알리바바 그룹은 AI 클라우드 수익 성장 가속화와 자본 지출 확대 약속을 강조하며 1분기 실적 발표회를 가졌다.
알리바바 그룹 홀딩 리미티드(Alibaba Group Holding Limited)는 2027 회계연도 1분기 실적 발표 통화에서 AI 인프라를 성장 전략의 핵심으로 positioning하며, 경영진은 클라우드 수익의 가속화된 성장과 마진 확장을 전망했다. 이러한 전향적 가이던스는 혼합된 실황 결과와 함께 제시되었다: 비GAAP 주당 ADS 순이익은 Zacks 컨센서스 추정치인 $1.94를 하회하는 $1.26를 기록한 반면, 매출액은 컨센서스 추정치인 $38.63 billion을 상회하는 $39.64 billion로 전년 대비 9% 성장했다.
에디 우(Eddie Wu) 최고경영자(CEO)는 알리바바 클라우드의 외부 수익이 전년 대비 45% 급증했으며, AI 관련 제품이 12분기 연속 세자리수 성장을 달성했다고 보고했다. AI 관련 제품 매출액은 RMB12.376 billion에 달했다. 우 CEO는 AI 제품이 이제 외부 클라우드 수익의 35%를 차지하며 광범위한 클라우드 포트폴리오보다 높은 매출총마진을 자랑한다고 지적했다. 그는 용량 확장에도 불구하고 컴퓨팅 수요가 가용 공급량을 지속적으로 상회하고 있다고 강조했다.
토비 쉬(Toby Xu) 최고재무책임자(CFO)는 클라우드 수익성이 강화된 규모 효율성과 가격 결정력에 힘입어 개선되었으며, 향후 분기 동안에도 안정적인 마진 확장이 예상된다고 밝혔다. 시티그룹(Citigroup) 분석가가 기존 RMB380 billion의 3년 투자 계획 배경에서 자본 지출의 급격한 증가를 질문하자, 경영진은 RMB190 billion이 이미 6월 분기까지 집행되었음을 명확히 했다. 알리바바는 하드웨어 납품 변동성으로 인해 분기별 지출을 연율화해서는 안 된다고 강조했다. AI 에이전트를 위한 CPU 조달 증가와 반도체 가격 상승도 지출 증가에 기여하여 총 자본 지출은 RMB67.678 billion에 도달했다.
경영진은 AI 인프라를 상당한 초기 용량이 필요한 자산 집약적 모델로 규정하며, 현재 AI 투자가 약 3년 내에 손익분기점에 도달할 것으로 전망했다. 자체 개발 칩과 높은 마진의 서비스는 투자 회수 기간을 단축시키는 경로가 될 것으로 예상된다. 우 CEO는 자체 개발 칩, 클라우드 인프라, 기초 모델 및 애플리케이션을 아우르는 알리바바의 풀스택 전략을 개략적으로 설명했다. 8월 초까지 회사의 진우(Zhenwu) 칩은 650개 이상의 알리바바 클라우드 고객에게 서비스를 제공하고 있었다. 또한 알리바바는 기업 생산성을 위한 Qwen 모델 패밀리와 QwenWork의 광범위한 채택을 강조했으며, Qwen 생태계의 글로벌 다운로드 횟수는 30억 건을 돌파했고 30만 개 이상의 파생 모델이 개발되었다.
CITIC Securities 분석가의 질문 중 Model-as-a-Service(MaaS) 성장에 대해 알리바바는 MaaS 연간 반복 수익이 8월 기준 RMB16 billion을 초과했으며, 이는 회사가 연말 목표치인 RMB30 billion 달성에 차질이 없음을 확인시켜 주었다고 밝혔다. 소매 부문에서는 HSBC 분석가가 재구성된 전자상거래 포트폴리오의 궤적에 대해 문의했다. 알리바바는 프레시허푸(Freshippo)와 타오바오 인스턴트 커머스(Taobao Instant Commerce)의 힘으로 중국 퀵커머스 수익이 RMB53.3 billion로 45% 급증했다고 보고했다. 단위 경제성은 분기 대비 개선되었으며 시장 점유율은 안정적으로 유지되었다. 회사는 식품 외 퀵커머스 카테고리 및 프론트 창고 확대와 함께 프레시허푸와 티몰 슈퍼마켓 간 통합을 심화할 계획이다. 경영진은 퀵커머스가 2029 회계연도에 전체 흑자를 달성할 것으로 예상하며, 다음 회계연도 내 식품 외 거래량이 식품을 초과하여 배달 음식 중심 비즈니스를 다각화할 것으로 기대한다.
AI 랩스 및 애플리케이션 부문에서는 조정 EBITA가 RMB13.9 billion의 적자를 기록했는데, 이는 주로 AI 역량 투자 증가와 Qwen 앱 추론 비용 때문이었다. 쉬 CFO는 Qwen 앱 마케팅 지출 감소로 인해 적자가 분기 대비 축소되었으며, 모델 학습 효율성 향상과 마케팅 지출의 신중한 관리로 인해 추가적인 압축이 예상된다고 언급했다. 그룹 수준에서는 자유현금흐름이 RMB44.670 billion의 유출을 기록했는데, 이는 주로 클라우드 인프라 지출 증가를 반영한 것이었으며, 영업현금흐름은 전년 대비 11% 증가한 RMB22.945 billion을 기록했다.
우 CEO의 포괄적인 메시지는 AI를 알리바바의 주요 성장 엔진으로 위치짓고, 단기 현금 창출 극대화를 위해 투자를 억제하기보다는 용량 확장, 풀스택 기술 역량 및 상업화에 우선순위를 두어야 한다고 강조했다. 쉬 CFO는 전자상거래 전반에 걸친 지속적인 비용 규율과 클라우드 경제성의anticipated 개선을 강조하며 이 입장을 뒷받침했다. 이는 핵심 상거래 운영의 회복력을 유지하면서 AI 확장에 대한 자금 지원을 계속하겠다는 알리바바의 의지를 보여준다.
주식 연구 관점에서 BABA는 현재 Zacks Rank #3(Hold)를 보유하고 있으며, 밸류 점수는 C, 성장, 모멘텀 및 VGM 점수는 F이다. Zacks 스타일 스코어 프레임워크 하에서 더 높은 등급은 더 강력한 기대 성과를 의미하므로, A 또는 B 등급은 Zacks Rank #1(Strong Buy) 또는 #2(Buy) 지정과 결합될 때 가장 유리하다. 현재의 프로필은 중립적인 순위와 함께 약한 성장, 모멘텀 및 복합 스타일 지표, 그리고 중간 범위의 밸류를 반영하고 있다. 보고된 결과 이후 분석가들이 이익 추정치를 수정함에 따라 Zacks Rank는 조정될 수 있다. 추가 연구를 원하는 독자는 '다음 30일간의 최우수 주식 7선' 보고서를 다운로드하거나 오늘의 Zacks #1 Rank 주식 전체 목록에 접근할 수 있다. 알리바바 그룹 홀딩 리미티드(BABA)의 무료 주식 분석 보고서도 이 기사가 처음 게재된 Zacks Investment Research를 통해 제공된다.