TeraWulf가 Anthropic과 $19억 규모 인프라 거래를 체결하여 전용 AI 모델 학습 용량을 위한 최대 규모 neocloud 파트너십을 구축.
TeraWulf는 금요일 Anthropic과의 190억 달러, 20년 데이터센터 임차 계약을 발표했지만, 회사가 상세 내용을 공개하지 않은 35억 달러 결제가 계약에 포함되어 있습니다. TeraWulf는 금요일 $21.97에 마감했으며 7월 2일 종가 대비 3.7% 상승했으나, 투자자들이 계약 규모에서 건설 비용으로 초점을 옮기면서 거래 중 5.3% 하락했습니다.
Anthropic은 최고재무책임자(CFO) Patrick Fleury에 따르면 이 프로젝트를 위해 약 35억 달러의 부채 자금 조달을 계획하고 있습니다. 이 패키지는 레버리지 론(고도로 부채가 많은 차용자를 위한 기관 부채)과 투자 등급 이하 등급과 높은 이자 비용을 가진 하이일드 본드를 결합할 것으로 예상됩니다. Morgan Stanley가 자금 조달을 주도할 것입니다. 2027년 말과 2028년 초 사이에 TeraWulf에서 401메가와트의 중요 IT 부하(컴퓨팅 인프라에 직접 전달되는 전력)가 이전되면서 임차료가 시작됩니다.
Anthropic 임차의 수익 밀도는 헤드라인 계약 규모보다 관심이 적었습니다. 수치를 분석하면, 임차는 메가와트-년당 약 237만 달러를 생성하며, TeraWulf의 Fluidstack과의 Lake Mariner 거래는 메가와트-년당 약 186만 달러로 27% 프리미엄입니다. 가격, 서비스 믹스, 운영 조건의 잠재적 변동을 감안할 때 높은 수익 밀도가 더 큰 마진을 보장하지는 않지만, 수치는 CEO Paul Prager의 "당신은 하룻밤에 메가와트를 만들 수 없습니다"라는 관찰을 뒷받침합니다. Needham 애널리스트 John Todaro는 Anthropic 거래를 "업계에서 더 매력적인 임차 중 하나"라고 불렀습니다.
이 계약은 TeraWulf의 현재 사업에서 실질적인 도약을 나타냅니다. 회사는 1분기 매출 3,400만 달러를 보고했으며, 고성능 컴퓨팅 임차에서 2,100만 달러, 비트코인 채굴에서 1,300만 달러입니다. 연간 기준으로 이는 1억 3,600만 달러에 도달하며, Anthropic의 연간 9억 5,000만 달러 임차 가치는 비용, 자금 조달 또는 실제 배송을 고려하기 전에 최근 분기 실적의 약 7배입니다.
시장의 반응은 엇갈렸습니다. TeraWulf는 주간 Nasdaq Composite를 앞질렀으나, 다른 AI 인프라 종목들은 엇갈렸습니다: IREN Ltd.는 약 6% 상승했고, Applied Digital Corp.는 거의 6% 하락했습니다.
주간에는 상당한 변동성이 있었습니다. TeraWulf 주식은 월요일 $25.15에 도달했고, 화요일 8.9% 하락, 수요일 12.8% 상승, 금요일 5.3% 하락했으며, 주간 거래량은 약 2억 5,100만 주입니다. 금요일 종가는 월요일 장중 고점보다 12.6% 낮았습니다.
이전 자금 조달 거래는 부채 비용에 대한 맥락을 제공합니다. Lake Mariner는 10월에 7.75%에서 32억 달러의 담보 어음을 조성했고, Abernathy JV는 12월에 7.25%에서 13억 달러를 조성했습니다. 새로운 35억 달러 부채 패키지가 유사한 조건을 가지면, 수수료 및 원금 상환 전 연간 현금 이자는 약 2억 5,400만 달러에서 2억 7,100만 달러에 도달하며, 이는 Anthropic 임차의 평균 연간 총 매출의 27%에서 29%를 나타냅니다. Kentucky 구조와 신용 지원은 최종 조건을 변경할 수 있습니다.
하방 위험은 명확합니다. 건설 지연, 전력 장비 부족 또는 비용 초과는 이자 비용이 누적되면서 임차료 수입을 연기할 수 있습니다. TeraWulf는 이미 추가 자본, 적시 캠퍼스 완성, 수용 가능한 전력 장비 가격의 필요성을 파악했습니다. 과도한 부채 비용이나 추가 증자는 수익을 압축하거나 기존 주주들을 희석할 수 있습니다.
TeraWulf의 투자자 달력은 다음 주에 예약된 이벤트가 없으며, 자금 조달 업데이트, Abernathy 지분, Anthropic 거래에 대한 신용 지원에 관심을 유지하고 있습니다. 6월 CPI 데이터는 EDT 화요일 오전 8시 30분에 공개되며, 소매 판매는 목요일에 있습니다. 더 높은 인플레이션 수치는 TeraWulf가 최대 규모의 자금 조달을 마무리할 때 수익률을 높일 수 있습니다.