LS Power의 COO 다르판 카파디아는 가스, 재생에너지, 송전 등 전반에 걸쳐 전력 부문의 대규모 투자 수요가 있다고 말했다. 그는 현재의 수요 증가는 실제이지만, 공급이 따라잡는 데는 시간이 걸릴 것이라고 주장했다.

LS Power가 60억 달러 규모의 사모펀드 펀드레이징을 마감했다고 이 전력 인프라 기업이 이달 초 밝혔다. 당초 목표는 40억 달러였다. 이 자금 가운데 약 17억 달러는 Constellation Energy로부터 약 5GW 규모의 자산을 매입하려는 LS Power의 계획에 배정됐다.

Utility Dive는 LS Power의 최고운영책임자 Darpan Kapadia와 인터뷰하여, 데이터센터 수요, 가스발전 및 재생에너지 발전의 전망, 송전 개발 기회 등 전력 부문을 이끄는 요인에 대한 회사의 견해를 들었다.

1990년에 설립된 LS Power는 약 5GW 규모의 가스발전소 포트폴리오를 구축했으며, 2001년까지 이를 Cogentrix와 NRG Energy에 매각했다고 Kapadia는 말했다. 2000년대 초 발전소 파산이 잇따른 후 LS Power는 사모펀드 부문을 출범시키고 부실 자산을 인수하며 포트폴리오를 다시 구축했다. 그는 이 비상장 기업이 그동안 190억 달러 이상의 사모펀드 자금을 조달했다고 덧붙였다.

LS Power는 Clearlight Energy, Endurant Energy, EVgo, LS Power Grid, REV Renewables를 단독 또는 과반 지분으로 소유하고 있다.

*이 인터뷰는 분량과 명료성을 위해 편집되었습니다.*

**Utility Dive:** 이번 펀드레이징으로 모은 자금을 투자할 수 있는 기회는 어떤 것들이 있습니까?

**Kapadia:** 저희는 사모펀드 사업, 발전 개발 사업, 송전 개발 사업을 운영하고 있습니다. 미국 전역에서 전력 인프라와 관련된 모든 프로젝트를 매수하거나 직접 건설할 수 있는 독특한 위치에 있습니다.

이처럼 빠른 속도로 이만큼의 자본을 모을 수 있었던 데는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 투자자들은 35년에 걸쳐 구축한 차별화된 플랫폼을 높이 평가했습니다. 이는 쉽게 복제할 수 없는 것입니다. 둘째, 이 분야에서 장기간 검증된 투자 실적이 있습니다. 마지막으로, 현재 투자자들이 오늘날 전력 분야에서 전개되고 있는 부문별 흐름에 노출되기를 원하고 있다고 생각합니다.

**Utility Dive:** 어떤 종류의 흐름을 말씀하시는 겁니까?

**Kapadia:** 저희는 투자 기회를 세 가지 큰 범주로 나누어 봅니다. 첫째는 전통적 발전으로, 가스 복합발전과 첨두부하 발전 프로젝트가 여기에 포함됩니다. 둘째는 재생에너지로, 태양광, 풍력, 수로식 수력, 양수식 수력, 배터리 저장장치, 재생 연료가 포함됩니다. 셋째는 분산형 자원으로, 에너지 효율, 수요 반응, 마이크로그리드 등이 해당합니다.

저희는 지난번 펀드 규모의 두 배가 넘는 60억 달러 펀드를 조성하는 데 부담을 느끼지 않았습니다. 세 범주 모두에서 흥미로운 기회를 보고 있기 때문입니다.

전통적 발전 분야에서는 firm capacity(안정적 공급 용량)에 대한 수요가 지금까지 보지 못한 속도로 늘고 있습니다. 지난 수십 년간 전력 수요 증가율은 0%에서 0.5% 사이에서 겨우 이어졌습니다. 오늘날에는 지역에 따라 수요가 연 1%에서 4~5%까지 증가하고 있습니다. 추가 수요의 대부분은 출력을 올리고 내리며 계속 가동될 수 있는 firm capacity에 대한 것입니다.

재생에너지는 현재 특히 흥미롭습니다. 펀더멘털, 정책, 시장 심리에 극적인 변화가 나타날 때마다 기회가 생겨납니다. 오늘날 재생에너지에서 그런 현상을 보고 있으며, 특히 이미 건설되어 가동 중이며 현금흐름을 창출하는 자산과 선별된 개발 플랫폼에서 그렇습니다.

저희가 지난해 실행한 가장 큰 거래 중 하나는 Algonquin의 북미 재생에너지 사업 인수입니다. 복잡한 사안이었습니다. 12개 주, 5개 전력시장, 4개 주(province), 2개국에 걸쳐 44개 자산이 있었고, 상업적 성격도 다양했습니다. 장기계약 자산, 시장가격 연동(merchant) 자산, 개발 프로젝트, 여러 기술이 혼합되어 있었습니다. 저희는 이 전체를 한꺼번에 인수할 수 있었습니다.

특히 미국 외 매도자들이 사업 구조를 재편하고 있으며, 이것이 새로운 기회를 만들어내고 있습니다.

시장 심리는 빠르게 바뀔 수 있고, 그것이 기회를 만듭니다. 얼마 전 가스 분야에서도 그런 일이 있었습니다. 해당 가스발전 프로젝트들에 대한 시장 심리가 매우 부정적이었을 때 저희는 가스발전 자산을 인수하고 있었습니다.

**Utility Dive:** 시장 심리의 변화를 말씀하셨는데, LS Power는 AI 주도의 데이터센터 수요 증가를 어떻게 보고 있습니까? 현재 수요 전망의 타당성과 과잉 공급 위험은 어떻게 평가하십니까?

**Kapadia:** 저희는 이런 순환을 겪어 왔습니다. 역사는 되풀이되거나, 적어도 비슷한 운율로 반복될 수 있습니다. 하지만 저희의 판단으로는 오늘날의 환경은 2000년대 초 이 분야가 겪었던 환경과 매우 다릅니다.

지금 경험하고 있는 수요 증가는 실재합니다. 매우 지속 가능해 보이며, AI와 데이터센터에만 국한되지 않고 더 다양합니다. 제조업, 전기화, AI를 넘어선 컴퓨팅 수요도 포함됩니다. 저희는 이러한 동인들이 구조적이고 지속적이라고 봅니다.

수요 이야기만큼 중요한 것은 공급 측면에서 일어나는 일입니다. 특히 가스발전을 중심으로 새로운 발전소를 짓는 것이 지금처럼 어렵고 비싼 적은 없었습니다.

즉, 실재하고 지속적으로 보이는 수요 증가와, 따라잡는 데 시간이 걸릴 공급이 동시에 존재합니다. 시장도 그것을 신호로 보내고 있습니다.

**Utility Dive:** PJM Interconnection이 바로 그런 신호를 보내는 시장 중 하나입니다. LS Power는 PJM에서의 신규 건설과 출력 증설(uprate)을 어떻게 보고 있습니까?

**Kapadia:** 새로운 수요 중 상당 부분은 매우 빠르게 가동될 수 있습니다. 데이터센터는 1~2년 안에 세울 수 있습니다. 하지만 에너지 인프라 개발자의 관점에서는 절차가 더 오래 걸립니다. 이로 인해 새로운 수요가 나타나는 시점과 이를 충족할 공급이 도착하는 시점 사이에 시차가 생깁니다.

개발 측면에서는 계통연계(interconnection) 절차를 통과하고 필요한 장비를 확보하는 데 더 많은 시간과 자본이 듭니다. 완료해야 하는 여러 단계를 합치면, 대규모 가스 복합발전 프로젝트는 PJM에서든 다른 어떤 시장에서든 착공부터 송전 개시(energization)까지 4년, 5년, 혹은 6년이 걸릴 수 있습니다.

그동안 개발자들이 할 수 있는 일도 있습니다. 설비 증설과 출력 증설 같은 것이 그렇습니다. 공급이 수요를 따라잡을 때까지 수요 반응과 에너지 효율이 시스템의 부담을 덜어 주는 더 큰 역할을 할 수도 있습니다.

**Utility Dive:** 최근의 금리 상승이 프로젝트의 타당성과 의사결정에 얼마나 영향을 미칩니까?

**Kapadia:** 영향은 미미합니다. 대규모 에너지 인프라를 개발할 때 이자 비용은 전체 비용에서 비교적 작은 부분을 차지합니다. 오늘날 1GW 규모의 복합발전소를 짓는 데는 30억 달러 이상이 들 가능성이 크며, 이는 6~7년 전의 약 두 배입니다. 더 큰 문제는 건설비 인플레이션입니다. 금리 상승도 그 그림의 일부이지만 결정적이지는 않습니다.

**Utility Dive:** LS Power는 송전 분야에서 어떤 기회를 보고 있습니까?

**Kapadia:** 업계에 중대한 변화가 일어날 때는 발전 부문만 적응하는 것이 아닙니다. 송전 부문도 적응해야 합니다.

궁극적으로 우리는 혼잡을 줄이고, 시스템을 더 효율적으로 만들며, 전력 소비자와 기업의 비용을 낮추는 방식으로 전력을 계통 전체에 보내야 합니다. 전기요금 부담 완화에 대한 관심이 큰 이 시기에 정책 입안자들은 경쟁적인 송전 시장이 전력 소비자에게 이롭다는 점을 인식하고 있습니다. LS Power와 같은 독립 송전 개발자에게 시장을 경쟁에 개방한 것은 업계에 긍정적인 변화였으며, 이런 추세는 계속될 것이라고 생각합니다.

현재 상원에 계류 중인 허가(permitting) 법안에는 송전 관련 조항이 상당수 포함되어 있습니다.

**Utility Dive:** 송전망이나 다른 인프라를 건설할 때의 어려움을 생각하면, 개발자들이 직면한 문제 중 허가 문제는 어느 정도 순위에 있습니까?

**Kapadia:** 저희는 20년, 30년, 40년의 시간 지평을 가진 자산을 건설하기 때문에 지속 가능한 정책이 필요합니다. 이는 발전과 송전 모두에 해당합니다. 왜곡되지 않은 명확한 시장 신호가 필요합니다. 저희는 발전과 송전 양쪽 모두에서 경쟁을 강력하게 지지합니다.

실행의 장벽을 낮추는 정책도 중요합니다. 허가 제도 개혁, 그리고 더 명확하고 신속한 계통연계 절차가 그에 해당할 수 있습니다. 그래서 정책이…