Reuters 보도에 따르면 홍콩에 Nvidia H200 칩 재고가 쌓여 있는 것으로 나타났다.

로이터에 따르면 2026년 11월 5일 기준 중국 본토로 보내질 예정인 엔비디아 H200 AI 가속기 약 60만 개가 홍콩에 보관되어 있는 것으로 알려졌다. 로이터 보도를 전한 ChosunBiz 기사에 따르면, 이 칩들은 본토 배송을 기다리고 있다. 이 추정치는 두 가지 별개의 장벽을 부각한다. 하나는 미국의 수출 승인이고, 다른 하나는 대규모 수입에 대한 중국의 승인이다.

### 수출 승인이 수입 문제를 해결하지 못한 이유

보도에 따르면 미국의 수출 규정은 승인된 중국 고객에 대한 판매를 허용하도록 조정되었지만, 중국 당국은 H200의 대규모 수입을 승인하지 않았다. 제한된 수량은 허가를 받았거나 간접적인 경로를 통해 중국 본토에 들어온 것으로 알려졌다.

ChosunBiz는 중국의 정책을 AI 학습에는 제한적으로 미국 칩을 허용하되, 추론에는 자국산 칩을 우선하는 것으로 설명했다. 학습은 모델을 구축하거나 업데이트하는 과정이다. 추론은 학습된 모델이 답변이나 예측을 생성하는 단계다. 이러한 구분은 일부 H200이 중국에 들어올 수 있었음에도 대규모 수입은 여전히 제한된 이유를 설명하는 데 도움이 된다.

미국의 수출 승인과 중국의 수입 승인은 배송 과정의 서로 다른 단계를 규율한다. 한쪽의 허가가 그 자체로 다른 쪽을 통해 하드웨어를 이동시키지는 않는다. 판매는 한 정부의 수출 규정을 통과하더라도, 목적지에서 별도의 수입 결정에 직면할 수 있다.

보도된 제한적 입고량은 홍콩 추정치와는 별개의 것이다. NeoTeo는 이전에 바이트댄스와 텐센트로의 H200 출하 보도를 다룬 바 있다.

### 5월 승인 보도의 내용

2026년 5월 14일 로이터는 H200 승인 및 인도에 관해 보도했다. 당시 약 10개 중국 기업이 H200 칩을 구매할 수 있는 미국의 승인을 받았지만, 해당 보도 시점까지 인도는 이루어지지 않았다. 이 시점은 11월의 재고 보도보다 몇 달 앞선 스냅샷이다.

### 이나연의 엔비디아 노출에 대한 발언

11월 5일 게재된 한국어 분석에서 진행자 이나연은 당시 엔비디아의 분기 매출 가이던스인 약 1,080억 달러가 중국 대상 데이터센터 칩 판매에 의존하지 않았다고 말했다. 그는 또한 직전 반기 회계연도에 H200 재고 및 선도 약정과 관련된 4억 달러의 비용을 언급했다.