알리바바는 당분기부터 AI를 유일한 성장 동력으로 positioning하며, 즉각적 유통과 전자상거래에서 자본을 회수하여 AI 인프라 및 대형 모델 성능 고도화에 재배분하고 있다.

알리바바는 다시 한번 핵심 사업 부문을 재구조화하여 인공지능(AI)이 그중 두 부분을 차지하는 세 가지 주요 부문으로 통합했다. 주목할 만한 점은 이 두 AI 관련 부서만이 두 자릿수 성장을 기록하고 있다는 것이다.

2024년 알리바바의 포트폴리오에는 타오바오와 티몰, 국제 디지털 커머스, 클라우드 인텔리전스, 차이냐오, 로컬 서비스, 디지털 미디어 및 엔터테인먼트 등 여섯 개의 주요 비즈니스가 포함되었다. 당시 AI 관련 클라우드 서비스는 전체의 6분의 1에 불과했으며, 나머지 네 개 부문은 타오바오와 티몰 앱을 중심으로 한 전자상거래 운영과 관련이 있었다.

올해 2분기까지 국제 디지털 커머스, 차이냐오, 즉석 유통(인스턴트 리테일)은 알리바바 이커머스 그룹 아래로 통합되었다. 한편 AI는 두 개의 독립적인 사업부로 격상되어 회사의 전략적 초점에서 차지하는 비중이 6분의 1에서 3분의 2로 늘어났다.

중국 지역 전자상거래 매출은 1,109억 위안으로 전년 대비 8% 감소했다. 이 부문 내에서 직접 물류 매출은 10% 감소한 283.5억 위안을 기록했으며, 고객 관리 매출은 7% 감소한 825억 위안을 기록했다.

즉석 유통은 유일한 밝은 신호로 부상하여 2분기에 533억 위안의 매출을 발생시켰다. 여기에는 티몰 슈퍼마켓의 즉석 배송 운영도 포함된다. 이는 전년 대비 견고한 45% 증가를 의미한다. 인상적이지만, 이러한 급증은 일부 낮은 비교 기반 효과 때문이기도 하다. 알리바바는 지난해에만 식품 배달 시장에 진입했기 때문에 이전 매출은 상대적으로 미미했다.

실적 발표 통화에서 장판은 즉석 유통에 대한 최적화와 손실 감소를 강조하며, 알리바바의 이전 지시사항인 “3년간 손실에 대해 걱정하지 말고 규모 확장에 매진하라”와는 극명하게 대조되는 입장을 보였다. 이러한 전략적 전환은 무분별한 확장에서 벗어나 지속 가능하고 건강한 성장으로의 이행을 시사한다.

이러한 새로운 접근 방식之下, 즉석 유통의 성장 모멘텀은 이미 둔화되었다. 앞으로 더 높은 비교 기반을 고려할 때, 해당 부서는 향후 분기에 저자릿대 성장으로 회귀하거나 심지어 위축될 가능성이 높다.

즉석 유통 캠페인은 알리바바가 메이투안을 결정적으로 주변부로 밀어낼 수 없음을 입증했다. 막대한 자본 투입은 체감 수익률을 낮추며 규제 당국의 선호에도 반하기 때문에, 궁극적으로 광범위한 상업 생태계를 강화하기보다는 오히려 압박하게 된다.

국제 전자상거래에서는 지정학적 변동성과 탈세계화의 역풍이 알리바바의 통제 범위를 벗어난다. 자원 배분을 아무리 많이 한다고 해도 이러한 거시적 추세를逆转시킬 수는 없다. ‘네 마리 작은 용’의 다른 세 멤버들이 해외로 진출하는 것과 마찬가지로, 알리바바도 산업 베타 성장을 탈 수 있지만 경영진의 개입으로 인한 상향 잠재력은 제한적이다.

알리바바의 현재 AI 궤적의 기초는 왕젠이 2008년 ‘아파치(페이티엔)’ 클라우드 운영체제의 독자 개발을 제안했던 시점으로 거슬러 올라간다. 이 계획은 치열한 내부 회의론에 직면했으며, 수년간 그룹 내에서 왕젠을 ‘사기꾼’이라고 속삭이는 소문이 돌았다.

심리학을 전공하고 졸업 후 10년 동안 공학 심리학을 가르친 경력을 가진 왕젠의 배경은 자연스럽게 클라우드 컴퓨팅 벤처를 이끌 능력에 대한 의심을 불러일으켰다. 2010년부터 2012년까지 알리바바 클라우드는 3년 연속 내부 성과 평가에서 최하위를 기록했다. 엔지니어 이탈률은 최고치를 찍어 80%에 달했고, 연간 현금 소모는 눈에 띄는 돌파구를 마련하지 못했다.

잭 마의 개인적인 개입이 팀을 안정시키는 데 도움이 되었다. 그는 “나는 10년 동안 매년 알리바바 클라우드에 10억 위안을 투자하겠다. 우리가 성과를 내지 못하면 재평가하겠다”라고 말했다.

마의 흔들리지 않는 지원과 왕젠의 eventual 약속 이행에 힘입어 알리바바 클라우드는 2013년에 공식 출시되며 전자상거래를 넘어선 독립적인 전략적 전선을 구축했다.

초기의 자본 집약적 단계를 극복한 후, 알리바바 클라우드의 성장 날개춤이 가속화되기 시작했다. 올해 1분기까지 해당 부문은 중국 IaaS 시장의 32.8%의 점유율을 차지하며 전년 대비 2.7%p 상승했다. 확실히 1위 자리를 지키고 있으며, 2위와 3위 경쟁사의 점유율을 합친 것보다 더 큰 비중을 차지하고 있다.

AI의 변혁적 영향에 대응하여 알리바바는 이번 분기 구조적 재편을 실행하여 AI 업무를 인프라 레이어와 애플리케이션 레이어로 분리했다. 인프라 레이어는 클라우드 인텔리전스와 T-Head를 결합하여 AI 클라우드 및 컴퓨팅 파워 서비스 부서를 구성하며, 이는 기본 인프라와 컴퓨팅 용량을 제공하는 데 전념한다.

애플리케이션 레이어는 AI 모델 연구소, 퉁이천원 소비자 비즈니스 그룹, 퉁이천원 오피스를 통합하여 AI 연구소 및 애플리케이션 비즈니스를 구성한다. 이 부서는 모델 혁신, 소비자 대상 애플리케이션, 기업 생산성 솔루션의 발전을 중점적으로 다룬다.

알리바바의 딥테크 인프라에 대한 헌신은 2020년으로 거슬러 올라간다. 이때 회사는 동종 업계 동료들과 함께 클라우드 운영체제, 서버, 반도체, 네트워킹 및 데이터 센터 건설을 위한 핵심 R&D 자금 조달을 위해 3년간 2,000억 위안을 약속했다.

최근 분기들에서 자본 지출이 급격히 가속화되었다. 2분기 자본 지출은 676.78억 위안에 달해 전년 대비 75% 급증했으며, 대부분의 자금이 AI 인프라 구축에 투입되었다.

오늘날 AI 환경에서 가장 확실하게 수익성이 있는 부문은 여전히 ‘삽과 곡괭이’ 또는 ‘물 파는’ 비즈니스이다. 이는 알리바바 클라우드와 T-Head 운영이 완전히 장악하고 있는 영역이다.

공개된 정보에 따르면, 알리바바의 최신 세대 AI 프로세서인 진우 M890은 자율 주행 및 인터넷 서비스를 포함한 20개 이상의 산업에 걸쳐 650개 이상의 외부 고객에게 알리바바 클라우드 플랫폼을 통해 상업적으로 배포되었다.

T-Head의 이전 세대 칩은 이미 생산 및 출하량이 50만 개를 초과했다. 최신 세대는 8월에 알리바바 클라우드의 AI 인프라에 서브노드(Supernode) 구성으로 배포되었다. 새로운 T-Head ‘진우 M890’ 서브노드를 활용하여 알리바바는 키미 K3와 퉁이천원 3.8 Max와 파트너십을 체결했다. 결과적으로 대규모 AI 데이터 센터의 납기 주기가 단 100일로 압축되었다.

2분기 AI 클라우드 및 컴퓨팅 파워 서비스는 484억 위안의 매출을 발생시켜 전년 대비 45% 증가했다. 수익성은 여전히 견고하여 EBITA가 전년 대비 133% 증가한 56억 위안에 도달했다. 이 부문은 현재 핵심 비즈니스의 감소를 상쇄하고 AI 애플리케이션 레이어에 대한 지속적인 투자를 자금 지원하는 유일한 수익 원천으로 작용한다.

JP모건은 알리바바 클라우드의 현재 약 12%의 이익률이 AI 인프라가 성숙 단계에 도달했을 때 기대되는 운영 레버리지를 아직 완전히 반영하지 못할 것이라고 추정한다. 이는 향후 매출과 수익성의 지속적인 이중 성장을 시사하며, 그룹에 중요한 신뢰 버퍼를 제공한다.

전자상거래가 AI 시대의 중심 전장이 더 이상 아니더라도, 알리바바의 지속적인 경쟁력은 한때 내부자들로부터 사기꾼으로 간주되었던 왕젠의 비전에 상당한 빚을지고 있다.

그럼에도 불구하고 인프라(‘물 파는’) 부문의 강력한 힘에도 불구하고, 알리바바는 애플리케이션 계층에서 경쟁사와 평등한 출발선에 서 있다.

모델 경쟁력 측면에서 퉁이천원은 키미, 즈푸, 디프시크와 어깨를 나란히 한다. 그러나 총 사용자 수 측면에서 천원은 도우바오에 뒤질 가능성이 높으며, 에이전트 채택 지표는 워크버디와 키미워크 같은 플랫폼보다 뒤떨어질 것으로 예상된다.

올초 알리바바는 오복(Five-Fu) 디지털 캠페인을 통해 천원으로 트래픽을 유도하려고 시도했다. 결국 틱톡의 막대한 사용자 도달 범위와 전자상거래 우선순위 distractions에 overwhelmed되어 알리바바는 도우바오에게 초기 시장 양육 경쟁에서 패배했다.

오늘날 천원 중심 애플리케이션은 주로 알리바바의 독점 생태계 내에 국한되어 있다. 실적 보고서에 따르면 퉁이천원 앱은 타오바오, 티몰, 타오바오 플래시 구매에 통합되었다. 지금까지 2억 5천만 명의 사용자가 지능형 에이전트 기능을 통해 AI 기반 쇼핑 경험에 참여했다.

기업 부문에서 알리바바는 퉁이천원 오피스를 출시하여 AI 모델과 에이전트를 통해 기업 생산성 워크플로우에 침투하기 위해 알리바바 클라우드와 딩톡 생태계를 깊게 통합했다.

알리바바의 폐쇄된 생태계에 묶여 있음은 본질적으로 더 넓은 사용자 확보를 제한한다. 수년간 회사를 괴롭혀온 이러한 구조적 한계는 AI 시대에도 매우 뚜렷하게 나타난다.

AI 애플리케이션 공간에서 알리바바는 보장된 승리를 쥐고 있지 않다. 기술적으로 도우바오, 위안바오, 그리고 키미, 즈푸, 디프시크와 같은 새로 등장한 순수 모델 개발업체들과 치열한 경쟁을 벌이고 있다. 알리바바가 이전에 산업 선두를 차지했지만, 최근 몇 달은 키미 K3, 즈푸 GLM 5.3, 디프시크 V4가 지배해 왔다. 알리바바의 경쟁 우위는 보통 약 반달 정도만 지속된다.

결과적으로 이 부문의 상업화 과제는 명확하지만 투자를 줄일 수는 없다. AI 연구소 및 애플리케이션 비즈니스의 2분기 매출은 33억 위안으로 전년 대비 16% 증가했다. 성장하고 있지만, 절대 규모와 성장률 모두 인프라 부문에 비해 미미하다.

또한, 그 30억 위안 중 딩톡이 기준선 수익 흐름을 기여한다. 차이신에 따르면 딩톡의 2025년 연 매출 목표는 40억 위안이며, 분기당 평균 약 10억 위안이다. 이는 AI 애플리케이션 상업화가 여전히 규모의 경제에 도달하지 못했음을 강조한다.

손익분기점은 여전히 멀었다. 해당 부문은 전년 대비 330% 확대된 138.6억 위안의 EBITA 손실을 보고했다. 중단 없는 모델 훈련을 유지하기 위해 막대한 자본이 필요하지만, 명확하고 광범위한 상업화 경로가 여전히 희미하여 단기 전망은 매우 어렵다.

알리바바의 현재 포지션을 평가하면 명확한 이분법이 드러난다. 알리바바 클라우드는 빠른 매출 성장과 입증된 수익성으로 AI 인프라 논리를 지지하지만, 선두를 방어하기 위해 지속적인 미래 지향적 투자와 자본 지출이 필요하다. AI 애플리케이션 레이어는 적극적인 상업화 실험이 필요하지만 역사적 전자상거래 우위를 복제하는 데 필요한 고유한 트래픽 이점이 부족하다.Meanwhile, 핵심 전자상거래 비즈니스는 이제 거시경제 베타 성장만을 추적하여 알리바바가 경쟁 구도를 일방적으로 재구성하지 못하게 한다.

앞으로 알리바바는 즉석 유통과 전통적 전자상거래에서 자본을 돌려 인프라 확장 및 기본 모델 강화에 자원을 집중하며, eventual 상업적 전환점을 기다릴 것이다. 이번 분기부터 AI는 분명히 알리바바가 나아갈 수 있는 유일한 길이 되었다.