AI 컴퓨팅 확장 속에서 HBM (high-bandwidth memory) 수요에 대한 투자자 열정이 회복되면서 Micron Technology 주가가 $900에 접근하고 있다.

마이크론 테크놀로지(Micron Technology) 주식이 7월의 강력한 매도 압력으로 $800 아래로 하락한 후 회복 시도를 보이고 있다. 이 급격한 하락은 최고경영자(CEO)의 대규모 지분 매각, 중국 경쟁사의 부상, 그리고 AI 관련 지출의 지속 가능성에 대한 불확실성 증대 등 여러 우려가 고조되었음을 반영한다. 최근 거래에서 주식은 약 8% 상승하며 $900 수준을 테스트하는 등 강하게 반등했으나, 지속적인 상승 추세가 확인되기 전까지 여전히 여러 기술적 저항 구간이 존재한다.

고대역폭 메모리(HBM) 수요는 마이크론의 가장 강력한 기본적 성장 동인으로 남아 있다. 마이크로소프트(Microsoft), 구글(Google), 팔란티어(Palantir)의 최근 실적은 클라우드 제공업체와 기업들이 여전히 AI 인프라에 막대한 투자를 계속하고 있으며, 점점 더 정교해지는 컴퓨팅 시스템이 고급 메모리의 대량 수요를 필요로 하고 있음을 보여준다. 초거대 데이터센터(hyperscalers)가 데이터센터 확장 계획을 유지한다면, 마이크론은 증가된 물량과 잠재적으로 더 높은 마진으로부터 혜택을 볼 수 있을 것이다.

광범위한 DRAM 및 NAND 시장 또한 호조를 보이고 있다. 메모리 제조사들은 수요가 부진했던 기간 동안 자본 지출과 생산을 축소하여 공급을 긴축하는 데 기여했다. 이러한 공급 관리 노력은 평균 판매 가격(Average Selling Prices)의 안정화와 수익성 개선을 가져왔으며, 이는 HBM 수요가 강화됨에 따라 전통적인 메모리 시장과 함께 마이크론을 지지할 수 있는 역학 관계이다.

그러나 회복세는 불균형적이다. 개인용 컴퓨터(PC) 및 스마트폰 수요는 기대만큼 두드러지지 않았으며, 이로 인해 마이크론은 데이터센터와 고급 컴퓨팅 분야의 지속적인 강세에 의존해야 한다. 이러한 취약성은 CEO 산제이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra)가 7월 24일 약 3,730만 달러 상당의 4만 주 이상의 자사주를 매도하면서 더욱 심화되었다. 해당 매각은 규칙 10b5-1 사전 설정 거래 계획에 따라 이루어졌으며 내부 정보를 이용한 것으로 보이지 않지만, 이미 고조된 반도체 밸류에이션 우려 속에서 투자자들의 주목을 받았다.

기술적 관점에서 마이크론의 최근 움직임은 취약성 패턴을 반영한다. 주식은 20일 단순 이동평균선(SMA)이 현재 위치해 있는 $1,000 근처의 저항 구간에서 하락하여 2주 전 $800 저점을 기록했으며, 이후 반등했다. 이제 매수자들은 $900와 20 SMA를 테스트하고 있으나, 광범위한 상승 추세를 확인하려면 이러한 수준 위에서 지속 가능한 모멘텀이 필요하다.

중국 메모리 산업의 급속한 발전은 또 다른 중요한 도전 과제로 작용한다. 장신메모리테크놀로지(ChangXin Memory Technologies, CXMT)는 중국이 외국 반도체 공급업체에 대한 의존도를 줄이기 위해 DRAM 생산 능력을 확대하고 있다. 애플(Apple)이 중국산 기기에 사용할 CXMT 메모리 제품을 테스트한다는 보고는 경쟁 불확실성을 가중시킨다. 당장의 disruptive 영향은 예상되지 않으나, 중국의 기술력 강화와 생산 능력 확장은 궁극적으로 글로벌 가격과 마진에 압박을 가할 수 있다.

마이크론의 회복은 또한 AI 인프라 지출의 지속 가능성에 달려 있다. 점점 더 정교한 모델이 막대한 컴퓨팅 자원을 필요로 한다는 가정은 더 효율적인 AI 모델이 등장하면 성립하지 않을 수 있다. 만약 초거대 데이터센터들이 적은 자원으로도 유사한 성능을 달성할 수 있다면, 메모리 수요 성장은 현저히 둔화될 수 있으며—특히 초거대 데이터센터들이 거대한 인프라 투자에 대해 더 높은 수익률을 요구할 경우 더욱 그러하다.

마이크론은 뉴욕, 아이다호, 버지니아 등 미국 전역에서 제조 설비를 확장하고 있으며, 이는 AI 인프라와 초거대 데이터센터가 향후 수년간 메모리 수요를 견인할 것이라는 베팅이다. 문제는 경쟁사들도 동일한 가정을 가지고 있다는 점이다. 여러 제조사들의 동시다발적인 공격적인 설비 확장은 결국 공급 과잉을 초래할 수 있으며, 메모리 산업은 역사적으로 초과 설비가 시장에 유입되었을 때 강력한 가격 흐름이 얼마나 빠르게 전환되는지를 보여준 바 있다.

$900로의 반등은 7월 매도세 이후 매수자들이 돌아오고 있음을 보여주며, 이는 강력한 HBM 수요, 안정화된 메모리 가격, 그리고 지속적인 AI 인프라 투자에 힘입은 것이다. 그러나 회복세는 여전히 취약하다: 중국의 메모리 산업 확대로 경쟁 압력이 가중되고 있으며, 더 효율적인 AI 모델이 하드웨어 수요를 둔화시킬 수 있고, 마이크론의 공격적인 설비 확장은 공급 과잉 위험을 창출한다. 기술적으로 보면, 광범위한 상승 추세가 확실히 복원되었다고 보기 위해서는 주식이 $900 이상의 여러 저항 구간을 돌파해야 한다. 현재로서는 반등이 건설적이지만, 7월 조정장이 완전히 종료되었음을 확인하기 위해서는 주요 저항 구간을 통한 지속적 매수 압력이 필요하다.