분석가들은 AI 붐이 지속 불가능한 부채와 과도한 하이퍼스케일러 자본지출에 의존하고 있다고 경고; 글로벌 규제당국은 대출 제한 의도를 시사하고 있습니다.

Bank of America 전략가들에 따르면, AI 업계 리더 중심의 주식 시장 집중도가 과거 버블 수준에 도달했습니다. "AI Big 10"—Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple, Tesla, Broadcom, Micron, Advanced Micro Devices—은 현재 S&P 500의 41%를 차지하고 있으며, 이는 닷컴 버블 당시 기술 및 통신 주식의 집중도와 동일한 수준입니다.

6월 고용 보고서와 Nike의 부진한 실적은 K자형 경제의 지속을 보여줍니다. K자형 경제에서는 사회의 서로 다른 계층이 뚜렷하게 상이한 결과를 경험합니다. 상향 궤적은 주식 및 부동산 시장 상승으로 이득을 얻는 부유한 화이트칼라 근로자와 자산 소유자에게 유리한 반면, 하향 궤적은 장기적인 금융 정체, 일자리 손실, 생활 수준 저하에 직면한 저임금 근로자, 육체 노동자, 소규모 기업을 반영합니다.

Bianco Research의 회장 Jim Bianco는 이러한 격차가 계속될 것으로 봅니다. "상단부를 견인하는 많은 요소는 자산 가격 상승입니다. 이는 주식만이 아니라 부동산과 다른 유형의 자산도 포함됩니다. 따라서 자산이 계속 오르는 한, 이것은 자산을 소유하고 있는가 하지 않은가의 경제입니다. 집을 소유하고 있는가 아니면 임차하고 있는가? 집을 소유하고 포트폴리오를 가지고 있으면 상황이 괜찮습니다. 집을 임차하면서 급여날 급여로 생활하면 상황이 다릅니다."

AI 버블에 대한 우려가 심화되고 있지만, 모든 애널리스트가 닷컴 붕괴의 반복을 예상하지는 않습니다. Slatestone Wealth의 최고 시장 전략가 Kenny Polcari는 다음과 같이 주장합니다. "이 이야기는 닷컴 이야기가 아닙니다. 우리가 처한 이 AI 영역은 1999년 말, 2000년 초 누군가 자신의 이름 뒤에 닷컴을 붙이면 갑자기 터무니없는 가치평가를 받았던 그때와는 다릅니다. 저는 일부 기업의 가치평가가 부풀려져 있다는 점에 약간 우려하고 있지만, 이것이 1999년과 2000년처럼 터질 버블이라고 생각하지 않습니다. 왜냐하면 이들은 실제 제품을 가진 실제 기업들이기 때문입니다."

초대형 기술 기업들은 자본 지출을 줄일 조짐을 보이지 않고 있습니다. Wedbush의 기술 애널리스트 Dan Ives는 이 상황을 군비 경쟁으로 묘사합니다. "제 견해로는 이것이 군비 경쟁입니다. 누군가 줄이면 다른 기업들이 앞서갈 뿐입니다. 이는 컴퓨팅 파워에 관한 것입니다. 자본 지출에 관한 것입니다. 파트너십 구축에 관한 것입니다. AI 혁명의 현 단계를 생각해보면, 향후 6개월, 9개월, 12개월에 수익 창출 단계에 진입할 것이기 때문에 현시점에서 줄일 수 없습니다."