빅테크 기업들이 AI 투자를 위해 수천억 달러 규모의 자금을 차입하고 있으며, 채권 투자자들의 경계심이 커지고 있다고 Crypto Briefing이 보도했다.

한때 소파 쿠션 속 현금으로 모든 것을 충당하던 기업들이 이제 대출을 받고 있습니다. 하이퍼스케일러, 데이터센터 운영사, 반도체 기업들이 AI 인프라 구축 비용을 대기 위해 수천억 달러를 빌리고 있습니다.

2026년 AI 관련 부채 발행 규모는 4,500억 달러에서 5,700억 달러에 이를 것으로 추정됩니다. 막대한 현금을 쌓아두는 것으로 오랫동안 유명했던 업계로서는 놀라운 수치입니다.

차입 기업들은 익숙한 이름들입니다. Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, Oracle과 함께 Nvidia, Broadcom 같은 반도체 기업들도 있습니다. 조달 목록에는 데이터센터, 서버, GPU, 그리고 이 모든 설비를 가동하는 데 필요한 전력 용량이 포함됩니다.

**과도한 차입의 배경 수치**

Goldman Sachs는 2026년 하이퍼스케일러의 자본지출이 6,000억 달러에서 8,200억 달러 사이에 이를 것으로 전망하며, 2027년에는 지출이 1조 달러를 넘어설 수 있다고 예상합니다.

채권 발행도 이미 빠르게 늘고 있습니다. Goldman Sachs는 2026년 초반 몇 달 동안 하이퍼스케일러의 회사채 총발행액이 이미 2025년 전체 규모를 넘어섰다고 밝혔습니다.

2025년 AI 관련 부채 발행액은 1,000억 달러에서 1,210억 달러에 달했습니다. 이 수치는 과거 평균의 세 배를 넘었으며, 2026년 추정치는 이보다 몇 배나 더 높습니다.

Amazon은 AI 인프라 자금 조달의 일환으로 2026년 3월 540억 달러 규모의 채권 발행을 완료했습니다.

주요 하이퍼스케일러의 레버리지 비율은 불과 6개월 만에 약 0.9배에서 1.8배로 상승한 것으로 알려졌습니다.

하이퍼스케일러들의 총 리스 약정 규모는 현재 약 1.5조 달러로, 5년 전 2,000억 달러에서 크게 늘었습니다. 이 가운데 약 1조 달러는 아직 개시되지 않은 리스에 묶여 있습니다. 이러한 의무는 대차대조표에 직접 반영되지 않으므로, 겉으로 드러난 부채 수치는 이 기업들이 실제로 떠안기로 한 지급 규모를 과소평가할 수 있습니다.

**현금 부자에서 신용 의존으로**

Oracle과 일부 반도체 제조사들은 부채 규모가 커지면서 신용 압박을 받고 있습니다. 차입 수요는 클라우드 대기업에만 국한되지 않으며, 반도체 기업과 관련 법인들도 자체 자금 조달 수요를 이 대열에 더하고 있습니다.

**투자자와 AI 투자에 주는 의미**

채권 시장은 피로감의 초기 신호를 보내고 있습니다. AI 연계 채권의 스프레드가 확대되었다는 것은 투자자들이 이 부채를 보유하는 대가로 더 많은 보상을 요구하고 있다는 뜻입니다.

최근 거래의 커버 비율, 즉 발행 채권 대비 주문 규모를 나타내는 지표도 하락해 왔습니다.

아직 개시되지 않은 약 1조 달러의 리스를 고려하면, 실제 부채 수준은 표준 레버리지 비율이 시사하는 것보다 파악하기 어려울 수 있습니다.

투자자라면 몇 가지 지표를 주목할 만합니다. 향후 하이퍼스케일러 채권 발행의 커버 비율, AI 연계 부채 스프레드의 방향, 그리고 자본지출 가이던스가 Goldman의 전망 범위 상단을 향해 계속 오르는지 여부입니다.

공지: 이 기사는 Diego Almada Lopez가 편집했습니다. 콘텐츠 제작 및 검토 방식에 대한 자세한 내용은 편집 정책을 참고하시기 바랍니다.