Morgan Stanley, GPU 냉각 인프라를 $4.8B 시장 기회로 추정.

모건스탠리는 엔비디아의 GPU 냉각 요구사항을 중요한 시장 기회로 식별하며, 2027년까지 48억 달러의 접근 가능한 시장을 전망했다. 은행의 7월 30일 보고서에 따르면, 액체 냉각 시스템은 데이터 센터의 "전력 부족 압력"을 해결하기 위한 핵심 솔루션이다. 이러한 시스템은 전통적인 공기 냉각 방식 대비 자본 지출을 10%에서 15% 절감하는 상당한 비용 이점을 제공한다. 엔비디아 GB200 GPU 서버용 액체 냉각 시스템의 라크당 비용은 82,460달러로, H100 GPU 라크용 공기 냉각 시스템보다 약 15~20배 비싸다.

모건스탠리 분석가들은 "열 흐름 노하우, 정밀도 요구사항, 그리고 시장 출시 시간(TTM)이 이 분야에서 승승장구하기 위한 핵심 요소"라고 강조했다. 은행은 데이터 센터 시설 벤더인 버티브(Vertiv), 슈나이더 일렉트릭(Schneider Electric), 대만 기업 AVC, 전자 제조 회사 델타 일렉트로닉스(Delta Electronics) 등 이 시장 성장으로 혜택을 볼 것으로 예상되는 여러 기업을 식별했다. 이 중 델타 일렉트로닉스는 모건스탠리의 최우선 추천 종목으로 선정되었으며, 은행은 2025년 액체 냉각 솔루션을 통해 추가 2억 8천만 달러의 AI 냉각 수익을 창출할 것으로 기대한다. 은행은 델타의 목표가를 뉴타이완달러 400에서 488로(12.20달러에서 14.90달러) 상향 조정했으며, 이는 약 26%의 상승 여지를 의미한다.

모건스탠리는 또한 AVC에 대해 긍정적이며, 이 은행은 AVC가 AI 서버용 다양한 공기 및 액체 냉각 제품을 제공할 수 있는 "우수한 위치"에 있다고 말한다. AVC는 액체 냉각 기술을 사용하여 열을 제거하는 부품인 엔비디아 GB200 쿨 플레이트(Cold Plate)의 주요 파트너로 선정되었다. 모건스탠리의 공급망 조사에 따르면, "AVC는 엔비디아 GB200 서버 랙 액체 냉각 시스템의 쿨 플레이트 기준 설계(reference design)이다." 은행은 AVC가 3분기에 첫 출하 물량을 출시하고 2025년 출하 물량의 30%의 공급 점유율을 차지할 것으로 예상한다. 모건스탠리는 AVC의 목표가를 NT$520에서 NT$830로(60% 인상) 상향 조정했으며, 이는 약 35%의 상승 여지를 시사한다. 은행은 AVC의 장점을 강조하며, "데이터 센터용 전력 및 냉각 제공을 위한 통합 솔루션을 선호하며, PUE 요구사항을 충족하면서 총 소유 비용(TCO)을 낮추는 것을 목표로 하기 때문에 하이퍼스케일러와 데이터 센터 운영자에게 가장 효과적인 설계를 제공한다"고 믿는다.