, 아니면 내부자의 이익 실현과 부채 우려가 심리에 부정적인 영향을 미칠 것인가?

12개월 기준 Applied Digital 주가는 188.22% 상승했으며, 이는 AI 인프라 분야의 극심한 변동성을 상기시켜 준다. 단기적인 과제는 회사가 막대한 주문 잔고를 시장 가격과 애널리스트 기대치 사이의 격차를 좁히는 운영 모멘텀으로 전환할 수 있을지 여부이다.