超大规模云计算公司2026年资本支出预期飙升至7890亿美元，反映AI基础设施投资加速。

六个月前，华尔街预计全球最大的云计算公司在2026年的基础设施支出约为4600亿美元。这一数字现已飙升至7890亿美元——增幅达71%，反映了科技巨头对人工智能的激进押注。

高盛现估计2026年超大规模云计算商的资本支出约为8000亿美元，该银行的预测恰好处于目前分析师共识上限范围内（7000亿至8000亿美元）。瑞穗证券(CreditSights)将自身预测从约6000至6200亿美元上调至7500亿美元，此次调整本身就代表约67%的同比增长。

个别公司的细分数据讲述了一个更为引人注目的故事。亚马逊预计以2026年约2000亿美元的单年资本支出领跑该领域。谷歌母公司Alphabet的资本支出指引已多次上调，落在1750亿至2050亿美元的范围内。Meta预计支出在1150亿至1450亿美元之间。

需求信号不容争辩。Alphabet的云计算合同履行额已飙升至4600亿美元以上，后来攀升至5140亿美元，表明客户排队购买人工智能计算容量的速度快于其建设速度。据报道，微软Azure的合同履行额受限的不是需求而是电力可用性——这意味着瓶颈不在于客户想要该产品，而在于提供该产品的物理基础设施。

高盛预计全球人工智能投资到2026年可能超过1万亿美元，其中超大规模云计算商的资本支出占了大头。上升的组件成本也在推高这一总数。下一代GPU、先进的网络设备以及日益密集的数据中心所需的电力基础设施，其价格都高于前代产品。

乐观情绪中隐藏着一个重要警告：到2026年，与人工智能相关的资本支出预计将占这些主要公司营运现金流的近93%，几乎没有余地用于其他投资、股票回购或财务灵活性。可能的后果是更加依赖债务、租赁安排和客户预付款来弥补差缺。云计算合同履行额表明未来收入流强劲——例如，Alphabet的5140亿美元合同履行额代表尚未确认的多年合同收入。