Rothschild and Redburn both Sell: CoreWeave target $54, Nebius target $84, warn of $3 trillion off-balance-sheet risk

Rothschild & Co의 Redburn이 월요일 CoreWeave (NASDAQ: CRWV)에 대한 애널리스트 커버리지를 개시했으며, Sell 등급과 $54 목표주가를 제시했고, 이는 전 거래일 종가 대비 33.6% 하락을 의미한다. 이 등급은 Redburn을 AI 클라우드 운영사를 다루는 가장 약세적인 기관 중 하나로 위치시킨다. MarketBeat에 따르면, CoreWeave는 21개의 Buy 등급, 10개의 Hold, 4개의 Sell을 받았으며, 평균 등급은 Hold이고 합의 목표주가는 $139.37이다.

CoreWeave의 최신 분기 매출은 112% 증가하여 $2.575 billion에 도달했다. 이 등급은 Redburn의 광범위한 AI 인프라 노트의 일부이며, 이는 주식 밸류에이션이 신용 시장에서 보이는 위험을 완전히 반영하지 못한다고 주장했다. 이 기관은 장부외 약정이 하이퍼스케일 기업들의 재무 유연성을 감소시키고 향후 인프라 지출을 제약할 수 있다고 경고했다.

CoreWeave 주가는 월요일 $81.36에서 장을 열었으며, 이는 50일 이동평균 $85.08 및 200일 평균 $94.06 아래이다. 지난 52주간 주가는 $60.55에서 $153.20 사이에서 거래되었으며, 보고된 베타값 7.45는 그 변동성을 반영한다.

2분기 실적은 CoreWeave의 성장 규모와 이를 뒷받침하는 데 필요한 자본을 강조했다. 이 운영사는 $626 million의 순손실에 대비하여 $1.51 billion의 조정 EBITDA를 보고했으며, 순이익률은 음의 25.41%였다. 해당 분기는 $640 million의 순 이자 비용과 $6.422 billion의 유형자산 관련 지출을 보여주었다. 그 현금흐름표는 상환 이전 채무 발행 $13.457 billion을 포함하여 재무 활동으로부터 $10.071 billion이 공급되었음을 보고했다.

6월 30일 현재, CoreWeave의 재무제표는 $31.405 billion의 소구채 및 $3.663 billion의 비소구채를 보고했으며, 이는 $5.024 billion의 주주자산과 비교된다. 이 운영사는 분기 말 이후 자본 조달을 계속했으며, 8월에 SOFR plus 550 bps 조건의 $2.6 billion 규모의 지연 인출식 기간대출을 확보했으며, 약 5년의 만기와 평균 약 3년의 고객 계약을 특징으로 한다.

9월 17일, CoreWeave는 2033년 만기의 $3 billion 규모 선순위 무담보 전환사채를 제안하고 최대 3,500만 주의 Class A 주식 배분 계획을 함께 공개했다. 이 채권의 시사 가격은 2.375%에서 2.875% 범위였으며, 전환 프리미엄은 22.5%에서 27.5%였다.

CoreWeave의 백로그는 6월 30일 현재 약 $104 billion에 달했으며, 7월 초에 확보한 $25 billion 이상의 약정은 제외되었다. 그 활성 전력 설치용량은 해당 분기 동안 1.5 GW에 도달했으며, 경영진은 연말까지 1.85 GW 이상을 목표로 하고 있다.