마벨 CEO는 최근 구글의 맞춤형 실리콘 계약을 게임 체인저로 규정하며, 맞춤형 AI 칩 수익이 기존 전망을 크게 상회할 수 있다고 전망했다.

마벨 테크놀로지(MRVL)의 최근 실적 발표 전화 회의에서 마트 머피 CEO는 회사의 고객 관계가 확대되고 있음을 강조하며, 이는 회계연도 2029년 및 그 이후의 맞춤형 수익 전망에 대해 "상승 편향성이 매우 크다"고 언급했습니다. 이 반도체 기업은 주당 이익이 컨센서스 추정치인 0.93달러를 상회하는 0.94달러를 기록했으며, 매출액은 월스트리트의 예상치인 27억 1천만 달러를 웃도는 27억 4천만 달러로 집계되었습니다.

실적 기대치를 상회했음에도 불구하고 MRVL 주가는 장전 거래에서 최대 8% 하락했으며, 주간 상승분을 모두 날릴 위기에 처했습니다. 또한 해당 종목은 발행 시점 스톡츠(Stocktwits)에서 가장 많이 화제된 티커 중 하나였습니다.

머피는 알파벳의 구글(GOOG, GOOGL)과의 마벨 계약을 "게임 체인저"라고 묘사하며, 기존 예측을 넘어 수십억 달러의 추가 수익을 창출할 잠재력이 있다고 시사했습니다. 머피는 "이 계약과 보증권은 중요하다"며 "매우 광범위한 기반을 가지고 있다"고 말했습니다. 그는 이 기회가 마벨에게 "거대할" 수 있으며, 향후 6년에서 6년 반 동안의 잠재적 최고 성과를 "게임 체인저"라고 설명했습니다. 처음 발표되었을 때 이 상업적 arrangement는 다양한 마일스톤 달성 조건 하에 약 6년 동안 누적 수익의 최대 1,200억 달러를 차지할 것으로 전망되었습니다. 분석가들은 이 금액을 기간으로 나누면 연간 수익 기회는 약 180억 달러에 달한다고 지적했습니다. 이에 머피는 "귀하의 계산이 잘못된 것은 아닙니다. 단지 어마어마한 숫자일 뿐입니다"라고 응답했습니다.

머피에 따르면 잠재적 수익은 회계연도 2029년 및 그 이후에 집중되어 있습니다. 그는 "회계연도 2029년 및 그 이후 맞춤형 부문에서 이러한 수치에는 상당한 상승 편향성이 있다"며 "해당 기간 동안 맞춤형 측면에서는 이러한 수치가 지금까지 어떤 모델링에서도 제시된 전체 맞춤형 규모보다 훨씬 클 것이라고 가정해야 한다"고 덧붙였습니다. 그는 구체적인 새로운 수익 목표를 제시하기는 했지만, 10월 마벨의 투자자 데이에서 추가 업데이트가 제공될 것이라고 밝혔습니다. 회사는 이제 이전 전망치인 115억 달러에서 상향 조정된 회계연도 2027년 매출을 약 120억 달러로, 이전 전망보다 15억 달러 증가한 회계연도 2028년 매출을 약 180억 달러로 예상하고 있습니다.

머피는 마벨의 성장이 구글에만 의존하지 않으며 고객 기반 전반에 걸쳐 "중요한 참여 사례들이 있다"고 강조했습니다. 그러나 그는 구글 파트너십이 AI 인프라의 더 넓은 변화를 반영한다고 지적했습니다. 그는 "우리는 Monetization 시대에 진입했다"며 "따라서 이러한 것들이 정말 중요하다"고 말했습니다. 마벨은 이제 데이터센터 매출이 회계연도 2027년에 이전 예상치인 약 50%에서 상향 조정된 약 60% 성장할 것으로 전망합니다. 회계연도 2028년에는 맞춤형 실리콘, 연결성 및 스케일업 인프라의 성장에 힘입어 데이터센터 매출이 60% 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 머피는 "수년간 우리는 80억 달러에서 100억 달러조차 달성할 수 있을지에 대한 의구심이 있었다"며 "이번 소식이 투자자들에게 우리가 상당히 큰 규모의 프로그램들을 확보했다는 안심을 줄 것이라고 생각한다"고 말했습니다.

보고서 이후 골드만 삭스의 제임스 슈나이더 애널리스트는 마벨의 목표가를 195달러에서 220달러로 상향 조정했지만 '중립' 등급을 유지했습니다. 그는 최근 구글 발표로 인해 높아진 기대감과 프리미엄 밸류에이션이 주가를 횡보 구간으로 묶어둘 수 있다고 경고했습니다. 한편 모건 스탠리는 목표가를 224달러에서 246달러로 인상하며 '중립(Equal Weight)' 등급을 유지했습니다. 동사는 분기를 "견고하다"고 평가했으나, 구글 관계 발표 이후 시장 기대치가 이미 높아졌기 때문에 단기적인 놀라움은 거의 없을 것이라고 지적했습니다.