엔비디아는 글로벌 수출 통제 환경 변화 속에서 중국에 대한 매출 의존도를 전략적으로 낮추고 있음을 입증했다.

엔비디아의 2027 회계연도 제2분기 실적은 명확한 메시지를 전달한다: AI 칩 수익의 대부분을 중국 구매자에 의존하던 이 회사는 사실상 해당 시장을 국내 수요로 완전히 대체했다. 총 매출액은 962억 달러로 전년 대비 106% 증가했으며, 그 성장세는 거의 중국에서 기인하지 않았다.

홍콩을 포함한 중국 지역 매출은 총 78억 8천만 달러로 전체 판매의 약 8%를 차지했으며, 이는 과거 수준에 비해 급감한 수치다. 참고로 젠슨 황 CEO는 엔비디아의 고급 AI 칩 시장 점유율이 중국에서 약 95%에서 사실상제로 하락했다고 인정했다.

엔비디아의 AI 서사를 주도하는 핵심 부문인 데이터센터 매출은 분기 중 890억 달러로 급증하며 전년 대비 117% 성장했다. 전례 없는 규모로 AI 인프라를 구축 중인 클라우드 거대 기업들인 미국 초거대 고객들이 이 성장을 견인하고 있다.

미국 고객 세 곳 alone이 엔비디아의 총 매출 중 54%를 차지했다. 한편, 중국 기업으로의 H200 AI 칩 출하량은 데이터센터 매출의 1% 미만이었다.

전 분기는 이러한 추세를 강화했다. 2027 회계연도 제1분기에 중국 매출은 전년 대비 53% 감소한 45억 5천만 달러였으며, 미국 고객은 총 판매의 약 78%를 차지했다.

미국의 고급 반도체 수출 통제는 엔비디아가 한때 주요 수익원이었던 시장에 접근하는 것을 체계적으로 제한해 왔다. 동시에 화웨이와 같은 국내 경쟁자들은 제한된 미국 칩 판매가 남긴 공백을 메우기 위해 공격적으로 움직이고 있다.

엔비디아의 2027 회계연도 제3분기 가이던스는 다가오는 분기의 매출액을 1080억 달러로 전망하며, 중국의 데이터센터 컴퓨팅 판매에서 비롯된 기여도를 명시적으로 제외했다.

엔비디아는 미국 및 동맹국 시장의 AI 수요가 이전보다 훨씬 더 큰 비중의 수익을 기여했던 지역의 손실을 상쇄하기에 충분히 강력함을 입증했다. 두 번째로 큰 지리적 시장이 위축되는 가운데 전년 대비 106% 성장을 달성한 것은 어떤 산업 분야에서도 몇몇 기업만이 수행할 수 있는 업적이다.

그러나 매출의 54%가 세 곳에서 발생하고 약 78%가 단일 국가에서 기원할 경우, 다양화는 여전히 비대칭적이다. 엔비디아는 중국에 대한 의존도를 성공적으로 낮췄지만, 동시에 좁은 범위의 미국 초거대 고객들에 대한 의존도를 높였다.