IREN FY2026 제4분기 실적: AI 클라우드 연간 매출 687% 증가, 10억 달러 마이크로소프트 계약 인식, FY2027 자본지출 가이드라인 250~300억 달러로 상향
IREN Ltd는 2026년 6월 분기에 강한 AI 클라우드 성장을 기록했으나, 채굴 사업 전환 비용으로 인한 순손실이 사업상 진전을 상쇄했습니다. 총매출은 1억 3,720만 달러에 달했으며, AI 클라우드 매출은 7,050만 달러를 기록하여, 클라우드 서비스가 총매출의 50%를 초과한 첫 분기를 나타냅니다. 6억 8,400만 달러의 순손실은 주로 채굴 하드웨어 폐기와 관련된 4억 5,040만 달러의 비현금 손상처리와 매각 예정 채굴 장비의 공정가치 하락 1억 2,100만 달러에 기인합니다. 채굴 운영 종료에 따른 전기 소비 감소로 매출 원가는 660만 달러 감소했으며, 채굴 운영은 2026년 12월까지 완전히 폐기될 것으로 예상됩니다.
계약 연간 반복 수익은 2026년 말까지 40억 달러로 급증했으며, 10억 달러는 이미 운영 중이고 12월 분기 말까지 40억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 회사는 4분기 말에 약 5억 달러의 연간 반복 수익으로 마감했습니다. 가격 책정 능력은 견고함을 입증했으며, 3년 계약 가격은 11월 이후 약 125% 상승했고 5년 가격은 약 70% 상승했으며, 최근 거래는 IT 부하당 메가와트당 2,000만 달러 이상으로 책정됩니다.
IREN은 지난 12개월 동안 약 190억 달러의 자금을 확보했으며, 이는 고객 선금, GPU 금융 및 전환사채에서 160억 달러와 함께 약 30억 달러의 지분으로 구성됩니다. 지난 3개월 동안만 회사는 GPU 금융에서 65억 달러를 조달했습니다. Microsoft 계약의 경우, IREN은 약 6%의 가중 평균 이율로 36억 달러를 조달했으며, 비투자등급 배포의 경우 28억 달러를 조달했고, 이 중 24억 달러는 9% 고정 이율입니다. 고객 선금은 최근 거래의 GPU CapEx 45~55%를 자금 조달하고 있으며, GPU CapEx의 50%에 해당하는 선금은 데이터 센터 비용의 약 100%에 상당합니다. 회사는 2026년 6월 30일 현재 대차대조표상 76억 달러의 견고한 현금 포지션을 유지하고 있으나, 17억 달러는 제한됩니다.
회사는 Microsoft에 Horizon 1을 납품했으며, GB300 NVL72에서 NVIDIA 모범 클라우드 지위를 달성했고, AI 인프라 스택의 완전한 통합 및 운영을 실현했습니다. 고객 기반은 Cohere, Prometheus, Perplexity, Figure AI 및 선도적인 프론티어 AI 연구소와의 신규 계약뿐만 아니라 Together AI 및 Bioworks AI로부터의 갱신을 포함하도록 확대되었으며, 광범위한 시장 수용을 시사합니다. IREN은 5기가와트를 초과하는 계통 연결 확보 파이프라인을 보유하고 있으며, 2027년 용량은 장기 성장 포지셔닝을 위해 120만 기가와트 총량을 목표로 합니다.
이제 NVIDIA 인증 하이퍼바이저인 Mirantis의 인수는 소프트웨어 계층을 강화하고 높은 마진의 관리형 서비스 및 온디맨드 컴퓨팅 제공을 가능하게 합니다. 회사는 여유 전력 용량이 있는 기존 시설을 최적화하여 새로운 계통 연결 없이 추가 GPU 배포를 허용함으로써 자본 효율성을 개선하고 있습니다. Horizon 1-4를 포함한 IREN의 전체 데이터 센터 포트폴리오는 100% 부채가 없는 상태로 유지되어 향후 금융 유연성을 제공합니다.
2027 회계연도의 경우, IREN은 40억 달러 연간 반복 수익 목표에 기여하는 2026년 배포를 지원하고 2027년 동안 공기 냉각 배포를 균형 있게 유지하며 2027년 하반기에 상당한 액체 냉각 시설 CapEx를 지원하기 위해 250억~300억 달러의 CapEx를 제시했으나, 신규 시설의 GPU 컴퓨팅은 제시에서 제외됩니다. 회사는 140억 달러를 확보했으며 GPU 금융 및 선금에서 약 80억 달러를 추가로 목표로 하고 있으며, 나머지는 데이터 센터 금융, 영업 현금 흐름 및 기업 자금으로 충당됩니다. 경영진은 특히 NVIDIA의 주요 자본 할당자에 대한 최근 공시 이후 강한 자금 조달 환경을 강조했습니다.
경영진의 평설은 이 업계에서 계약이 주도 요인이 아니라 컴퓨팅을 온라인으로 구현하는 것이 우선 과제임을 강조했습니다. 공시된 계약은 일부 시간 전에 발주된 GPU 주문을 반영하며 CapEx 인플레이션을 초과하는 자연스러운 가격 인상을 나타냅니다. Co-CEO인 Daniel Roberts는 자금 조달 플라이휠(데이터 센터 비용의 약 100%에 해당하는 선금 및 GPU 금융의 90% 레버리지가 시간이 지남에 따라 거의 지분을 필요로 하지 않음)이 야망이 커지고 있음에도 불구하고 지속적인 확장을 지원할 것이라고 언급했습니다. 회사는 현재 더 긴 기간의 계약과 증분 금융을 갖춘 다양한 고객 기반을 구축하는 전략을 추구하고 있으며, 결국 단기 계약으로 이동하고 Mirantis 소프트웨어를 활용하여 더 높은 수익 프로필을 달성할 수 있는 옵션을 제공합니다. 가격 책정 평설은 라이브 고객 대화 전반에 걸쳐 일관성을 확인했으며, 단기 메가와트에 대한 강한 경쟁 긴장과 시간 경과에 따른 상향 압력을 보여줍니다. 거래는 3~5년 범위이며, 현물 또는 2년 용량이 아니며, 추후 실행을 위해 예약된 단기 손익을 최적화하기 위해 온디맨드 용량을 판매할 수 있는 상당한 기회가 있습니다. 전 세계적으로 경제성은 매우 일관성 있게 입증되었습니다. 컴퓨팅은 대체로 글로벌 시장이며 많은 고객이 해외에서 북미 컴퓨팅에 액세스하고 있으나, 주권 AI 고려 사항은 다른 지역에서 추가 희소성 요소를 초래할 수 있습니다.
경영진은 단기 역풍을 지적했습니다. 1분기 현금 판매관리비는 채굴에서 클라우드로의 전환으로 인해 4,000만~5,000만 달러 순증가할 것으로 예상되어 단기 수익성에 압박을 줍니다. Horizon 2-4를 2026년 12월까지 납품하는 데 실행 위험이 존재하며, 상당한 용량이 분기 말에 온라인으로 구현될 것으로 예상되어 수익 인식에 잠재적으로 영향을 미칩니다. CapEx 요구 사항은 지속적인 배포와 신규 배포를 위해 15~20% 증가할 것으로 예상되나, 수익 증가는 비용 증가를 초과할 것으로 예상됩니다. 회사의 고객 선금 및 금융 시장에 대한 의존성은 유리한 시장 조건에 대한 의존성을 야기하며, 이는 변동성이 높을 수 있습니다. 2026 회계연도에 회사가 수익 창출을 앞서 진행함에 따라 인원 수가 거의 3배 증가했으며, 수익 창출 전에 더 높은 비용과 잠재적 현금 흐름 압박을 초래했습니다. AI 인프라에 대한 경쟁 환경은 여전히 치열하며, 빠른 시장 진화는 가격 책정 압력 또는 기술 진부화를 야기할 수 있습니다. 또한 선도적인 프론티어 AI 연구소 고객의 정체성은 공개되지 않아 이 핵심 계약의 집중도와 안정성에 대한 불확실성을 야기합니다.