Microsoft Q3 资本开支大幅不及预期，Bloomberg 曝光其重审 neocloud 合作，CoreWeave 月内腰斩创历史低点

Microsoft 第三财季资本开支（含融资租赁）为 $452 亿，同比+30%，但大幅低于 StreetAccount 共识预期 $507 亿；微软将差距归因于"收货与付款的时间错位及融资租赁比例下降"，Azure 营收却同比+48%。Bloomberg 随后报道微软以"项目延期与成本攀升"为由，正在重新审视与 neocloud 供应商的关系，高管层讨论暂停新签协议，并已加强对 Nebius、IREN 及 Nscale 的项目监督。连锁反应下，CoreWeave（CRWV）于 11 月 5 日跌至历史低点 $43.66（单日-9.83%），较 52 周高点 $138.25 累跌约 68%，月内跌幅达 50%；Nebius（NBIS）月内跌 48% 至 $130.78；IREN 年内最高跌幅一度超 70%。（英文原标题：*CoreWeave and IREN Stocks Face Pressure as Microsoft Reassesses Its Computing Deals*） 点评：Azure 营收+48% 却出现资本开支逆差，说明微软正将更多算力需求由外包转向内建——这对将微软合同视为"压舱石"的 neocloud 是结构性威胁，而非短暂节奏错位。

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