华尔街分析师在AWS飙升后提高Amazon价格目标，因AI基础设施收入增长。

亚马逊2026年第二季度财报重塑了AWS叙事。云增长重新加速至37%，为18个季度以来的最快速度，促使华尔街重新评估估值。截至2026年8月3日，该股交易价格为271.58美元。我们24/7 Wall St.的目标价为432.91美元，意味着未来12个月有59.4%的上涨空间，买入评级置信度为90%——这是本季度对大型科技股的最高确信度评级。

亚马逊在截至7月31日的一周内上涨17%，年初至今上涨17.66%，财报发布后收盘价为271.58美元，较52周高点278.56美元下降约16%。

7月30日的报告成为了催化剂。收入达到2006.1亿美元，同比增长19.6%，每股收益5.75美元，超过1.8227美元的一致预期（受到Anthropic 534亿美元收益的提振）。AWS贡献了422.3亿美元收入，运营利润率39.4%，摩根士丹利重申买入评级，目标价335美元。

看涨情景看到了通向485.91美元的路径。AWS积压订单仍然受容量限制，亚马逊计划的2026年2200亿美元资本支出通过Trainium芯片、Graviton5服务器和Anthropic相关推理工作负载填补了这一空白。广告业务同比增长26%，Q2达到198.1亿美元。第三季度运营收入指引范围为225亿至265亿美元——相比去年同期的174亿美元——表明运营杠杆效应显现。

自由现金流压力构成了逆风：过去十二个月为负76亿美元，因为资本支出在单个季度达到542亿美元。如果AWS增长正常化且资本支出回报不能实现，熊市情景的目标价为355.96美元。看涨派人士辩称，这种自由现金流压力反映了基础设施投资，微软和Alphabet也在进行等额的投资，而534亿美元的Anthropic收益证实了AI论题。

与超大型云服务商对比：微软以26倍市盈率交易，Azure增长43%，领先AWS的37%。亚马逊AWS部门39.4%的运营利润率与微软智能云业务的经济效益相当，但尾部市盈率处于折扣水平。Alphabet是增长异常值——谷歌云在Q2增长82%至247.7亿美元——并以16倍尾部市盈率交易。亚马逊位于微软的溢价倍数和Alphabet的折扣之间，云增长正在加速而非减速。

如果AWS在Q4继续保持30%以上的增长，且资本支出在2027年转化为自由现金流，看涨论题将成立。如果AWS增长跌破25%且利润率没有相应改善，论题就会弱化。AWS在重新加速的1700亿美元年化收入基础上的利润率扩张驱动了这个股票故事。更快的Anthropic变现可能推高股价；超大型云服务商资本支出过度建设将推低股价。