AMD의 실적 상회와 강력한 2027년 전망에 따라 인텔 주가는 하락했고, 엔비디아는 2% 하락했으며, AMD 주가 자체는 대체로 보합세를 보였다.

AMD가 사상 최대 분기 실적을 발표하며 데이터센터 매출이 거의 두 배로 늘었지만, 주가는 움직이지 않고 있습니다. 경쟁사인 인텔과 엔비디아는 오히려 매도세를 맞고 있습니다.

Advanced Micro Devices(NASDAQ: AMD)의 사상 최대 분기 실적도 오늘 AMD 주가를 어느 방향으로든 움직이기에는 충분하지 않았습니다. 오전 거래에서 AMD 주가는 483.34달러로 사실상 변동이 없습니다. 반면 경쟁사 Intel(NASDAQ: INTC) 주가는 5% 하락한 57.26달러에 거래되고 있습니다.

AI 가속기 선두 기업 NVIDIA(NASDAQ: NVDA) 주가는 2% 하락한 202.32달러에 거래되고 있습니다. 맞춤형 칩 설계사 Broadcom(NASDAQ: AVGO) 주가도 1% 하락한 328.76달러로 약세입니다.

전체 시장이 상승하는 가운데 대부분의 AI 칩 주식은 반등 흐름에서 뒤처지고 있습니다. 예외는 11월 3일 장 마감 후 실적을 발표한 AMD입니다.

**AMD, 3분기 데이터센터 매출 거의 두 배 증가**

AMD는 2026년 3분기 매출이 133.8억 달러를 기록했다고 발표했으며, 이는 블룸버그 컨센서스 추정치인 130.8억 달러를 웃도는 수준입니다. 이익 측면에서도 AMD의 조정 주당순이익(EPS)은 2.09달러로 블룸버그 컨센서스 추정치 1.97달러를 상회했습니다. 주된 동력은 데이터센터 부문으로, 매출이 85억 달러에 달해 전년 대비 97% 증가했습니다.

리사 수 CEO는 "Instinct 및 EPYC 제품에 대한 수요가 계속 강해지고 있으며, Helios와 Venice 생산을 확대함에 따라 4분기에는 성장세가 더욱 가속화될 것으로 기대합니다"라고 말했습니다. 실적 발표 콜에서 수 CEO는 AMD가 2027년 매출이 80% 넘게 성장할 것으로 예상한다고 덧붙였습니다. 경영진은 2026년 4분기 매출을 약 170억 달러(±3%)로 제시했습니다.

**엇갈린 목표주가 조정이 AMD 상승폭을 제한**

실적 발표 이후 애널리스트들의 AMD 밸류에이션 평가는 엇갈리고 있습니다. BofA는 추정치를 올렸음에도 업종 배수 축소를 이유로 목표주가를 720달러에서 650달러로 낮췄습니다. Mizuho는 투자의견 '아웃퍼폼'을 유지하면서도 목표주가를 705달러에서 610달러로 가장 크게 낮췄습니다.

Stifel은 반대로 목표주가를 700달러에서 725달러로 올렸습니다. JPMorgan은 목표주가를 550달러에서 575달러로 올렸지만 이 칩 제조사에 대해 '중립' 의견을 유지했습니다.

AMD 주가는 지난 한 달간 22% 하락해, 실적 발표 전부터 투자 심리가 이미 약했습니다. 목표주가 하향 조정과 최근의 가파른 하락이 겹치면서, 훌륭한 분기 실적에도 주가 반응이 제한적인 이유를 설명해 줍니다.

**PC 부진에 가려진 데이터센터 성장, 인텔 하락 지속**

인텔 주가는 실적 발표 후 하락세가 이어지며 낮은 흐름을 보이고 있습니다. 회사가 4분기 매출을 150억~160억 달러로 제시하며 애널리스트 예상치 172.9억 달러에 못 미치자, 10월 30일 주가는 29% 급락했습니다.

인텔 경영진은 메모리 부족으로 PC 가격이 오르면서 2026년 업계 PC 출하량이 약 12%, 2027년에는 10% 감소할 것으로 전망했습니다. 이러한 약세는 다른 부문의 강세를 가리고 있습니다. 인텔의 데이터센터 및 AI 부문 매출은 전년 대비 78% 증가한 73.2억 달러를 기록했습니다. UBS는 두 칩 제조사의 실적이 갈라지면서 더욱 뚜렷해지는 비교 구도 속에서 인텔 대비 AMD의 실행력을 지목했습니다.

**AMD의 비즈니스 모델은 인텔 및 NVIDIA와 어떻게 다른가**

AMD는 칩을 직접 설계하고 생산은 외부 제조사에 맡기며, Instinct 그래픽처리장치(GPU)와 함께 EPYC 서버 프로세서, Ryzen PC 프로세서를 판매합니다. 인텔은 다른 방식을 택해, 14A 공정을 개발하면서 Intel Foundry를 통해 자체 공장을 운영하고 있으며, 이로 인해 실적이 막대한 제조 비용에 크게 좌우됩니다.

NVIDIA는 GPU, 네트워킹, CUDA 소프트웨어를 중심으로 한 풀스택 AI 플랫폼을 판매하며, AI 가속기 시장에서 지배적인 점유율을 보유하고 있습니다. Broadcom은 하이퍼스케일러를 위한 맞춤형 AI 칩과 네트워킹 실리콘을 설계하는 한편, 인프라 소프트웨어도 판매합니다. AMD는 이 두 모델의 중간에 위치해, 범용 GPU와 랙 단위 Helios 시스템을 총소유비용(TCO) 관점에서 내세우고 있습니다.

이러한 가속기 확대에는 여전히 전력, 열 관리, 연결성이 필요합니다. 이에 따라 같은 흐름에서 수혜를 받는 칩 제조사가 아닌 공급업체 7곳을 정리한 무료 보고서도 함께 제공하고 있습니다.

**AMD와 인텔의 향후 과제**

AMD는 수 CEO가 "수요가 공급을 웃돌고 있다"고 인정한 만큼, Helios와 Venice의 생산 확대가 고객 주문 증가를 따라갈 수 있을지가 관건입니다. 강세론자들은 AMD가 예상 성장을 뒷받침하기 위해 추가 공급을 확보했다는 점을 근거로 들 수 있습니다. 반면 메모리 비용 상승과 4분기 클라이언트 및 게이밍 매출이 전분기 대비 20% 이상 감소할 것으로 예상된다는 점은 실적에 부담이 될 수 있습니다.

인텔의 행보는 메모리 여건이 정상화된 뒤 Nova Lake 제품군이 점유율을 확보할 수 있을지에 달려 있습니다. AMD의 Helios 공급 확대가 어떻게 전개되는지 역시 두 칩 제조사에 대한 투자 심리를 좌우할 수 있습니다.