英伟达报告季度营收816亿美元，确认AI加速器持续主导地位，跨超大规模和企业用户需求旺盛。

NVIDIA交付了芯片行业历史上可能最卓越的季度业绩。第一财季2027年收入达到前所未有的816亿美元，同比增长85%——这是多年前难以想象的数字。

数据中心部门几乎完全推动了增长态势，创造752亿美元销售额，同比增长92%，得益于Blackwell 300平台和AI聚焦网络解决方案的强劲采用。该部门现已成为NVIDIA运营的核心。

管理层已为第二财季收入设定约91亿美元的预期，误差幅度为2%。值得注意的是，该预测排除了所有来自中国的数据中心计算销售，该地区的监管出口管制仍然适用。扩张步伐独立于中国市场而进行。

对于整个2026财年，NVIDIA实现了2159亿美元收入，同比增长65%，非GAAP每股收益为4.77美元。虽然股价大幅升值，但收益增长足以跟上步伐，防止估值倍数变得如某些怀疑者所声称的那样过度扩张。

NVIDIA成功的一个方面往往未获充分认可——其网络业务。数据中心网络销售在最近一个季度达到前所未有的148亿美元，同比暴增199%。NVLink、Spectrum-X以太网和InfiniBand等技术已成为大规模AI计算集群运营中不可或缺的基础设施。

这一维度解释了为何NVIDIA的市场地位极其难以撼动。采购方不仅在购买图形处理器——他们正在承诺采用涵盖硅芯片、网络基础设施、软件框架和服务器架构的完整生态系统。这种集成式方案构筑了实质性的转换壁垒。

季末库存水平达到258亿美元，而总供应义务累计1190亿美元。这些数字表明NVIDIA及其供应链合作伙伴对持续AI基础设施投资的坚定信心，但同时也代表了若需求动能减弱时的潜在风险。

NVIDIA拒绝等待Blackwell采用达到高峰便推进其产品路线图。公司已推出Rubin架构，体积级发货预计在2027财年下半年开始。根据官方声明，Rubin有潜力在特定应用中将AI令牌成本相比Blackwell降低多达十倍。这种激进的开发节奏让竞争对手极少有机会缩小性能差距。

中国代表前景中最明显的威胁。此前的出口限制曾导致与H20产品库存相关的数十亿美元损失。当前第二财季预测基于该市场保持无法接近的假设而制定。与此同时，领先的超大规模云服务平台正在开发自研AI芯片，而AMD也在稳步增强其竞争加速器产品线。

华尔街的立场毫不模糊。在MarketBeat追踪的54名分析师中，48人给予买入评级，3人推荐强烈买入。一致12个月目标价为303.84美元，范围介于218美元至500美元之间。没有任何分析师给出卖出评级。