英伟达（NVDA）支持的AI数据中心公司Firmus，其IPO告吹，300亿美元估值因美国投资者认购需求疲弱而受到质疑。

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**Firmus Grid 取消首次公开募股(IPO)**

- **事件概况**:由英伟达(NVIDIA)支持的澳大利亚人工智能数据中心运营商 Firmus Grid 于周五取消了 IPO。原计划估值约 300 亿美元,若成功上市将是澳大利亚最大的 IPO 之一。

- **取消原因**:估值过高、认购需求疲弱,以及市场对 AI 基础设施巨额融资需求的担忧。

- **路演与认购**:Firmus 希望吸引美国机构投资者,但多名美国基金经理在路演中认为 300 亿美元的目标估值过高。认购不及预期后,承销团曾考虑将募资规模缩减至约 30 亿美元、估值下调至 200 亿至 250 亿美元,但仍未获得足够支持。

- **承销商**:美国银行(BAC.US)、摩根大通(JPM.US)、摩根士丹利(MS.US)及澳大利亚金融服务公司 Morgans Financial 担任联席牵头承销商。

- **估值快速攀升**:2026 年 4 月的融资轮估值约 55 亿美元;8 月完成 20 亿美元融资后估值超过 105 亿美元;两个月后 IPO 目标估值约 300 亿美元。

- **业务规模与质疑**:据披露,Firmus 预计 2026 财年营收仅为 5100 万美元,规划数据中心容量 912 兆瓦,目前仅投运 46 兆瓦。估值很大程度上依赖尚未建成的项目。

- **估值指标**:公司以企业价值/息税前利润(EV/EBIT)为估值指标,并与 CoreWeave(CRWV.US)对比,但其倍数基于两年后的预测利润。

- **额外因素**:IPO 定价前数日,Firmus 宣布与现有客户 Meta Platforms(META.US)签订东南亚数据中心算力供应协议,并据此上调财务预测和估值。此外,市场对现有股东是否受锁定期约束存在担忧,联合创始人 Oliver Curtis 曾因内幕交易入狱,也引起部分投资者谨慎。

- **市场反应**:Firmus 的股东之一 Maas Group Holdings 股价在悉尼交易所盘中一度暴跌约 30%,创下该股历史最大单日盘中跌幅。

- **后续**:据知情人士透露,Firmus 正考虑规模较小的私募融资,可能从现有投资者处募资约 30 亿美元,这些投资者原本计划认购约一半的 IPO 股份。

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