AI 데이터센터 한 곳을 짓는 데 드는 비용은 현재 약 300억 달러에 이릅니다.
Meta Platforms, Amazon, Microsoft, Alphabet는 올해 자본적 지출로 약 7,500억 달러를 쓸 것으로 예상하고 있으며, 이 돈의 대부분은 데이터센터에 투입된다. 이 금액은 아일랜드와 벨기에의 연간 경제 생산량을 넘어선다. 지난해 S&P 500 기업 전체가 자본 프로젝트에 쓴 금액의 절반을 훨씬 넘는 규모이기도 하다. 미국 가구 수로 나누면 가구당 약 5,500달러에 해당한다.
부동산 서비스 회사 Cushman & Wakefield의 연구원 John McWilliams는 네 개 기업이 단 한 해에 컴퓨팅 인프라에 이만한 돈을 투입하는 것을 자신의 팀이 한 번도 예상하지 못했다고 말했다. 그는 "이런 일은 본 적이 없다"고 말했다.
Cushman & Wakefield는 데이터센터 건설과 관련해 고객에게 자문을 제공하고 시장 보고서를 발간한다. 이 회사는 텍사스주 서부의 빠르게 성장하는 컴퓨팅 허브인 애빌린에 들어설 1기가와트급 AI 데이터센터 건물 골조의 비용 내역을 Bloomberg에 단독으로 제공했다. Bloomberg Intelligence는 건물 내부 하드웨어에 대한 자체 추정치를 작성했다. 두 분석의 상한선을 기준으로, 개발사는 1기가와트의 컴퓨팅 전력을 수용하는 부지에 약 300억 달러를 쓴다. 1기가와트는 같은 순간에 75만 가구가 쓰는 전력과 거의 맞먹는다.
이 비용에서 더 큰 몫은 하드웨어가 차지한다. 서버, 네트워크 장비, 단기 메모리 가격은 올해 내내 상승세를 보였다. Bloomberg Intelligence에 따르면 데이터센터에 쓰이는 메모리 가격은 1년 전보다 five배 이상 비싸졌다. 칩 제조사와 네트워크 장비 공급업체들은 수년 치 주문이 쌓여 있다고 보고한다.
건물 골조는 비용이 적지만 이 역시 빠르게 오르고 있다. 무역 정책의 변화, 연료비, 해외 분쟁으로 공급망이 압박을 받으면서 철강과 시멘트 가격이 올랐다. AI 붐은 구리 가격에도 같은 효과를 냈다.
전력 설비가 병목이다. 전력 회사와 개발사들은 가스터빈, 변압기, 배전반을 기다리고 있으며, 공급업체의 적체 물량은 이제 2030년을 넘어선다. 터빈을 확보하지 못한 프로젝트는 수년을 기다리거나 중고 장비에 웃돈을 주고 사야 한다.
용도지역 분쟁과 인허가 지연도 별도의 비용을 낳는다. 개발사는 부지 계획을 다시 그리고, 전력 계약에 더 많은 돈을 내거나, 프로젝트 위치를 옮긴다. Oracle은 지난달 뉴멕시코의 대형 데이터센터에 대해, 부지에 가스를 공급하던 파이프라인이 규제 문제에 부딪히면서 불가항력 통지를 보냈다.
미국은 향후 4년 동안 60기가와트 이상의 데이터센터 용량을 추가할 계획이며, 이는 이미 세계 1위인 총용량을 세 배로 늘리는 것이다. 브라질, 중국, 영국, 유럽도 각자 용량을 늘리고 있다. 이 대규모 구축에는 수조 달러의 투자와 부채가 걸려 있으며, 이 자금은 사모신용, 채권, 주식 시장을 거쳐 터빈, 변압기, 건설 서비스, 토지, 서버의 공급업체들에게 흘러간다.
이 베팅의 근거는 수요다. 이런 건물 하나하나는 기업들이 AI 컴퓨팅을 계속 임차할 것이며, 안에 든 칩이 수년간 본전을 뽑을 것이라고 가정한다. 가장 진보된 모델을 만드는 기업들은 여전히 적자를 기록하고 있다.
2008년 금융위기 이전 미국 주택시장에 대한 공매도로 유명해진 Michael Burry는 Nvidia 같은 칩 제조사가 OpenAI 같은 고객에 투자한 뒤 그 고객에게 하드웨어를 판매하는 거래를 지적해 왔다. Bridgewater Associates 창업자 Ray Dalio도 이 사이클에 대해 비슷한 우려를 제기했다.
Burry는 "지구상에서 가장 부유한 기업들이 쓰고 빌려주는 모든 자본"도 수요가 부족하면 거품이 터지는 것을 막지 못할 것이라고 말했다.
개발사들은 더 단순한 계산으로 답한다. 콘크리트, 전력 연결, 인허가는 현재 사이클이 식은 뒤에도 오랫동안 가치를 유지하며, 부지가 임대되는 동안 안의 칩은 교체된다는 것이다. 이 논리가 텍사스 땅에 뚫리는 300억 달러짜리 구멍들을 떠받치고 있으며, 그 규모는 60기가와트씩 늘어나고 있다.