IQE首席执行官通过Bloomberg警告称，中国已控制AI硬件制造所需关键材料的70%。

一家威尔士芯片制造商报告称，其收入增长了40%，今年股价飙升了849%。据彭博社报道，总部位于卡迪夫的IQE首席执行官Jutta Meier警告称，“磷化铟衬底的获取正成为整个半导体行业的关键风险。”中国的出口管制使供应链日益充满不确定性。

磷化铟是光子芯片的基础材料，这些芯片生成并放大在AI数据中心内传输数据的光信号。目前需求的增长速度已超过供应。根据美国地质调查局的数据，中国掌握了全球70%的供应量——这一单一数字概括了核心脆弱性。

Meier表示，IQE正通过“与不同供应商广泛接触”来管理这一风险，同时补充指出，“如果背后的政策被撤销，出口许可证仍会影响IQE。”这两点都值得密切关注。多样化供应商是合乎逻辑的应对措施，但面临着一个硬性上限：70%。一位高管公开承认这一限制，加之股价上涨849%，这种坦诚态度凸显了瓶颈的严重性。这一动态与《The Next Web》6月份的早期报道相呼应，当时北京开始放缓出口许可证的发放，晶圆价格随之上涨约250%。正如当时所指出的那样：“市场先行动，披露随后跟进，这是通常的顺序，也是价格比声明更值得密切关注的理由。”三个月后，一家主要衬底采购商的首席执行官亲自发出了警告，证实了这一顺序。

IQE的财务轨迹突显了机遇与约束之间的张力。在2025年收入下降18%至9,730万英镑之后，该公司最初在7月份预测2026年销售额将增长20%。此后，它超越了这一预测，并重申全年增长超过30%的指导方针，这一修订是在两个月内做出的，而在最初的预测期间没有任何先兆。这一激增是由AI数据中心扩张、智能手机传感器、无线通信、国防应用和机器人技术驱动的。无线业务在2025年表现疲软后于上半年复苏，尽管光子学首次超越无线业务，成为公司最大的业务部分。

这造成了一个结构性悖论：制约IQE投入的同一供应紧张局面，同时也使其订单簿膨胀。稀缺性只有在供应商自身的投入持续到位时才能使其受益。Meier确认，出口许可证风险已纳入下半年展望，向投资者发出信号，表明超出公司控制的地缘政治变量已被计入定价。她对冲这种敞口的方法是多元化。“IQE对AI的涉入不仅限于数据中心，还延伸至机器人技术和传感领域，她说这限制了其对当前基础设施繁荣的依赖。”虽然从战略上看这是明智之举，但这并未解决衬底采购的地理集中问题。

这种情况凸显了欧洲的结构性脆弱。欧洲大陆几乎没有规模化的化合物半导体企业。IQE是其中之一，位于卡迪夫，而其依赖的衬底主要来自中國。这是一种微缩形式的依赖，比通常的主权辩论更为具体。争论通常集中在晶圆厂和芯片设计上。而这里涉及的是上游原材料，其中一国掌握了世界大部分供应。该国已经显示出它将利用许可作为杠杆。加剧担忧的是，自5月以来，一名比利时研究人员因涉嫌向中国泄露氮化镓机密而被拘留，这是同一化合物半导体行业的另一个角落。

这里存在一种双方似乎都不享受的对称性。美国对芯片出口的管制促使中国企业转向定制硅，而非阻止它们。中国对磷化铟的管制现在正迫使西方买家寻找替代供应商。最终这意味着在中国之外开发替代来源。就各自而言，这两种举措都是理性的。两者都加速了它们旨在防止的事情的发生，即由另一方拥有的第二条供应链。区别在于时机。衬底需要数年时间才能上线，而AI的建设不会等待任何人。

另外，IQE计划从AIM（另类投资市场）迁至伦敦证券交易所主板，以吸引机构资本并提高其股票的流动性。这是在关于供应链的故事中的一行小字，但它指向了别处。一家涨幅达849%的公司决定寻求机构资金，意味着该公司认为涨势还有进一步空间。此外，在欧洲资金流向相反的时刻，这家欧洲科技公司选择在欧洲交易所内部升级，而不是离开欧洲。法国的Pasqal今年8月选择在纳斯达克上市，而非在国内上市。

三个发展将决定这一瓶颈是转化为系统性中断还是可控摩擦。首先，磷化铟许可是否会进一步收紧，这将体现在晶圆价格上，早于任何公告，正如6月份发生的那样。其次，鉴于公司已告知市场许可证风险包含在预测中，IQE的下半年业绩能否维持指导方针。第三，中国以外是否有人着手建设衬底产能。这是唯一的结构性解决方案，需要数年时间，且尚未有人宣布。

更正，2026年9月8日：本文早期版本称IQE“无法自行采购衬底”，并以比IQE首席执行官在接受彭博社采访时所使用的措辞更具确定性的方式描述了供应状况。Jutta Meier表示，磷化铟衬底的获取正成为半导体行业的关键风险，而IQE正通过与不同供应商的广泛接触来管理这一风险。她并未表示公司无法获得该材料。