Micron은 HBM 주문이 완전히 소진되고 220억 달러의 수주 잔고를 안고 실적을 맞이하는 가운데, 동시에 두 건의 법적 소송에 직면하고 있다.

Micron Technology는 수요일 저녁 회계연도 4분기 실적 보고를 앞두고 있으며, 유럽 거래소에서 EUR 949.90에 거래 중입니다. 연초 대비 277% 상승했지만, 52주 최고가인 EUR 1,103.80보다는 여전히 약 14% 낮습니다. 이 상황은 공급을 훨씬 초과하는 수요와 법적 분쟁 및 호황의 지속성에 대한 의문이 충돌하는 근본적 긴장을 반영합니다.

수급 불균형이 Micron의 현재 사이클을 정의합니다. 고대역폭 메모리와 고급 서버 DRAM 모듈에 대한 글로벌 수요가 업계 생산 능력을 명백히 초과하고 있으며, 제조업체들에 비상한 가격 결정력을 부여하고 있습니다. Wall Street는 이 역학이 수요일 실적에 명확히 나타날 것으로 예상합니다.

컨센서스 추정치는 조정 후 주당 약 $31.50의 순이익과 약 $51억의 수익을 시사합니다. 이는 전년 대비 350%를 초과하는 증가입니다. 이 수치들은 서버 부문이 호황인 반면 전통적인 PC 및 모바일 메모리 수요가 약화되는 모습을 반영합니다. DDR5 및 HBM과 같은 데이터센터 부품의 가격은 광범위한 소비자 부문이 냉각되는 가운데에서도 계속 상승하고 있습니다.

분석가들은 아직 정점이 도래하지 않았다고 봅니다. BMO Capital의 Harsh Kumar는 메모리 수요가 2027년까지 글로벌 공급을 초과할 것이라고 주장하며 $1,300의 목표주가로 매수 등급을 재확인했습니다. UBS는 더욱 강세를 보여 $1,625 목표를 제시합니다. 다만 매도측 의견은 갈립니다: Citi는 9월 23일 목표를 $1,150에서 $1,300으로 인상했는데, 예상 외로 견고한 DRAM 평균판매가격이 근거입니다. Wells Fargo는 같은 날 $1,525에서 $1,400으로 인하했으며, 사이클 지속 기간의 불확실성을 지적했습니다.

Micron은 자신을 보호하기 위해 적극적으로 움직이고 있습니다. 이 회사는 약 $22억의 확정 약정과 선금을 보장하는 구매 또는 지불 의무 조항이 포함된 16건의 전략적 고객 계약을 보유하고 있습니다. 2026년 고대역폭 메모리 생산량이 이미 장기 계약에 따라 전량 매진되었습니다. 이 가시성에는 주의사항이 있습니다: Nvidia를 포함한 주요 고객의 AI 가속기 출시 지연은 예상 수익을 이후 분기로 미룰 수 있습니다.

법적 상황은 더 복잡합니다. 목요일, 미국 국제무역위원회는 Micron, Supermicro, HPE, Lenovo가 관련된 특허 침해 의혹에 대한 조사를 개시했습니다. Netlist은 청구인으로 판매 및 수입 금지를 추구하고 있습니다. 이는 9월 18일 뮌헨 지역법원 1부의 판결을 뒤따랐는데, 이 판결은 Micron이 3D NAND를 포함하는 두 건의 독일 실용신안을 침해했다고 인정했으며 독일에서 해당 제품에 대한 금지 명령을 내렸습니다. Micron은 이 의혹을 거부했으며, 항소를 제기했고, 지적 재산권 자체에 이의를 제기하고 있습니다.

기술 측면에서 Micron은 최근 최대 9,200 MT/s의 속도에 도달하는 512GB DDR5 RDIMM 서버 모듈을 시연했으며, 현재 AMD 및 Intel과 함께 검증 중입니다. 이 회사는 미래 개발을 촉진하기 위해 Deirdre Hanford를 Micron Research Labs 회장으로 임명했습니다.

에너지 시장이 완화되고 반도체 주가가 광범위한 지지를 받으면서, 트레이더들은 수요일 실적 보고를 앞두고 포지셔닝하고 있습니다. 가이던스는 향후 수개월의 기조를 설정할 것입니다.