NuScale은 2분기 매출이 75,000달러로 감소했으며 운영 자금을 조달하기 위해 7.5억 달러 규모의 2차 주식 공개를 시작했다고 보고했다.
NuScale Power(NYSE:SMR)의 주가는 화요일 6% 하락하며 8.66달러를 기록했다. 이는 소형 모듈 원자로(SMR) 개발사가 2026년 2분기 매출의 급격한 감소와 새로 발표된 7억 5,000만 달러 규모의 지분 공개 매각을 처리하면서 나타난 결과다. 이 조치는 해당 주식의 어려운 국면을 연장하고 있는데, 월요일 장 마감 기준 연초 대비 이미 35% 하락한 바 있다.
더 넓은 원자력 섹터도 정오 무렵 약세를 보였다. Oklo(NYSE:OKLO)는 5% 하락해 41.62달러가 됐고, BWX Technologies(NYSE:BWXT)는 2% 하락해 167.41달러로 떨어졌으며, Fluor(NYSE:FLR)은 2% 하락해 53.59달러로 내려앉았다.
NuScale은 2026년 2분기 매출이 단 75,000달러에 그쳤다고 보고했다. 이는 전년 동기 805만 달러 대비 99.1% 급감한 수치다. 이러한 위축은 2025년 말 RoPower 프로젝트에 대한 Fluor의 FEED 2단계 엔지니어링 작업 완료를 뒤이어 발생했으며, 이로 인해 타이밍 격차를 상쇄할 수 있는 유사한 청구 가능 업무 범위가 사라졌다.
매출 감소에도 불구하고 회사는 분기를 19억 달러의 현금 및 투자 자산으로 마감했으며, 이는 2026년 1분기 대비 9억 달러 증가한 것이다. 이 유동성은 주로 2026년 상반기 중순 9억 8,450만 달러의 순 지분 수익금에 의해 주도됐다. 결과적으로 Class A 주식 수는 2025년 말 3억 1,850만 개에서 6월 30일 기준 4억 1,040만 개로 확대됐다. 8월 11일 NuScale은 ATM(At-the-Market) 공개 매각을 통해 추가로 7억 5,000만 달러 상당의 주식을 판매하겠다고 제출했다. 2028년 예상 매출의 약 14배 수준으로 거래되는 이 주식은 지난 12개월 동안 내부자들의 지속적인 매도와 대조되는 평가를 받고 있다.
CEO 존 홉킨스는 운영 준비태세에 대해 강조하며 "우리는 SMR 산업에서 미국 원자력규제위원회(NRC) 설계 인증을 유일하게 보유한 기업입니다... 탄소 중립적이고 24시간 가동 가능한 전력을 가장 짧은 시간 내에 공급할 수 있는 위치에 있는 곳은 우리뿐입니다"라고 말했다. 상업용 SMR 도입은 2030년대 초를 목표로 하고 있다. 중간기 매출은 여전히 불규칙한 프론트엔드 엔지니어링, 라이선싱 및 컨설팅 계약에 의존할 것이므로, 이러한 가파른 분기별 감소는 근본적인 사업 악화가 아니라 일정 조정의 결과임을 의미한다. 구체화된 계획으로는 루마니아 도이에스티의 이전 석탄 발전소 부지에 462 MWe 규모 설치를 추진하는 것과 테네시 밸리 전력청(TVA)을 위해 7개 주에 걸쳐 최대 6GW의 용량을 계획하는 것이 포함된다.
연초 대비 실적은 즉각적인 매출을 창출하는 기업과 미래 원자로를 약속하는 기업 간 시장의 차별화를 보여준다. 월요일 장 마감 기준 NuScale은 35% 하락했고 Oklo는 39% 하락한 반면, BWX Technologies는 약 0.5% 하락하며 거의 횡보했고 Fluor는 38% 상승했다. Fluor와의 관계는 이러한 역학을 잘 보여준다. 비록 Fluor가 NuScale의 EPC 파트너이자 최대 주주였으나, 계약 관계를 유지한 채 지분 매각을 완료했다. 이는 기술적 자신감과 지분 노출이 분리된 사례로, 19개 제조 시설에서 11,000명 이상의 직원을 운영하는 매출 창출형 공급업체인 BWX Technologies와는 대조를 이룬다.
연료 공급 부문에서는 Centrus Energy(NYSE MKT:LEU)—공시된 유일한 우라늄 농축 업체—가 월요일 장 마감 기준 연초 대비 24% 하락했다. 우라늄 및 연료 관련 주식들은 사전 매출 단계의 SMR 개발사들보다 덜 심각한 하방 압력을 겪었다. 마찬가지로 VanEck Uranium and Nuclear ETF(NY ARCA:NLR)는 연초 대비 고작 5% 하락했다. 사전 매출 개발사보다는 기존 원자력 유틸리티와 연료 공급사에 편중되어 있는 이 펀드의 완만한 하락은 SMR 특유의 리스크를 대표하기에는 부적절하다. 개발사보다는 인프라 구축 자체를 소유하고자 하는 투자자들을 위해 우리는 유틸리티와 연료 생산사를 포함한 5가지 원자력 종목들을 무료 보고서로 정리했다. 해당 ETF는 의미 있는 집중도를 가진 좁은 테마성 상품이며 레버리지 적용 여부는 아니다.
NuScale의 낙관론은 19억 달러의 유동성, 독점적인 NRC 설계 인증, 고정된 TVA 및 루마니아 프로젝트, 그리고 60개 이상의 전문 파트너로 구성된 공급망에 기반한다. 반면 비관론은 분기 매출 75,000달러, 또 다른 7억 5,000만 달러의 filings을 동반한 공격적인 주식 수 확대, 2030년대 초까지 지연된 상업화, 그리고 지속되는 내부자 매도에 초점을 맞춘다. 사전 매출 프로필과 적극적인 희석 효과를 고려할 때, SMR 관련 포지션 사이즈는 보수적으로 유지해야 한다.
거래자들은 ATM 공개 매각의 하락 속도를 모니터링해야 한다. 주주들은 또한 새로운 FEED 계약이 RoPower 공백을 대체할지, 그리고 TVA 또는 루마니아 프로젝트 범위들이 청구 가능한 엔지니어링 업무로 전환될지 추적할 수 있다.
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