MARA Holdings 주가는 5억 달러 규모의 자사주 매입 발표에 11% 급등했다. Riot Platforms는 Jefferies의 투자의견 상향에 2% 상승했으며, Core Scientific은 비트코인 하락에도 소폭 상승했다.
전력 설비를 AI 데이터센터로 전환하고 있는 채굴업체들이 비트코인 가격이 하락하는 가운데에도 상승하고 있다. 자본 환원과 임대 계약에 관한 기업 소식이 코인 가격의 영향보다 더 크게 작용하고 있기 때문이다. MARA Holdings(NASDAQ: MARA) 주가는 오전 거래에서 11% 오른 7.34달러를 기록했다. 회사는 11월 9일 2026년 3분기 실적을 발표했으며, 이와 함께 5억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 공표했다.
Riot Platforms(NASDAQ: RIOT) 주가는 Jefferies의 투자의견 상향 이후 2% 오른 17.96달러를 기록했다. 이러한 상승은 비트코인(CRYPTO: BTC)이 2% 하락한 73,335달러에 거래되는 가운데 나왔다. 예상보다 높게 나온 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서로 인해 선물시장은 12월 9일 연방준비제도(Fed) 회의에서 0.25%포인트 금리 인상이 이루어질 가능성을 크게 점치고 있으며, 이러한 환경이 비트코인을 압박하고 있다.
**MARA, 평가이익 중심의 분기 실적과 함께 자사주 매입 발표**
이사회는 분기 말 이후 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 이를 통해 MARA는 공개시장 또는 상대매매 방식으로 자율적으로 주식을 매입할 수 있게 되었다. 11월 9일 실적 발표 콘퍼런스콜에서 살만 칸 CFO는 연초 이후 회사가 부채를 14억 달러 줄였다고 밝혔다. 이러한 부채 감축은 분기 말 이후 이뤄진 비트코인 매각에 힘입은 것으로, 이 매각으로 11억 달러 이상을 조달해 비트코인 담보대출을 전액 상환했다.
MARA의 주당순이익(EPS)은 1.28달러로 컨센서스 전망치인 -0.10달러를 웃돌았으나, 이는 비트코인 보유분에서 발생한 8억 8,530만 달러의 미실현 평가이익에 따른 결과였다. 이러한 현금이 수반되지 않은 이익을 제외하면 분기 실적은 훨씬 약해 보였다. 매출은 1억 6,423만 달러로 컨센서스인 1억 7,613만 달러에 못 미쳤으며, 평균 비트코인 가격 하락으로 채굴 매출이 줄어들면서 전년 대비 34.9% 감소했다.
프레드 틸 CEO는 연말 전 데이터센터 임대 계약 2건을 여전히 목표로 하고 있다고 밝히면서도, 일정이 내년으로 밀릴 수 있다고 경고했다. 틸 CEO는 또한 "짓기만 하면 고객이 온다는 식의 사업은 하지 않겠다"며 규율을 강조했다. Rosenblatt의 크리스 브렌들러 애널리스트는 11월 10일 보고서에서 MARA의 목표주가를 15달러에서 11달러로 낮췄지만 매수 의견은 유지했다.
**애널리스트, Riot는 상향 조정하고 Core Scientific는 뒤처져**
Jefferies는 11월 10일 보고서에서 Riot의 투자의견을 보유에서 매수로 올리고 목표주가를 13달러에서 28달러로 상향했으며, 이는 JP모건의 목표주가와 같은 수준이다. 이 회사는 Riot가 11월 4일 프런티어 AI 연구소와 체결했다고 공시한 코르시카나 임대 계약의 경제성을 근거로 제시했다. Jefferies는 "전력이 공급된 토지 임대 구조 덕분에 RIOT는 실행 및 자금조달 위험을 낮추면서 해당 부지를 수익화할 수 있다"고 밝혔다. JP모건의 리처드 최 애널리스트도 목표주가를 22달러에서 28달러로 올리고 비중확대 의견을 유지했다. JP모건은 이 임대 계약이 예상했던 756메가와트보다 많은 910메가와트의 IT 용량을 포함한다고 언급했다.
Core Scientific(NASDAQ: CORZ) 주가는 1.4% 오른 12.90달러를 기록했으며, 이는 두 선도 기업보다 작은 상승폭이다. 회사는 11월 5일 3분기 실적을 발표했고, 코로케이션 매출은 2억 1,543만 달러로 증가했다. 투자자들은 전력 설비를 AI 데이터센터 계약으로 전환하는 비트코인 채굴업체들에 보상을 주고 있으며, 이는 전력, 냉각, 네트워킹 공급업체 전반에 걸쳐 우리가 정리한 것과 같은 구축 흐름의 일부다. AI 붐을 뒷받침하는 기업들을 다룬 무료 보고서에서 자세히 확인할 수 있다.
CleanSpark(NASDAQ: CLSK)는 경쟁사들보다 데이터센터 매출을 얻기까지 더 오래 기다려야 한다. 조지아주 샌더스빌 캠퍼스에서 체결된 20년 임대 계약의 첫 번째 가동 가능한 데이터홀은 2027년 4분기에야 제공될 예정이다.
**MARA의 사업이 Riot 및 Core Scientific과 다른 점**
MARA는 여전히 비트코인 채굴을 핵심 사업으로 운영하며, 대규모 비트코인 보유고를 유지하고 자체 전력 공급을 위해 롱리지 천연가스 발전소를 인수했다. 틸 CEO는 콘퍼런스콜에서 이러한 역할을 다음과 같이 설명했다. "비트코인은 여전히 우리의 운영 기반이자, 더 높은 가치의 인프라 기회를 개발하는 동안 전력을 수익화하는 유연한 수단이다."
Riot는 세금·보험·유지보수 비용을 임차인이 부담하는 순임대(triple-net) 방식의 전력 공급 토지 임대로 전환해 왔다. 임차인이 컴퓨팅 장비를 소유·운영하고 운영비용을 지불하는 구조다. Core Scientific은 더 나아가 연말까지 비트코인 채굴에서 완전히 철수하고 2027년을 순수 코로케이션 사업자로 시작할 계획이다.
**MARA 데이터센터 임대의 다음 단계**
MARA의 다음 관문은 연말 전에 이 두 건의 임대 계약을 체결할 수 있는지, 그리고 자사주 매입을 얼마나 적극적으로 활용하는지에 달려 있다. Riot의 코르시카나 부지에서는 첫 400메가와트가 2027년 9월에 가동될 예정이어서, 이 부지가 Riot의 다음 주요 이정표가 된다. 연준의 금리 인상 가능성 상승에 대한 비트코인의 반응은 세 종목 모두에 영향을 줄 수도 있다.
체결된 임대 계약은 Riot와 Core Scientific의 주가를 끌어올린 것과 같은 계약 기반 매출을 MARA에도 안겨줄 것이다. 다만 임대 지연, 코인 가격 약세, 또는 내년에 전환이 가능해지는 전환사채는 주가를 짓누를 수 있다. 투자자들은 MARA의 임대 계약 시점이 더 분명해질 때까지 익스포저를 줄여 두는 것을 선호할 수도 있다.