CoreWeave Vera Rubin NVL72集群首次商用部署，2026年9月

CoreWeave本月在其Livingston数据中心上线多机架NVIDIA Vera Rubin NVL72集群，完成下一代架构的全球首次商用部署，其合同积压单在2026年第二季度已扩至逾1,290亿美元。

CoreWeave本月宣布，已在其Livingston数据中心成功上线多机架NVIDIA Vera Rubin NVL72集群，标志着这一下一代GPU架构在全球范围内的首次商用部署。据报道，戴尔科技向CoreWeave交付了全球首个Vera Rubin NVL72服务器机架。该集群专为代理型AI工作负载设计；与此同时，CoreWeave还宣布在其AI对象存储平台上推出新功能。

此次部署的时机，恰与CoreWeave迄今最强劲的季度业绩相叠合。2026年第二季度，公司营收达到25.8亿美元，同比增长112%；合同积压单在当季从约1,040亿美元扩至逾1,290亿美元，全年收入指引随之上调至124亿至132亿美元。目前，全球四大AI研究实验室均已签约，其中与Meta的合同据报道已扩大至210亿美元。客户结构也在持续拓宽：量化交易机构Hudson River Trading选择CoreWeave托管其量化研究平台，Parallel Works则在CoreWeave基础设施上为美国国防高级研究计划局DARPA的NODES项目运行托管式AI云环境。

如此规模的商业动能，建立在一项体量异乎寻常的资本投入之上。Slicast根据美国证券交易委员会XBRL数据整理的统计显示，CoreWeave在2025财年的资本支出达到103.1亿美元，较2024财年的87.0亿美元增长18.5%，相当于2025财年51.3亿美元营收的201%——在Slicast追踪的7家同类新型云厂商中，绝对资本支出规模居首，按资本支出强度排名则位列第六。单季度历史最高纪录为2026年3月末季度的77.0亿美元。基础设施建设仍未停歇：本月，Blockfusion在其尼亚加拉瀑布园区与CoreWeave签署了为期15年的租赁协议；Core Scientific据报道已提前向CoreWeave交付200兆瓦电力容量，符合其加快向数据中心合作伙伴供电的既定优先方向。

然而，股价走势与这些亮眼数字之间存在明显落差。9月14日，CoreWeave股价大跌6.8%，收于82.98美元；目前没有任何公开报道明确指出当日下跌的具体原因。这一波动延续了板块层面的整体承压态势：8月间，利率压力曾引发一轮集体抛售，CoreWeave随之下跌约7%，同期Nebius和TeraWulf亦同步走低；有关AI训练需求放缓的警告则持续为新型云估值带来不确定性。IPO后的股票锁定期于8月14日到期，在第二季度财报引发的涨势之后带来额外的供给压力。截至撰文时，CoreWeave股价报83.35美元，当日上涨3%。据Crypto Briefing报道，部分分析师认为当前估值折价未能充分反映其在已部署数据中心容量方面的领先优势；另有分析人士则在营收增长背后发出了技术层面的预警。

从更宏观的竞争格局看，挑战正在深层积聚。Meta宣布扩大自建算力的意图，加之SpaceX据报道进军AI基础设施领域，令市场重新审视超大型互联网平台自给化对新型云厂商长期需求空间的结构性影响。现货市场的价格竞争已然明显：据报道，Lambda截至2026年8月已将B200实例报价压至每GPU时6.69美元。直接竞争对手Nebius据报道已预售完2027年的全部GPU产能，但同时面临规模扩张所需的大额融资压力。CoreWeave的长期合同积压单和率先获取英伟达最新硬件的优势，一定程度上可以抵御现货市场的定价冲击，但在201%的资本支出强度下，资金成本压力并未就此消除。

未来有三个信号值得重点关注：其一，Vera Rubin NVL72集群的商业转化速度——首批商用部署只是一个技术验证，下一代硬件的后续客户签约节奏，才能真正检验积压单所隐含的需求深度；其二，第三季度积压单能否在1,290亿美元的基础上继续扩张，且不出现明显的客户集中度或合同取消风险——四大AI实验室均已签约，其基础设施计划的任何调整都将产生超比例的影响；其三，资本支出走势：2026年3月季度77.0亿美元的单季历史记录奠定了较高基数，CoreWeave何时能实现显著的自由现金流转正，将在本年度余下时间继续主导公开市场的估值讨论。