자본시장 · 리포트

IBM이 neocloud 추론 제공업체 Together AI의 상당한 지분을 $240 million에 인수하여 주요 전략적 제휴를 체결합니다.

IBM의 자본은 대체 추론 플랫폼에 대한 엔터프라이즈 수요 증가와 Nvidia의 수직 독점으로부터의 소프트웨어 스택 분화를 시사한다.

업계 전문지Slicast · 2026년 8월 14일 19:23 UTC · 미국 · 출처: MarketWise

중요도 82

IBM(International Business Machines)이 2022년에 설립된 민간 네오클라우드 제공업체인 Together AI와 2억 4천만 달러 규모의 거래를 발표했으며, 빠르게 성장하는 네오클라우드 시장의 주요 플레이어로 자리 잡았습니다. 최근 83억 달러 기업가치로 8억 달러를 조성한 Together AI는 값비싼 하드웨어를 구입하지 않고 무료 공개 AI 모델을 실행, 커스터마이징 및 개선하려는 기업들에게 AI 컴퓨팅 용량을 임차합니다.

이 파트너십에 따라 IBM은 차세대 Nvidia HGX B300 시스템을 사용하는 IBM Cloud에서 Together AI에 전용 AI 컴퓨팅 용량을 제공할 것입니다. 배포는 2027년 1분기에 시작될 예정입니다. IBM은 CoreWeave 및 Nebius 같은 업계 리더들과 직접 경쟁하는 대신, 도매 "landlord" 방식을 채택하여 IBM Cloud에 고급 그래픽 처리 장치(GPU) 클러스터를 구축하고 Together AI가 대량으로 임차한 후 자체 브랜드로 개발자 및 오픈소스 팀에 다시 판매하도록 합니다. 이 구조를 통해 IBM은 도매 임차, 사이버보안 서비스 통합 및 Red Hat AI Factory 스택을 포함한 관련 소프트웨어 판매로 수익을 창출합니다.

이 배포는 IBM의 AI 전략에서 중추적인 순간을 나타냅니다. IBM은 전통적으로 소프트웨어 제공업체 및 엔터프라이즈 기술 전문가로서 성공해왔지만, 네오클라우드 부문으로의 진출은 초고속 성장 시장의 수요를 포착하려는 의지를 보여줍니다. Together AI의 플랫폼은 현재 월 약 400조 개의 토큰을 처리하므로, IBM은 자본 집약적이고 경쟁이 심하며 상대적으로 검증되지 않은 데이터센터 운영의 위험을 감수하지 않으면서도 상당한 AI 인프라 노출을 확보할 수 있습니다.

이 거래의 성공에는 Nvidia의 역할이 중요합니다. B300 인프라는 이전 세대 시스템 대비 최대 30배의 AI 팩토리 출력을 제공하여 Together AI가 대규모로 고속 출력을 낮은 비용으로 제공할 수 있게 합니다. 본 계약은 2013년에 처음 맺어진 IBM과 Nvidia 파트너십의 최신 확장을 나타내며, 3월에는 클라우드 및 하드웨어 통합, 데이터 및 분석 최적화, 컨설팅, 데이터 주권을 포함하도록 확대되었습니다.

IBM이 재정적 수익을 실현하기 전에 상당한 수익 격차가 발생할 것으로 예상됩니다. Nvidia의 HGX B300 시스템 및 관련 네트워킹 인프라는 배송, 구성 및 테스트에 수개월이 필요하며, 배포는 2027년 1분기를 목표로 하고 있으므로 계약 체결 후 약 5~8개월이 소요될 것으로 예상됩니다. 표준 회계 기준에 따라 클러스터가 운영을 시작하고 Together AI가 컴퓨팅 토큰 처리를 시작할 때까지 수익 인식이 추가로 지연됩니다. 다만 IBM은 2억 4천만 달러를 총 계약액 및 IBM Cloud 백로그에 포함시킬 수 있습니다. 6월 말 현재 IBM의 생성형 AI 백로그는 약 204억 달러로, 전체 백로그의 약 30%를 차지하며 자사 서비스에 대한 강한 시장 수요를 보여줍니다.

IBM 주식은 발표 이후 완만한 변동을 보였으며, 8월 11일 0.9% 상승하여 $238.42를 기록한 후 다음 날 $231.68로 하락했고 $236 근처에서 마감했습니다. 회사는 광범위한 역풍에 직면하고 있습니다. IBM은 연초 이후 19% 하락했으며, 2분기 총 수익은 전년 대비 1% 증가에 불과하여 분석가 예상을 크게 미치지 못했습니다. 2026년 상반기 자유현금흐름은 전년도와 비교하여 정체되었습니다. 인프라 부문은 특히 어려움을 겪고 있으며, 수익이 전년 대비 7% 감소했고 주력 Z 메인프레임 수익이 42% 급락했습니다. Wall Street 베테랑 Marc Chaikin이 설립한 투자 연구 플랫폼인 Chaikin Analytics는 Chaikin Power Gauge에서 IBM을 "중립"으로 평가하고 있습니다.

Nvidia는 8월 11일 발표 이후 시장 전 1.5% 상승을 기록했지만, 회사의 견고한 기존 거래 포트폴리오는 상대적 영향을 제한합니다. 이 계약에서 Nvidia의 성과, 특히 IBM Cloud 배포의 성공 여부는 회사의 단기 추이에 영향을 미칠 수 있습니다. 한편 세계 최대 상장 네오클라우드 기업인 CoreWeave와 Nebius는 이 거래와 관계없이 상당한 이익을 얻었습니다. Nebius는 2분기 실적 호조에 따라 $193.23에서 $259.20으로 34% 급등했으며, CoreWeave는 2분기 수익이 전년 대비 2배 증가했다고 발표한 후 $90.32에서 $107로 19.3% 급등했습니다.

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