AI 칩 용량 확대로 반도체 장비 수요가 급증하면서 Applied Materials 주식이 사상 최고가 근처에서 거래되고 있다.

반도체 제조 장비의 주요 공급업체인 Applied Materials Inc.(NASDAQ: AMAT)는 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅을 위한 첨단 칩 생산에 사용되는 장비에 대한 강력한 수요로부터 혜택을 받고 있습니다. 이 회사의 주가는 최근 회계연도 두 자릿수 매출 성장과 최첨단 공정 노드 및 특수 AI 가속기를 위한 설비 확장을 진행하는 반도체 제조사들의 견조한 수주 환경으로 지지받아 왔습니다. 투자자들에게 있어 핵심 질문은 이러한 성장이 지속 가능한지, 제품 믹스가 더 복잡한 시스템으로 전환됨에 따라 마진이 어떻게 진화하는지, 그리고 회사의 평가가 다른 반도체 자본장비 공급업체와 비교했을 때 어떤지에 집중되어 있습니다.

Applied Materials는 회계연도 2023년 총 순매출이 약 265억 달러로, 회계연도 2022년의 약 258억 달러 대비 약 2.7%의 전년 동기 대비 매출 성장을 기록했습니다. 반도체 시스템 부문은 여전히 가장 큰 기여도를 보였으며, 로직, 파운드리, 메모리 제조에 사용되는 장비에 대한 수요가 지속됨에 따라 회계연도 2023년 매출의 약 191억 달러를 차지하여 전년대소 소폭 증가했습니다.

영업 실적은 비교적 탄탄하게 유지되었습니다. 회계연도 2023년 Applied Materials는 약 73억 달러의 영업이익을 보고했으며, 이는 약 27.5%의 영업이익률을 나타냅니다. 이는 제품 및 고객 구성의 변화, 지속적인 연구개발 투자, 인플레이션 비용 압력 등으로 인해 전년 대비 다소 낮아진 수치입니다. 그럼에도 불구하고 회사의 마진 프로필은 많은 산업 동종 업체들과 비교할 때 전략적 강점으로 남아 있습니다.

회계연도 2023년의 순이익은 약 65억 달러로, 희석 주당 수익(EPS)은 약 7.40달러를 기록했습니다. 이는 회계연도 2022년의 희석 EPS 약 7.70달러와 비교한 수치입니다. 매출 증가에도 불구하고 이러한 미미한 감소는 마진 압박과 구성 변경이 상향 성장(top-line growth)을 상쇄할 수 있음을 보여주며, 이는 투자자들이 면밀히 모니터링하는 역동성입니다.

최근 보고된 분기에서 Applied Materials는 약 66억 5천만 달러의 순매출을 달성하여, 전년 동기 약 65억 2천만 달러 대비 약 2%의 전년 동기 대비 성장을 기록했습니다. 반도체 시스템 부문은 더 작은 기하학적 구조와 더 복잡한 장치 아키텍처를 가능하게 하는 시스템에 대한 수주로 뒷받침되어 약 48억 달러의 매출을 발생시켰으며, 이는 전년 동기 분기보다 약간 높은 수준입니다. 회사의 지원 및 수명 주기 서비스 사업인 Applied Global Services는 분기 매출 약 15억 달러를 기여했습니다.

분기별 수익성은 건전하게 유지되었으며, 약 19억 달러의 영업이익은 약 28.7%의 영업이익률에 해당하여 전년 동기 분기와 비교하여 우호적인 결과를 보였습니다. 해당 분기의 순이익은 약 17억 달러로, 희석 EPS는 약 2.00달러를 기록했으며, 이는 Applied Materials가 증분 매출을 효율적으로 이익으로 전환하고 있음을 시사합니다.

최근 보고된 분기에서 Applied Materials는 약 20억 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 약 3억 달러의 자본지출 후 약 17억 달러에 가까운 자유현금흐름을 기록했습니다. 회사의 대차대조표에는 수십억 달러의 현금 및 단기 투자와 유사한 규모의 장기 부채가 포함되어 있으며, 레버리지는 관리 가능한 수준으로 유지되고 있습니다.

경영진은 고객이 AI 워크로드, 데이터 센터 확장 및 엣지 컴퓨팅을 지원하는 노드에 투자함에 따라 첨단 로직 및 메모리 제조를 가능하게 하는 장비에 대한 지속적인 견고한 수요를 기대한다고 밝혔습니다. 다가오는 분기에 대한 가이던스는 연간 약 66억 달러에서 70억 달러 범위의 매출을 제시하며, 이는 전년 동기 대비 중저两位 숫자 퍼센트대의 잠재적 성장을 의미합니다. 매출총이익률은 40% 후반대 범위 내에서 유지될 것으로 예상되며, 영업이익률은 중저两位 숫자 퍼센트대 범위를 계속 유지할 것으로 보입니다.

Applied Materials는 정기적인 현금 배당금과 활발한 주식 매입 프로그램을 유지하고 있습니다. 회계연도 2023년 동안 회사는 배당금과 매입을 통해 주주들에게 약 30억 달러를 환원했으며, 그중 주식 매입이 더 큰 비중을 차지했습니다. 회계연도 2023년의 연배당금은 주당 약 1.28달러로, 회계연도 2022년의 주당 약 1.04달러 대비 약 23%의 전년 동기 대비 증가율을 보였습니다. 회계연도 2023년 한 해 동안 회사는 약 23억 달러의 자기 주식을 매입했습니다.

다년간의 관점에서 Applied Materials의 중기 전망은 여러 가지 구조적 성장 동인에 의해 영향을 받습니다. 여기에는 로직 및 파운드리에서의 점점 더 작은 공정 기하학적 구조로의 전환, NAND 및 DRAM 메모리의 스케일링 필요성, 전력 및 이미지 센서와 같은 특수 장치의 확산, 패키징 및 인터커넥트 기술의 복잡성 증가 등이 포함됩니다. 경영진은 이러한 요인들이 선행 사이클보다 구조적으로 더 큰 웨이퍼 제조 장비 시장을 지원할 것으로 예상하며, Applied Materials는 광범위한 시장과 최소한 동일한 속도로 성장하면서 고성장 하위 세그먼트에서 과대평가된 점유율을 확보하는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔습니다.

시장 관점에서 Applied Materials는 Lam Research, Tokyo Electron, KLA 등 에칭, 증착, 검사 및 공정 제어를 위한 보완적 장비를 제공하는 기타 주요 반도체 자본장비 공급업체들과 비교됩니다. 투자자들은 주가수익비율(P/E ratio)과 같은 지표를 비교함으로써 Applied Materials의 평가를 이러한 동종 업체들과 관련하여 평가합니다.