AI代理开发商Manus在重启仅十七天后完成新一轮融资，估值达四十亿美元。
Manus在恢复独立运营仅半个月后，其估值突然翻倍。该公司目前正推进一轮约5亿美元的新一轮融资，目标估值约为40亿美元。这是自Manus完成与Meta的分拆并恢复独立运营以来的首次筹资活动。据彭博社援引知情人士报道，该轮融资已接近完成，尽管谈判仍在进行中，最终金额和条款可能会有所变动。最新投资者的身份尚未披露，现有股东——包括腾讯、HSG（红杉资本中国基金）和真格基金——也未公开确认是否会增持股份。
9月1日，Manus正式宣布回归独立运营。不到一个月前，包括腾讯、真格基金和HSG在内的前股东以约20亿美元的价格从Meta手中回购了该公司——这与Meta最初收购时支付的价格相同。如果本轮融资以40亿美元的估值收盘，Manus在独立后的估值将在短短17天内翻倍。在过去的一年半里，Manus的估值稳步从5亿美元攀升至20亿美元，如今目标直指40亿美元，期间经历了收购、监管干预、业务剥离和股东回购等一系列波折。毫无疑问，它是全球最具戏剧性的代理公司之一。
彭博社最初报道称，Manus正在寻求以40亿美元的估值筹集约5亿美元资金。值得注意的是，从产品首次发布到达到这一40亿美元里程碑仅用了18个月，这一轨迹伴随着几次备受瞩目的转折。2025年3月，Manus推出了其通用代理，立即引起了行业关注。到了4月，Benchmark领投了7500万美元的投资轮次，使该公司的投后估值约为5亿美元。同年12月底，Meta宣布以20亿美元收购Manus，当时Manus刚刚宣布年度经常性收入（ARR）超过1亿美元，拥有数百万用户，年化运行率达到1.25亿美元。然而，这笔跨境交易在2026年初被取消，促使Meta开始剥离Manus的业务和数据资产。
今年5月，彭博社报道称，创始人肖弘、纪一超和张涛曾探讨筹集约10亿美元以从Meta手中回购Manus，这需要至少20亿美元的估值。他们也曾考虑通过合资结构运营，并最终寻求在香港上市。但该计划并未实现。相反，在今年8月，包括腾讯、真格基金和红杉中国在内的原始投资者以约20亿美元的价格从Meta手中收购了Manus的股份。据《财新》报道，腾讯承接了Benchmark此前的持股，成为Manus的最大股东。（值得注意的是，创始人肖弘与腾讯有着长期的联系；他早期的微信管理工具“易伴助手”曾获得腾讯的支持。）9月1日，Manus正式宣布独立，创始团队重新上任，公司将自身定位为“独立Agent实验室”。仅仅17天后，40亿美元的估值提案便浮出水面。
虽然Manus并非唯一一家经历收购失败后由股东回购的公司，但大多数此类案例在回购后估值停滞或下跌，这通常是为了减少损失而非价值重估。只有极少数实现爆发式有机增长的公司才能在之后获得更高的估值，例如Figma，其上市溢价高于Adobe放弃的收购报价。Manus显然属于后者。尽管历经动荡，Manus的业务指标讲述了一个引人入胜的故事。在Meta 12月收购之前，Manus报告的ARR已超过1亿美元。到了6月下旬，据《财新》报道，ARR已达到约4亿美元。The Information引用消息人士的话指出数字甚至更高，Manus在6月的年化运行率达到了4亿至5亿美元。根据公开报道的数据，Meta在12月以20亿美元购买Manus时，对应的ARR倍数约为20倍。基于6月4亿美元的ARR，当前40亿美元的目标意味着ARR倍数约为10倍。因此，虽然绝对估值翻倍，但每美元ARR对应的估值实际上减半。当公司在8月被回购时，收入已经显著高于Meta收购时的水平，这意味着原始股东实际上是以旧估值回购了一家规模更大、盈利能力更强的实体。新披露的40亿美元数字似乎反映了市场对其运营增长的定价。
除了收入扩张外，Manus在分离期间保持了快速的产品迭代。其发展路线图始终专注于连接更多工具、保留更广泛的项目上下文、启用外部工具调用，并将任务执行时间从几分钟延长至几小时、几天或连续运行。春夏季的公开更新日志显示在这些方面取得了稳步进展。即使在剥离给Meta的过程中，Manus也继续推进与Canva、Zoom、Similarweb、Notion和Shopify的合作。在宣布独立之际，Manus概述了其下一阶段的发展重点：更深入地融入日常工作流，更直接地与外部环境交互，以及越来越多地代表用户采取主动行动。这些因素阐明了40亿美元要价的理由。订阅收入、工作流入口点、用户积累以及在基础模型之上构建持久产品层的潜力都被纳入了估值考量。
关键在于，除了这些基本面之外，Manus还占据了今年最热门代理领域领先者的战略地位。在此之前，Manus是全球少数几个用户体验显著出色的通用代理之一。今年以来，OpenClaw等竞争对手迅速崛起，而Claude Code和Codex则不断扩展其代理能力。国内开发者也在长程任务、工具使用和自主执行方面加速进步。此外，基础模型提供商本身也在日益构建原生代理功能。每次重大模型更新都可能吸收上层代理产品的能力。Manus不训练前沿基础模型，使其处于一个高度竞争的环境中，左右都有 established giants（既定巨头）。尽管如此，其当前的收入轨迹表明，截至今天，初创公司仍然可以在其他模型之上构建有价值且快速增长的代理产品，而无需自行开发基础模型。
40亿美元的估值是否能找到买家还有待观察。Manus面前有三个关键问题。首先，约4亿美元的ARR能否继续保持快速增长？虽然从1亿美元增至4亿美元仅用了六个月，但要维持这种势头变得越来越难，尤其是当顶级模型供应商直接将代理功能捆绑进其产品时。Manus必须不断证明其订阅价值依然独特。其次，谁来资助这5亿美元的融资？现有股东是否会重新投资？新的超大规模美元基金、产业资本或主权财富车辆是否会进入？投资者名单仍未公布，其揭晓将阐明支撑该估值的资本逻辑。第三，独立后的Manus将演变成什么样子，它将如何引导产品战略？它会成为一个跨越多个场景的超级代理，还是一个面向团队和中小企业的轻量级代理工作台？答案仍待揭晓。无论如何，在经历了重大动荡之后，Manus依然手握强牌。在一个即将迎来更广泛代理采用的时代，它已经赢得了先发心智份额。