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PG&E CEO Patti Poppe는 유틸리티 기업이 테일 리스크를 관리하려면 산불 정책 개혁이 필요하다고 말하며, 신용등급이 주요 문제이고 입법 공백이 계속 악화될 것이라고 경고했다.

PG&E의 산불 책임 및 신용 위험으로 인해 캘리포니아의 전력망 확장 자본 비용이 상승하고 있으며, 이는 AI 수요 증가에 대응한 주정부의 전력 공급 능력에 영향을 미치고 있다.

업계 전문지Slicast · 2026년 10월 23일 14:43 UTC · 글로벌 · 출처: Utility Dive

중요도 42

Pacific Gas & Electric Corp.의 핵심 사업은 "나날이 강해지고 개선되고 있다"고 Patti Poppe 최고경영자(CEO)가 목요일 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에서 말했다. 하지만 회사는 더 나은 신용등급을 확보하고 꼬리 위험(tail risk)에 대비하는 데 도움이 될 주 차원의 산불 정책 개혁이 이루어지기를 원한다고 그는 덧붙였다.

Fitch Ratings는 지난달 PG&E Corp.와 자회사인 PG&E Co. 모두의 등급 전망을 안정적에서 부정적으로 하향 조정했으며, 신용등급은 BBB-로 유지했다. Fitch는 9월 16일 전망 하향 조정과 관련한 보고서에서 "캘리포니아 입법 회기는 산불 책임을 사회화하고, 지속적인 높은 산불 위험으로 인한 투자자 소유 전력회사의 재정적 압박을 덜어줄 보다 지속 가능한 해법을 향해 의미 있는 진전 없이 끝났다"고 밝혔다.

캘리포니아 의원들이 주 전력회사를 산불 책임으로부터 보호하는 문구 없이 상원법안 SB 492를 추진하자 PG&E의 주가는 20% 하락했다. 법안에 대한 협상은 특별회기까지 이어졌으나, 캘리포니아 입법부가 9월에 회기를 마칠 때까지 법안은 최종 표결을 받지 못했다.

Poppe는 콘퍼런스 콜에서 회사의 신용등급은 "반드시 해결해야 할 중대한 문제이며, Fitch가 우리에게 부정적 전망을 부여했을 때 이는 조치가 없으면 고객에게 비용이 점점 더 많이 들 것이라는 점을 분명히 보여주었다고 생각한다"고 말했다.

그는 "실제로 2017년 이후 우리가 투자등급 미달로 발행한 모든 채무는, 해당 금융의 전 기간에 걸쳐 고객에게 추가로 40억 달러의 이자 비용을 발생시킬 것이다"라고 말했다. 그러면서 "이는 좋은 장기 정책으로 즉시 바로잡을 수 있는 비용이다"라고 덧붙였다. 통화 중 다른 대목에서는 "이 사업이 투자등급을 받는 것은 매우 현실적이다"라고 말했다.

회사의 실적 발표 자료에 따르면, PG&E가 캘리포니아 의원들에게 요구하는 정책에는 산불기금(Wildfire Fund) 이외의 영구적인 유동성 재원과, 재원 출처와 무관한 최대 비용 불인정(maximum disallowance) 한도 등이 포함된다.

콘퍼런스 콜에서 Poppe는 입법이 이루어지지 않는 상황에서 "보험업계도 청구가 제한되고 고객이 보험 가입 부동산에 대한 무한한 최후 보증인이 되지 않도록 앞으로 무슨 일이 일어날지에 대한 논의에 참여해야 한다"고 말했다.

그는 "대화는 생산적이었고, 계속 이어지고 있다"고 말했다. 10월 29일 열리는 전력회사, 에너지, 보험에 관한 캘리포니아 입법부 합동 청문회는 "구상권(subrogation) 문제를 논의하기 위한 것"이며, "그렇기 때문에 보험업계와 모든 이해관계자들과의 논의도 계속될 것으로 본다"고 덧붙였다.

PG&E는 9월 2일 전략 검토에 착수하고 2027년 자본 계획에서 20억 달러를 삭감해, 2027년 계획 자본지출을 134억 달러에서 114억 달러로 줄인다고 발표했다. 이 변경을 알리는 보도자료에서 Poppe는 "캘리포니아의 산불 책임 체계는 계속해서 금융 위험을 낳고 있으며, 이는 비용 상승을 초래하고 고객의 부담 능력에 영향을 미치며 에너지 시스템에 대한 투자를 제한하고 있다"고 말했다.

지연되거나 연기된 작업에는 신규 주택 개발 프로젝트 연결, 신규 재생에너지 발전 프로젝트의 계통 연계, 기술 고도화, 그리고 전력회사의 최초 1.8GW 물량을 넘어서는 대형 부하 연결이 포함된다.

다만 Poppe는 콘퍼런스 콜에서 이번 감소가 회사의 데이터센터 파이프라인에는 영향을 주지 않을 것이라고 말했다. 그는 "이는 구체적으로 2027년에 해당하는 것이며, 앞서 2030년까지 가동될 것이라고 밝혔던 1.8GW 규모의 프로젝트는 여전히 계획에 포함되어 있다"고 말했다.

그는 이어 "내년에도 여전히 114억 달러의 자본을 지출할 것이다"라며 "중대한 안전 문제와 중대한 규정 준수 문제, 그리고 고객의 요금을 낮추기 위해 이미 상당히 진행된 프로젝트에 투입할 자본은 여전히 충분하다"고 말했다.

PG&E의 전체 데이터센터 개발 파이프라인은 12.87GW로, 2026년 6월의 12.71GW에서 소폭 증가했다. 회사 발표 자료에 따르면 PG&E는 2024년 이후 174MW 규모의 데이터센터를 전력망에 연결했다. 송전선로를 지중화하는 산불 예방 계획의 추정 비용은 166억 달러다.

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