Nebius（欧盟数据中心公司）因全球AI数据中心产能短缺持续而在2026年看到40%上升空间。

人工智能正在催生一种新型的基础设施竞赛。虽然投资者经常关注英伟达芯片或最新的人工智能模型，但真正的瓶颈正日益转向物理容量——电力、土地和数据中心。

CBRE发布的最新全球数据中心报告显示，在全球几乎每个主要市场，需求都持续超过供应。空置率跌至历史低位，价格持续上升，新设施在建成前就被租赁一空。对投资者而言，这为已经控制大规模AI基础设施的公司创造了强大的背景。

很少有公司像Nebius集团（纳斯达克代码：NBIS）那样直接处于这一趋势的中心。

根据CBRE 2026年第一季度全球数据中心趋势报告，北美仍是全球最紧张的数据中心市场，整体空置率仅为0.9%。最大的市场基本已销售一空。空置率是该行业的库存——当可用容量接近零时，客户选择较少，供应商议价能力增强。

CBRE报告显示，北美四大市场在过去一年吸收了2.2吉瓦的容量，较前一时期增长34%。达拉斯-沃斯堡或许最清晰地展现了这种不均衡。在目前在建的716.7兆瓦中，88%已被预租。客户在建筑完成前就预留空间，因为他们无法承受等待的风险。

同样的趋势在全球出现。CBRE发现新加坡的平均月度合位定价约为每千瓦403美元，东京约为340至350美元。容量正在成为一种溢价资产。

Nebius已演变成为最大的独立AI云提供商之一，为需要访问先进AI计算基础设施的企业提供服务。虽然许多竞争对手仍在努力争取电力和GPU，但Nebius已经锁定了大量资源。

根据公司2026年第一季度财报，收入达3.99亿美元，同比增长684%，拥有500亿美元的合同未执行订单。其中最大的协议包括微软通过2031年期间的报告承诺额度为174亿美元，以及Meta Platforms为期五年的270亿美元合同。这两笔交易合计代表着延伸至未来数年的基础设施需求。

牛市论点的第二支柱是对GPU的访问。英伟达持有Nebius的股权。由于AI基础设施增长取决于获得足够的先进处理器以满足客户需求，Nebius从与供应全球大部分AI计算硬件的公司的直接关系中获益。许多云提供商则被迫争夺有限的GPU分配。

Nebius股票年初至今上涨239%，过去12个月上涨492%。即便涨幅如此之大，股价交易价约为管理层预期年度经常性收入的五倍。虽然高增长AI股票存在风险——执行、客户集中度和估值都很重要——但CBRE的数据表明潜在市场条件仍保持异常有利。

全球AI就绪数据中心容量短缺正在加剧而非缓解。空置率仍接近零，需求继续超过新增供应，价格在主要市场持续上升。Nebius处于所有三大趋势的交汇点：AI需求、电力可用性和GPU访问。随着收入增长684%、已有500亿美元的积压订单，以及超过3.5吉瓦的合同电力容量，该公司拥有每个季度都变得更难找到的资产。

如CBRE数据所示全球AI基础设施短缺持续到2027年，Nebius股票在年底前进一步上涨40%看起来不那么像激进目标，而更像是一个合理的结果。