CoreWeave Q2 2026业绩显示AI需求驱动价格上涨和容量增长。
CoreWeave 2026财年第二季度财报显示，对目的建造型AI云容量的需求持续超过可用供应，订单积压、活跃电力和托管推理采用量均在上升。本季度还显示CoreWeave从纯基础设施扩展向更广泛的AI平台模式转变，该模式将训练、推理、可观测性和代理开发联系在一起。
CoreWeave（纳斯达克代码：CRWV）报告2026财年第二季度收入为25.8亿美元，同比增长112%，超过华尔街共识的25.6亿美元。调整后营业收入为1.28亿美元，低于一年前的2亿美元，调整后营业利润率为5%（而2025财年第二季度为16%）。调整后净亏损为5.67亿美元，而一年前为1.3亿美元。稀释后每股净亏损为1.14美元，相比之下一年前为0.60美元。
"CoreWeave本季度达到了一个重要拐点，因为我们的规模开始转化为不断扩大的经营杠杆，"CoreWeave联合创始人、董事长兼首席执行官迈克尔·因特拉托（Michael Intrator）表示。"客户需求正在加速，因为企业采用范围在扩大，我们继续深化技术平台。CoreWeave建立在这样的信念之上：AI是每个行业的基础，实现其全部潜力需要目的建造的平台。本季度强化了这一信念。"
CoreWeave第二季度成绩显示，该公司仍在吸收大量基础设施投资，但越来越清楚的是，规模正在开始改善运营表现。中心市场信号不仅是收入增长，还有与AI云供应受限相关的定价权。随着AI需求转向持续训练、推理、评估和改进周期，CoreWeave正从GPU租赁扩展到托管推理、代理型AI工具、可观测性和跨云服务。这强调了一个观点：拥有电力获取、供应链深度和软件附加的AI基础设施提供商能够比仅提供容量的提供商获得更持久的经济效益。
CoreWeave在2026财年第二季度末拥有1.5吉瓦的活跃电力，本季度增加了近500兆瓦。签约电力在季度末达到3.7吉瓦，财报电话会议时达到4.2吉瓦。近期容量基本售罄，每上线一个GPU都有来自多个客户的需求。2026财年第二季度新客户合同的贡献边际率预计将比近期几个季度高出5到10个百分点。CoreWeave在7月份将所有SKU的定价提高了约25%，同时转嫁了组件成本的增加。稀缺的通电容量使CoreWeave能够更好地控制客户选择、定价和合同结构。
托管推理正成为CoreWeave基础设施基础的战略延伸，而非独立的产品动作。托管推理的已预订年度经常性收入（ARR）在推出后短短数月内从100万美元增长至超过1亿美元。该产品使CoreWeave能够通过代币实现收入，同时为客户提供跨无服务器和专用部署的更灵活的消费选择。Grammarly和You.com正在使用该平台处理生产流量，包括AI编码代理、微调模型和开源权重模型部署。当原始合同到期时，较旧的GPU集群也为推理提供了有用的供应源，为CoreWeave提供了更高边际的途径，在初始基础设施销售后深化客户支出。
2026财年第二季度的客户活动显示需求在AI实验室、企业、金融服务、工业系统、生命科学和公共部门工作中不断扩大。新客户包括Bentley Systems、卡特彼勒、Grammarly、Isomorphic Labs和Sunday Robotics，扩展的客户关系包括Cognition、Databricks、Hudson River Trading、Periodic Labs、Rescale和Runway ML。卡特彼勒正在使用CoreWeave的AI云基础设施支持自主建筑设备的物理AI训练和推理。Flow Traders和IMC扩展了CoreWeave在系统交易中的业务存在，低延迟和高吞吐量的AI工作负载在该领域日益常见。Leidos的合作增加了与国防、国家安全和情报任务相关的联邦需求。更广泛的垂直行业采用降低了CoreWeave对一小部分AI原生客户的依赖。
CoreWeave指引2026财年第三季度收入为34.5亿美元至36亿美元，调整后营业收入为2亿美元至2.6亿美元。2026财年第三季度资本支出预计为115亿美元至135亿美元，调整后营业利润率预计在2026财年第四季度达到10多个百分点。对于2026财年，CoreWeave上调了收入指引至124亿美元至132亿美元（之前指引：120亿美元至130亿美元），以及调整后营业收入指引至9.6亿美元至11.5亿美元（之前：9亿美元至11亿美元）。2026财年资本支出预计为350亿美元至390亿美元，而年底年化运行速率收入预计达到185亿美元至195亿美元（之前：180亿美元至190亿美元）。
上调的前景反映了对AI基础设施持续的需求，尽管CoreWeave容量扩展的规模使执行和资本密集度仍然是关键。托管推理、更广泛的企业采用以及新客户合同经济效益的改善为部署的基础设施创造了额外的获利途径。与此同时，该公司必须足够迅速地将签约电力投入运营，以支持订单积压的转化并改善经营杠杆。如果CoreWeave能将其不断扩大的电力足迹转化为高度利用的容量，同时增加推理和软件附加收入，当前的基础设施建设可能会支持一个更加多样化且可扩展的AI云模式。