Bank of America 애널리스트들이 '반도체 롱'을 역사상 가장 혼잡한 거래라고 선언하며, 칩 주식의 밸류에이션 평균 회귀 위험을 시사합니다.

칩 주식은 2026년을 지배했으며, VanEck 반도체 ETF(NASDAQ:SMH)는 연초 대비 66.69% 상승했고 iShares 반도체 ETF(NASDAQ:SOXX)는 88.78% 상승했습니다. Bank of America의 Global Fund Manager Survey에 따르면 82%의 펀드매니저들이 현재 "글로벌 반도체 롱"을 설문 역사상 가장 붐비는 거래로 평가하고 있으며, 이는 "Long Magnificent 7"의 단 7%를 훨씬 웃돌고 있습니다. 투자자들이 직면한 질문은 이 거래가 더 나아갈 여지가 있는지 아니면 이미 정점을 넘었는지, 특히 랠리를 주도하고 있는 네 개의 AI 칩 기업인 NVIDIA, Advanced Micro Devices, Broadcom, Qualcomm을 중심으로하는 것입니다.

이들 주식은 매우 상이한 밸류에이션으로 거래되고 있습니다. NVIDIA는 후행 P/E 32배, 선행 P/E 24배로 거래 중이며, 지난 분기 85.2%의 전년 대비 매출 성장률로 뒷받침되고 있습니다. Broadcom은 후행 64배, 선행 21배의 멀티플을 보이고 있으며, 이는 지속적인 AI 인프라 구축을 반영합니다. Qualcomm은 후행 19배, 선행 16배로 상대적으로 보수적이며, 2.07%의 배당 수익률을 제공합니다. AMD는 특이하게도 연초 대비 148.2% 상승, 1년 기준 232.1% 수익률 이후 후행 P/E 185배, 선행 P/E 79배로 거래되고 있어 과도하게 평가받고 있습니다.

기업 가이던스는 이 붐비는 거래가 계속 이어질 여지가 있음을 시사합니다. NVIDIA는 Q2 매출을 약 $91.0 billion으로 예측했으며 (중국 데이터센터 컴퓨트 제외), 3월 기준 남은 $38.5 billion의 자사주 매입 권한 위에 $80 billion의 추가 자사주 매입을 승인했습니다. Broadcom은 Q3 AI 반도체 매출을 $16.0 billion으로 가이던스했으며, 전년 대비 200% 이상 증가할 것으로 예상되며, 8연속 어닝비트를 기록했습니다. AMD의 Q1 데이터센터 매출은 $5.78 billion에 달했으며 전년 대비 57% 증가했고, Meta의 6기가와트 Instinct GPU 약정이 MI450 증가를 주도했습니다. Qualcomm의 단기 전망은 더 약합니다: Q3 조정 EPS 가이던스 $2.10~$2.30은 순차적으로 감소했지만, 2026년 후반에 시작될 하이퍼스케일러 커스텀 실리콘 출하가 매력적인 새로운 성장 동력을 제공합니다.

예측 시장은 특히 NVIDIA에 대해 주의를 신호하고 있습니다. Polymarket은 월말까지 주가가 $240을 초과로 종가할 확률을 5.5%로만 평가하고 있는 반면 $200을 초과할 확률은 75%로, 비대칭적인 조정이 예상됨을 시사합니다. NVDA에 대한 Reddit 감정은 중립적으로 변했으며, 개인투자자들은 DeepSeek의 자체 AI 칩과 SK Hynix의 미국 시장 진출을 새로운 경쟁 위협으로 지목하고 있습니다.

AMD는 가장 가파른 밸류에이션 리스크를 안고 있습니다: 후행 185배 멀티플과 베타 2.47에서 성장 정체는 멀티플에 이중 타격을 줍니다. 배당 수익 중심의 포트폴리오의 경우, Qualcomm의 15.88% 1개월 낙폭은 다른 세 기업이 제공하지 않은 진입점을 제공합니다. NVIDIA와 Broadcom은 멀티플을 정당화할 수 있는 수익 성장 능력을 유지하고 있으며, Qualcomm의 최근 매도세는 2026년 구체적인 촉매제와 함께 가치를 제공합니다. AMD는 가격이 펀더멘탈을 앞서간 이상 케이스입니다. 은퇴 지향적인 투자자의 경우, NVDA, AVGO, QCOM은 약세 시에도 더 방어적인 입지로 보이며, AMD의 과도한 멀티플은 리스크-보상 균형이 맞춰지기 전에 면밀한 모니터링을 요구합니다.