엔비디아는 오픈AI 오하이오 데이터센터 구축을 위해 1,050억 달러의 재무 보증을 제공하며, 장기 인프라와 설치된 하드웨어의 잔존 가치를 기반으로 지원을 구조화하고 있다.

엔비디아는 오픈에이아이의 계획된 오하이오 데이터 센터 캠퍼스에 대해 최대 1,050억 달러의 잔존가치 보증을 제공하며, 단순한 하드웨어 공급업체를 넘어 AI 인프라 구축의 금융 후원자로서의 입지를 강화하고 있습니다. 이 보증은 시설의 긴 유용 수명과 그 안에서 운영되는 컴퓨팅 하드웨어의 잔존 가치와 명시적으로 연계되어 있습니다.

이러한 약속은 오하이오주 파이크 카운티에 위치한 SB 에너지의 PORTS-Pike 기술 캠퍼스에서 초기 4.25기가와트(GW)의 IT 용량을 커버합니다. 엔비디아는 추가 3.75기가와트에 대한 지원을 연장할 선택권을 보유하고 있으며, 이는 캠퍼스의 총 IT 용량을 약 8기가와트로 확대하게 됩니다. 20년 임대 계약 하에 SB 에너지는 오픈에이아이를 위해 시설을 건설, 소유 및 운영할 예정입니다.

엔비디아는 8월 17일 증권거래위원회(SEC) 제출 서류를 통해 이 arrangment를 공시했습니다. 초기 보증 하에서 엔비디아의 총 지급 의무는 1,050억 달러로 제한되지만, 회사는 이 금액이 직접적인 자본 투자가 아닌 contingent liability(조건부 부채)를 나타낸다고 강조했습니다. 특정 채무 불이행 또는 파산 사건이 발생할 경우, 엔비디아는 보증된 최소 임대 가치와 SB 에너지가 자산을 재임대하거나 매각하여 회수한 금액 사이의 부족분을 메꿔야 할 수도 있습니다. 오픈에이아이는 이러한 보증 하에 이루어진 모든 지불에 대해 엔비디아를 완전히 상환하고 면책하기로 동의했습니다. 확정적인 보증 계약서는 아직 제출되지 않았으며, 엔비디아는 7월 26일로 끝나는 분기의 보고서에 상세한 조건과 보증된 최소 가치가 포함될 것이라고 밝혔습니다.

거래 발표 시 엔비디아는 인프라의 긴 운영 수명을 중심으로 프로젝트를 설명했습니다. 젠슨 황 엔비디아 CEO는 엔비디아 발표문에서 "우리는 차세대가 나올 때마다 더 많은 지능과 더 나은 경제성을 제공하는 가장 생산적인 AI 팩토리를 오픈에이아이가 반복적으로 업그레이드할 수 있도록 엔비디아 컴퓨팅을 위한 장기적인 인프라를 확보하고 있습니다"라고 말했습니다.

업계 분석가들은 이 구조가 AI 하드웨어 자금 조달 방식의 더 넓은 변화를 반영한다고 지적합니다. 하이퍼프레임 리서치의 CEO이자 수석 분석가인 스티븐 딕킨스는 엔비디아가 자신의 칩이 가진 지속적인 가치를 인식하고 있다고 관찰했습니다. 딕킨스는 "엔비디아는 포드 파이낸스가 포드의 차량을 다루는 방식과 동일하게, GPU가 초기 3년의 사용 기간이 지난 후에도 잔존 가치를 가지고 있음을 깨닫고 있습니다"라고 말했습니다. 그는 GPU를 투자 가능한 자산 클래스로 활용하는 것이 지속적인 AI 인프라 확장을 위한 자본을 풀어내는 전략적 움직임이라고 덧붙였습니다. "GPU를 투자 가능한 자산 클래스로 활용하는 것은 AI 구축을 위한 자본을 풀어내는 엔비디아의 현명한 조치입니다." 그는 일반적으로 AI 하드웨어가 6~7년 이상의 유용 수명을 유지하므로, 초기 배포 이후에도 가치 보존을 고려한 자금 조달 모델에는 상당한 여지가 있다고 언급했습니다.

오하이오 프로젝트는 AI 스택의 세 가지 핵심 요소, 즉 엔비디아의 독점 하드웨어, 오픈에이아이의 지속적 컴퓨팅 수요, 그리고 SB 에너지의 물리적 인프라 소유권을 효과적으로 통합합니다. 1,050억 달러의 보증과 엔비디아의 실제 지분 투자를 명확히 구분하는 것이 중요합니다. 회사는 SB 에너지에 15억 달러를 직접 투자하고 있으며, 보증은 특별히 초기 4.25기가와트 배포와 연계된 별도의 계약상 의무입니다. 엔비디아는 해당 부지에서 토지, 전력 할당량 및 쉘 용량을 이미 확보했으며 독점적인 AI 컴퓨팅 인프라 공급업체로서 역할을 할 것이라고 확인했습니다. 보증이 엄격히 조건부이기 때문에 이는 건설을 위한 1,050억 달러의 현금 지출을 의미하지 않습니다. 대신 이는 임대된 시설과 연계된 신용 지원으로 기능하며, 오픈에이아이를 관련된 특정 임대 관련 사건이 발생했을 때만 지급이 트리거됩니다.

이러한 구조는 향후 공시에 있어 하나의 핵심 질문을 남깁니다: 잔존가치 보증이 실제로 얼마나 많은 자금 조달 능력을 풀어낼 것인가? 다가올 보증 계약서는 명확성을 제공할 것으로 예상됩니다.

금융 메커니즘을 넘어선 딕킨스는 업계의 AI 인프라를 주로 전력 용량으로 측정하려는 경향에 의문을 제기했습니다. "제가 어려움을 느끼는 부분은 AI 구축을 전력 단위로 측정하는 것입니다,"라고 그는 말했습니다. "저는 엔비디아와 더 넓은 IT 인프라 비즈니스가 코어, GPU, 랙 또는 서버와 같은 IT 단위를 고수하기를 선호합니다. 그것이 정량화하고 시각화하기 더 쉽기 때문입니다."

앞으로 오하이오 캠퍼스의 초기 오픈에이아이는 4.25기가와트의 IT 용량을 제공할 예정이며, 선택적 확장은 최대 8기가와트에 도달할 수 있습니다. 이러한 막대한 컴퓨팅 발판을 지원하기 위해 SB 에너지와 소프트뱅크는 프로젝트 전용으로 최소 10기가와트의 신규 에너지 발전 설비를 개발할 계획을 별도로 발표했습니다.