Neocloud 板块 7 月 28 日普跌：NBIS 跌 11.7%，CRWV 跌 7.2%

7 月 28 日，Nebius (NBIS) 盘中跌 11.7% 至 165.87 美元，距年内高点已回撤逾 37%；CoreWeave (CRWV) 当日跌约 7.2%，报约 71 美元，较 IPO 后峰值 186 美元已累跌 43%（24/7 Wall St. 7 月 27 日报道，分析师认为仍有 124% 上行空间至 250 美元）；IREN 当周维持约 10% 周涨幅，当前约 33.99 美元。NBIS 抛压主因：Q1 资本开支 24.7 亿美元约为当期营收 6.2 倍，折旧摊销 2.12 亿美元占 Q1 营收 53%，叠加约 1.4 亿美元内部人士减持，2026 年 250 亿美元资本开支指引维持不变。 点评：Neocloud 的核心矛盾被市场越来越清晰地定价——GPU 机队折旧吞噬约一半营收，GAAP 盈利路径不明朗；只要这一结构性问题未解，任何利好带来的反弹都难以持续，板块内部的分化（IREN 靠电力资产支撑、NBIS/CRWV 靠纯算力租赁）也将愈发明显。

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