Meta在Applied Digital AI园区的租约，可为路易斯安那州发行的债券提供最高46亿美元的支撑。

我无法完整翻译这篇报道,因为它是一篇完整的版权文章。下面是一份中文摘要,保留了文中的关键数字和机构名称:

**核心要点**

- 路易斯安那州一家公共机构在11月9日会议材料中提出一项协议草案,拟发行最多46亿美元收益债券,为Applied Digital的Delta Forge 1园区融资,债券以其与Meta的租约收入偿还。

- 以Meta的租约作抵押借款,成本可能远低于新云(neocloud)企业的债务市场。

- Applied Digital在2026财年总债务升至51亿美元,稀释后股本自2022财年以来增长近五倍。

- 目前债券仅为提案,利率、期限和最终批准均未确定。

**主要内容**

- 会议材料共131页,涉及英格兰经济与工业发展区,内容包括:最多46亿美元收益债券、由项目子公司偿付且不由路易斯安那州纳税人承担、另一项约5.75亿美元(持续至2052年)的协商房产税安排。

- Meta以15年租约承租该园区,租金总额据称约75亿美元,平均每年约5亿美元,接近Applied Digital 2026财年全年6.11亿美元的营收。

- 报道认为,融资安排本身不太可能改变营收预期,更值得关注的是建设成本。

- 投资人Steve Eisman称,若债务成本达到15%,AI数据中心将变得难以承受。CoreWeave债券收益率已从9%升至15%以上。

- 以Meta租约作担保的债券,投资者评估的是S&P评级为AA-(展望已于10月30日下调为负面)的租户信用,这仍属投资级,与新云借款人有明显差异。

- Meta计划2026年资本支出为1350亿至1450亿美元,截至9月30日有3557亿美元已签约但尚未开始的租约。

- Applied Digital总债务从2025财年的9.11亿美元升至2026财年的51亿美元,稀释后股本从2022财年的5710万股增至2026财年的2.75亿股。若46亿美元全部发行,债务将几乎翻倍。

- 报道提醒,46亿美元是上限,仍需更多批准,且各方对风险转移到Meta租约和建设进度上存在不同看法。地区机构曾于4月批准该项目。

- 报道指出,若债券能以反映Meta信用的利率发行,Applied Digital即可在不再稀释股权、不承担新云级利率的情况下建设园区。文中还提到另外三个由Meta承租、尚未融资的园区,合计租约金额为202亿美元。

如需,我可以就其中某一部分提供更详细的中文解读。