J.P. Morgan은 AI 인프라 생태계가 1.7조 달러의 추가 부채를 조달할 수 있다고 추정하며, 이는 상당한 자금 조달 능력을 시사한다.

J.P. Morgan 분석에 따르면, AI 인프라 자금 조달을 담당하는 주요 기술 회사들은 추가 채무를 발행할 수 있는 상당한 여력을 보유하고 있습니다. 동사는 하이퍼스케일러들이 투자자 집중도 우려를 심화시킬 수 있는 수준에 도달하기 전에 약 1조 7천억 달러 규모의 추가 투자 적격 채무를 공동으로 발행할 수 있다고 추정합니다.

AI 관련 채권 시장의 최근 약세는 시장 수용력에 대한 근본적 우려가 아닌 신규 발행에 대한 가격 재평가를 반영합니다. "현재의 하이퍼스케일러 스프레드 확대는 HG 투자 커뮤니티가 하이퍼스케일러들의 가속화된 발행 속도를 합리적으로 가격에 반영하려는 노력의 부산물일 뿐, 보험사들이 이미 이들 발행자에 대한 발행자 리스크 한도에 도달했다는 것을 의미하지 않습니다"라고 J.P. Morgan은 밝혔습니다.

하이퍼스케일러 및 데이터센터 파이낸싱에 대한 수요는 견조하게 유지될 것으로 예상되지만, 향후 자금 조달 요구사항 및 수익화 전략에 대한 기대치가 변화함에 따라 가격은 변동성 있게 유지될 가능성이 높습니다. 발행 규모가 가속화됨에 따라 투자자들은 1차 채무 시장에서 가격 및 조건 결정에 더욱 공격적으로 접근하고 있습니다.

최근 몇 주 동안 AI 관련 채무는 투자 적격 및 고수익 고성능 컴퓨팅 채권 지수가 급격히 확대되면서 압력을 받고 있습니다. 그러나 J.P. Morgan은 이를 시장 수용력 부족이 아닌 투자자 심리에 의한 재가격화로 평가했습니다. 더 광범위한 투자 적격 시장은 이전 신용 순환기보다 훨씬 덜 집중되어 있으며, 보험사들은 하이퍼스케일러 채무에 대한 노출을 지속적으로 증가시킬 여력이 있습니다.

AI 및 데이터센터 파이낸싱 영역은 현재 5,760억 달러를 초과하는 발행채권 및 50억 달러 이상의 레버리지 론을 보유한 31개 발행자를 포함하고 있으며, AI 인프라 지출이 증가함에 따라 이 투자 영역은 계속 확장될 것으로 예상됩니다. 유동화된 데이터센터 상품은 기업 AI 관련 채권에 비해 상대적으로 회복력이 있는 것으로 나타났으며, 데이터센터 프로젝트 채권과 하이퍼스케일러 채권 간의 괴리는 시장 기초 펀더멘탈의 악화가 아닌 투자자들의 질서 있는 재가격화를 반영합니다.