Livemint 报道称，黑石集团的人工智能数据中心交易前景堪忧。

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**内容摘要(保留关键数字与机构名)**

- **行业背景**:AI数据中心运营商(即"neocloud")需要为每吉瓦算力投入高达300亿美元,私募信贷机构在向其放贷的同时,也越来越多地参与股权投资,以期获取更多收益。

- **Firmus Grid Ltd.**:这家悉尼公司上周300亿美元的首次公开募股(IPO)失败。黑石集团(Blackstone Inc.)持有其6.7%的股份,并在今年8月参与了一轮20亿美元融资,估值超过105亿美元。Firmus的912兆瓦管线中,仅46兆瓦已建成。

- **AirTrunk**:黑石于2024年收购该公司,这是其在亚洲最大的一笔投资。该公司在新加坡推迟了房地产投资信托(REIT)的IPO计划,收益率预期从原先的5.5%上调至约6%,但这一水平对投资者吸引力不足,因为美国国债收益率已超过5%。

- **CoreWeave Inc.**:该公司是neocloud模式的先驱,年底将拥有超过1.85吉瓦的算力容量,市值450亿美元。预计今年EBITDA为76亿美元,但自由现金流仍为负,计划资本支出最高达390亿美元。

- **估值逻辑变化**:投资者不再仅看重收入增长,而更关注企业何时能够实现盈亏平衡。新card芯片的3至6年折旧周期,也使得债务偿还后的剩余价值存在不确定性。

- **结论**:AirTrunk和Lambda计划于2027年上市,黑石需要通过这些上市实现股权变现。随着市场情绪转变,这位规模达1.3万亿美元的资产管理机构的AI数据中心投资前景变得不确定。

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