AI 클라우드 주식은 빅테크의 설비투자(capex) 규모가 예상에 못 미치면서 하락했으며, Fastly는 6%, Oracle과 Nebius는 각각 3% 떨어졌다.

마이크로소프트와 알파벳은 지난 분기 자본 지출 규모가 월가의 예상보다 낮았고, 이 확장을 뒷받침하는 AI 클라우드 종목들이 하락하고 있습니다. 정오 무렵 거래에서 Fastly(NASDAQ: FSLY)는 25.43달러로 6% 하락했습니다.

AI 클라우드 동종 기업 중 Oracle(NYSE: ORCL)은 140.57달러로 3% 하락했습니다. Nebius Group(NASDAQ: NBIS)은 177.56달러로 역시 3% 하락했습니다.

**마이크로소프트와 알파벳, 월가 예상보다 적은 지출**

10월 28일 마이크로소프트(NASDAQ: MSFT)는 2027 회계연도 1분기 자본 지출 및 금융 리스를 합산해 452억 달러를 보고했습니다. 이 금액은 월가 애널리스트들의 컨센서스 507억 달러에 못 미쳤고, 마이크로소프트가 자체적으로 제시한 500억 달러 목표에도 미치지 못했습니다. 에이미 후드 마이크로소프트 최고재무책임자는 분기 중 예정되었던 일부 제3자 용량 인도가 지연되었다고 말했습니다. 그는 다음 분기 자본 지출이 500억 달러를 넘고, 올해 달력 기준으로 약 1,700억 달러에 이를 것으로 예상했습니다.

알파벳(NASDAQ: GOOGL)도 비슷한 미달을 기록했습니다. 자본 지출은 513.6억 달러로, 월가 애널리스트 컨센서스 550.9억 달러에 못 미쳤습니다. 스톡트위츠에 따르면 알파벳 주가는 287.67달러로 11% 하락했습니다. 마이크로소프트 주가는 523.30달러로 1% 하락했습니다.

이 미달이 중요한 이유는 마이크로소프트가 Nebius와 CoreWeave를 포함한 외부 AI 클라우드 사업자로부터 컴퓨팅 용량을 구매하기 때문입니다. 인도 지연과 지출 감소는 이들 사업자의 매출이 얼마나 빠르게 늘어날지에 대한 의문을 낳고 있습니다. 다만 후드 CFO는 지연을 특정 공급업체와 연결하지 않았습니다. 데이터센터 뒤에서 전력, 냉각, 네트워킹을 담당하는 기업들도 같은 확장 흐름의 일부입니다. 우리는 칩 제조사가 아닌 AI 인프라 종목 가운데 이들 중 일곱 곳을 정리한 무료 보고서를 발간했습니다. 수요에 대한 후드 CFO의 견해는 여전히 확고했습니다. "고객 수요는 가용 공급을 계속 초과하고 있습니다."

**Oracle, 투자자의 날 랠리 일부 반납하며 모멘텀 종목 약세**

10월 28일 Oracle 주가는 투자자의 날 이후 11% 급등해 144.54달러로 마감했습니다. 이 행사에서 Oracle은 2029 회계연도까지 300억 달러의 잉여현금흐름을 전망했고, 2030 회계연도까지의 신규 자금 조달 한도를 200억 달러로 정했습니다. 이 가운데 100억 달러는 주식, 100억 달러는 부채입니다. 경영진은 2030 회계연도 매출 목표 2,250억 달러도 재확인했으며, 아직 청구되지 않은 계약 이행의무인 잔여 이행 의무(RPO)가 6,640억 달러라고 밝혔습니다.

이러한 목표는 Oracle의 2026 회계연도 잉여현금흐름이 -237억 달러였던 상황에서 나왔습니다. 자금 조달 한도 설정은 주가를 짓눌렀던 부채 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다. 오늘의 하락은 AI 클라우드 그룹 전반이 매도세를 보이면서 그 랠리의 일부를 되돌린 것입니다. 급등에도 불구하고 Oracle 주가는 올해 들어 여전히 27% 하락한 상태입니다.

모멘텀 종목은 되돌릴 것이 훨씬 많았습니다. Fastly 주가는 올해 150% 상승했으며, 이 상승세는 2025년 4분기 실적을 포함해 6분기 연속 실적 상회와 함께 나타났습니다. 엣지 클라우드 및 보안 플랫폼인 Fastly는 인터넷 트래픽에 따른 사용량 기반 매출을 올립니다. 경영진은 AI 트래픽이 인간 트래픽보다 6.5배 빠르게 증가하고 있다고 밝혔지만, 주가 하락은 그룹 흐름과 함께 움직이고 있습니다. 8월 5일 회사는 2026년 연간 매출 가이던스를 7억 3,200만 달러에서 7억 4,600만 달러로 상향 조정했습니다.

Nebius 주가는 올해 112% 상승했습니다. 순수 GPU 클라우드 모델이라 Fastly나 Oracle보다 하이퍼스케일러 지출과 더 직접적으로 연결되어 있습니다. 2026년 2분기 Nebius 매출에서 세 고객이 각각 24%, 21%, 14%를 차지했습니다. CoreWeave 주가는 64달러로 0.1% 상승해 사실상 보합이며, 마이크로소프트의 주요 공급업체임에도 그룹 흐름과 달리 움직이고 있습니다. 이러한 안정은 힘든 한 해 뒤에 나온 것으로, CoreWeave 주가는 올해 들어 11% 하락한 상태입니다.

**마이크로소프트 용량 지연이 Oracle, Fastly, Nebius에 주는 의미**

마이크로소프트의 다음 시험대는 후드 CFO의 예상대로 지연된 제3자 용량이 회계연도 하반기에 도착하느냐입니다. 원활한 전환은 Nebius와 CoreWeave의 확장을 다시 시작시킬 수 있고, 또 다른 지연은 이들의 매출 일정을 더 늦출 수 있습니다. 다른 클라우드 대기업들의 향후 지출 발표는 이 우려를 확인하거나 완화할 수 있습니다.

Oracle의 경우 열린 질문은 데이터센터를 계속 짓는 동안 새로운 자금 조달 한도 내에 머물 수 있느냐입니다. Fastly는 성장이 하이퍼스케일러 예산보다 AI 트래픽과 보안 수요에 더 기대고 있어 다른 시험에 직면해 있습니다. 강세 투자자는 수요가 여전히 공급을 초과한다는 후드 CFO의 견해를 근거로 삼을 수 있고, 약세 투자자는 그룹 전반의 막대한 지출과 고객 집중도를 지적할 수 있습니다. 마이크로소프트의 지연된 용량 일정이 해결되지 않은 상태라면 신중한 접근이 합리적일 수 있습니다.

질문이나 정정 사항은 [email protected]으로 연락하시기 바랍니다.