分析表明OpenAI到2030年可能超支2800亿美元用于基础设施，表明其对Stargate数据中心与计算能力建设的承诺。
几年前，OpenAI还需要说服世界ChatGPT不仅仅是一个技术噱头。如今，情况已发生了戏剧性的变化。该服务每周被超过10亿人使用，公司收入增长迅速——但其支出增长速度更快。
根据Financial Times的报道，在2026至2030年间，OpenAI将需要近2800亿美元的额外融资，以弥补收入和巨大开发成本之间的差距。OpenAI预计其收入将从2026年的约360亿美元增长到2030年的3500亿美元，在这个时期累计约8400亿美元。然而，运行和开发其模型所需的计算能力和基础设施可能需要花费约8560亿美元。OpenAI面临一个不寻常的悖论：ChatGPT变得越受欢迎，产生的收入越多，公司为了维持这种增长而必须支付的费用就越多。
**支出问题**
人工智能的构建成本高昂，大规模运行成本也很高。一个典型的网站或应用程序可以以相对较小的增量成本为数百万更多的用户提供服务，但ChatGPT的运作方式不同。每个用户请求都必须由配备昂贵图形处理器（GPU）的强大服务器处理。简单任务需要的计算最少，但当ChatGPT分析大型文档、生成代码或花数分钟"思考"复杂问题时，计算负载会大幅增加。
OpenAI每天处理大量这样的请求。该公司报告每周有超过10亿活跃用户——比2025年的约7亿增加。OpenAI通过付费ChatGPT订阅、企业计划、开发者API访问和其他服务将这些用户货币化。2026年，广告被纳入其中。在推出不到200天内，ChatGPT Ads达到了约10亿美元的年运行率。相比之下，这是可观的，但对于OpenAI来说，相对于未来的基础设施需求，这仅仅是一个适度的金额。
公司需要的远远不止服务器。它需要整个数据中心综合体、新的电网、冷却系统、数十万个处理器和巨大的电力消耗。ChatGPT变得越受欢迎，它需要的所有这一切就越多。
**基础设施投注**
在ChatGPT简单的界面背后，是价值数千亿美元的基础设施。2025年1月，OpenAI与SoftBank、Oracle和其他合作伙伴宣布了Stargate项目——一个在四年内在美国投资高达5000亿美元的AI基础设施项目，其中1000亿美元将立即部署。
该项目涉及建设大型数据中心网络。到2025年9月，OpenAI报告计划建设具有近7吉瓦计算能力的设施，估计三年内成本超过4000亿美元。在增加一个密歇根项目后，Stargate计划的容量超过了8吉瓦，总投资达到4500亿美元。相比之下，这样的容量是一个大型发电厂的典型规模，而OpenAI仅为其数据中心就需要数吉瓦的电力。
2026年1月，OpenAI和SoftBank宣布对SB Energy的10亿美元投资，OpenAI签署了使用1.2吉瓦数据中心的协议。今天关于OpenAI的故事不再主要涉及程序员和神经网络——它是一个关于土地、发电厂、电缆、变压器、冷却系统、建筑和大量Nvidia处理器的故事。
**为什么不干脆等待？**
一个合理的问题出现了：如果这么昂贵，为什么不放缓脚步，让收入赶上？在AI竞赛中，这种策略是不可行的。建造一个大型数据中心需要多年——寻找土地、确保电力供应、建造设施、安装设备和连接数十万个处理器是无法仓促进行的。
OpenAI本质上是被迫为ChatGPT未来几年的使用而今天建造基础设施。公司赌注是需求将继续快速增长。如果它现在不能确保未来的容量，它就面临在两三年后拥有大量客户但服务器不足的风险。
明显的风险是巨大的。OpenAI今天在一个尚未实现的未来上花费巨资。公司估计在四年内它将每年赚取约3500亿美元，AI使用量远高。如果这个估计正确，今天的数据中心将成为一项高度有利可图的投资。如果不是，公司及其合作伙伴将持有昂贵的设备和大量债务。早期迹象表明投资者开始更仔细地审视这种风险。
**金融生态**
OpenAI无法仅通过收入为数千亿美元融资。公司不断吸引新投资者，与主要科技合作伙伴达成协议，并正在建设一个完整的金融生态系统。
2026年3月，OpenAI以约8520亿美元的估值筹集了约1220亿美元的新资本——这是私营科技部门历史上最大的投资之一。然而，即使这样可能还不够。Financial Times的估计表明OpenAI的资金可能仅够持续到2028年左右，促使计划随后融资轮，可能将公司估值推向超过1.2万亿美元。
日本的SoftBank仍然是关键投资者。Reuters于9月21日报道，SoftBank计划通过债券销售筹集约110亿美元，其中很大一部分专款用于新的OpenAI投资。本质上，世界上最大的投资者之一正在借入数十亿美元投资于一个将这些资金用于服务器、数据中心和计算能力的公司。
Oracle遵循类似的模式。该公司正在积极建设AI基础设施并承担大量债务义务。Reuters报道约18亿美元的贷款与Oracle在新墨西哥州的大型数据中心有关，该中心是为支持与OpenAI有关的基础设施而建造的。
投资者正在更仔细地审视这类债务。逻辑很简单：如果OpenAI继续快速增长，数据中心得到充分利用，这些投资将产生回报。但如果AI热潮放缓，问题可能会在合作伙伴、银行、数据中心所有者、能源公司和设备制造商之间级联传播。OpenAI变得足够大，以至于其财务困境可能会影响整个科技部门的很大一部分。