NVIDIA宣布86亿美元股东回报，承诺每年分配50%以上自由现金流，释放对持续AI收入超级周期的信心

英伟达宣布了一项价值860亿美元的大规模资本回报计划，包括季度股息增至每股25美分——较之前的象征性1美分大幅提升——总计约60.5亿美元，以及一项80亿美元的股票回购计划。这一宣布彰显了管理层的信心，尽管股价已大幅下跌，周四收盘价为€172.26，一周内下跌5.33%，较5月高点下跌约15%。

在英伟达周三举行的年度股东大会上，CEO詹森·黄宣布了一个新时代的开始，以物理人工智能为中心。黄强调，下一个前沿不仅仅依赖大语言模型，而是需要能够与物理世界交互的AI——驱动自动化工厂、控制人形机器人和管理整个供应链。黄将这一愿景的总可寻址市场定为100万亿美元。

该公司正在加速生产下一代Vera-Rubin平台，该平台将于第三季度进入量产。该架构设计用于逻辑推理和多步骤任务执行，Vera CPU特别设计用于消除数据处理瓶颈，并作为2026年和2027财年的主要增长驱动力。

散热和水耗已成为扩展AI基础设施的关键障碍。英伟达本周推出了一套闭环液体冷却系统，工作温度为45摄氏度，使数据中心能够使用环境空气而不是能耗密集型冷却器。该系统可将冷却能耗降低最多40%，在某些气候条件下几乎完全消除水耗。微软和Meta已承诺到2027年的生产产能。

地缘政治动态正在重塑英伟达的客户结构。黄强调美国国家安全优先于商业利益，驳斥了用走私硬件构建的系统在没有持续软件更新的情况下不可行。与此同时，主权AI市场正在迅速扩大。英伟达目前在23个欧洲国家推动基础设施建设，因为各国政府正在建立独立的高性能计算能力，收入来源正从少数美国科技巨头转向地区电信运营商和国家支持的实体。

从技术面看，股价已跌破50日均线，但仍高于200日线。相对强度指数为40.5，接近超卖区域，暗示近期的抛售可能即将耗尽。分析师预测存在巨大上升空间，平均价格目标为€263.30，暗示从当前水平可能上升超过50%。

近期的波动反映的是在过去十二个月强势运行后的获利回吐，而不是结构性投资论点的转变。从实验性AI向工业规模AI工厂的转变仍处于早期阶段。随着Vera-Rubin进入生产和冷却技术突破消除了关键基础设施瓶颈，英伟达正在定位自己以主导计算的下一阶段。