Constellation Energy因强劲核电表现和920 MW新清洁电力PPA交易将EPS展望提高至$12。

康星能源公布了第二季度的强势业绩，促使管理层将其2026年全年调整后营业收益指引提升至每股11.50-12.50美元，中位数12.00美元现已与之前的上限相符。该公司报告称第二季度调整后营业收益为每股2.55美元，同比上升0.64美元，主要得益于Calpine收购的增值效应、PJM容量价格的坚挺以及商业执行的强劲表现。

"业绩强劲、指引提升、监管进展积极、战略交易推进顺利，"董事长、总裁兼首席执行官乔·多明格斯表示。"我们的团队交出了成绩。"

GAAP收益达到每股1.42美元，但被伊利诺伊州ZEC收入确认中1.15亿美元的负面波动部分抵消——2026年第二季度确认8500万美元，而2025年第二季度为2亿美元——不过这一时间因素对全年指引没有影响。年中提升指引反映了管理层的信心，他们可能会在夏季高峰需求期过后第三季度财报电话会议之后再次调整前景。

核电舰队在繁重的换料计划中展现了卓越的运营表现，维持了93%的容量因子，尽管经历了六次平均持续23天的计划停运，仍产生了40 TWh的无碳电力。在这一时期，Byron 1号机组完成了主要涡轮升级，舰队的平均停运时间比行业平均水平快40%。首席财务官Shane Smith强调了核电运营团队的"一致性、纪律性和专业性"，Dominguez将这一能力与公司的安全文化和社区信任联系在一起。

最重要的商业发展是签署了约920兆瓦的长期核能购电协议，平均期限为18.5年。交易对手均为投资级客户，这些交易反映了公司对核电舰队长期价值的信心。虽然康星能源拒绝披露具体定价或客户身份（除客户自行公开外），但沃尔玛首次签署的核能购电协议成为了一项里程碑式交易——这是大型零售商首次达成这样的协议。

"沃尔玛正在帮助企业客户重新认识核能，反映了一种日益增长的认识，即实现雄心勃勃的脱碳目标需要获得全天候的无碳发电，"Dominguez表示。"这笔交易只是与这家标志性美国公司美妙合作伙伴关系的开始。"

这些协议将康星能源大约30%的清洁基荷输出纳入长期合同，将核电舰队定位为超大规模云计算公司和需要全天候清洁电力的大型企业的高端产品。

监管明确性开始加快交易进程。在三月份因监管不确定性导致合同签订滞后而发出警告的Dominguez，对PJM和FERC的进展表现出了明显更为乐观的态度。"对交易执行最不利的是模糊性和不确定性，"他表示。"我相信一旦我们获得明确性，我们将在PJM看到我们在其他许多地方看到的情况——交易流将以相当的力度启动。"

关键进展包括FERC要求每个地区输电运营商证明现有关税如何服务大型负荷的命令、PJM的6.8吉瓦可靠性后备采购目标，以及并网双边配对流程的启动。康星能源预期在PJM于2026年11月左右提交回应后，将在2027年第一至第二季度获得共址规则的明确性。

在资本方面，康星能源迄今已部署约22亿美元用于股份回购，授权下还有28亿美元。首席财务官Smith修订了2029年资本配置敏感性分析，包括已完成回购每股0.20美元的下限和超过0.75美元的上升空间。

Crane清洁能源中心重启取得了关键监管里程碑：核管理委员会批准了新燃料许可证修订案，联邦能源监管委员会批准了从退役的Eddystone电厂转移容量注入权利的豁免，清除了初步可交付性障碍。该电厂仍按计划在2027年下半年复工。康星能源还为纽约州的Ginna和Nine Mile Point 1核电站提交了后续许可证更新申请。

另外，将Brazos Valley能源中心出售给LS Power的协议价格为8.6亿美元——约合每千瓦1420美元——将满足与Calpine收购相关的司法部最终资产剥离要求。"精明的私募股权投资者以及那些在竞争性电力市场中拥有良好业绩记录的投资者，愿意在ERCOT市场表现疲软的情况下为德州资产支付每千瓦超过1400美元，这一事实应该充分说明我们现在拥有的高效燃气舰队的价值，"Dominguez表示。

核能生产税收抵免获得了适度但有意义的提升：国税局2025年通货膨胀调整将预计2030年PTC行权价从每兆瓦时49.88美元提升至50.88美元，为2030年基础收益增加了约每股0.30美元。结合日益增长的长期合同积压和剩余回购期权，这一基础支撑了管理层对2030年代持续两位数基础收益增长的信心。