三家未透露身份的超大规模云计算公司在2024年各自购买了超过100亿美元的英伟达AI芯片。

以市值计，英伟达(Nvidia)是全球最有价值的公司，但仍然严重依赖少数几个匿名客户，这些客户的订单总计贡献了数百亿美元的收入。这家AI芯片供应商在向美国证券交易委员会(SEC)提交的季度10-Q报告中披露，它拥有关键客户账户非常重要，每个客户的订单都超过了英伟达全球合并营业额的10%阈值。一个特别富有的顶级三方客户在截至10月底的前九个月中分别购买了价值100亿至110亿美元的商品和服务。根据彭博智库(Bloomberg Intelligence)全球技术研究主管曼迪普·辛格(Mandeep Singh)的说法，创始人兼首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)预测支出不会停止："数据中心训练市场可能会达到1万亿美元，而不会出现任何真正的回调。"到那时，英伟达的市场份额肯定会从目前的90%大幅下降，但仍然可能达到年收入数百亿美元。

从季度来看英伟达的客户账户，在第二财政季度有四个匿名大客户占了销售额的接近一半；目前只有三个仍然达到10%的阈值标准。在截至10月底的第三财政季度，标记为A、B、C的三个客户购买了总计126亿美元的商品和服务，占该时期英伟达总计351亿美元的三分之一以上。他们的份额平分，每个占12%，表明他们获得了分配给他们的最大芯片数量，而不是他们理想情况下想要的那么多。辛格推测这些匿名大客户可能包括微软、Meta和可能的超微(Super Micro)，但英伟达拒绝对这些推测进行评论。

客户身份在不同的财政期间并不固定——它们可以而且确实会改变，英伟达出于竞争原因将其身份保密。例如，"客户A"在过去的季度内购买了约42亿美元的商品和服务，但由于在前九个月总计不超过10%的标准，似乎在过去的时期贡献较少。与此同时，"客户D"似乎做了完全相反的事情，在过去的财政季度减少了购买，但仍然代表年至今营业额的12%。他们是像超微电脑公司(Super Micro Computer)这样的中间商还是像埃隆·马斯克的xAI这样的终端用户很难确定。英伟达受到供应限制，因为它已将其AI微芯片的批量制造外包给台湾的台积电(TSMC)，自己没有生产设施。

只有少数几家公司有资本参与AI竞争，因为训练大型语言模型的成本极其昂贵。这些通常包括微软和甲骨文(Oracle)等云计算超大规模供应商，他们最近宣布了建立泽字节级数据中心的计划，该中心拥有超过131,000个英伟达最先进的Blackwell AI训练芯片——比任何现有的单个数据中心都更强大。据估计，运行如此大规模计算集群所需的电力相当于近二十个核电站的输出容量。彭博智库分析师辛格指出了英伟达面临的长期风险，包括一些超大规模供应商最终可能减少订单的可能性，从而稀释其市场份额，鉴于字母表(Alphabet)拥有名为TPU的自有训练芯片，它成为可能的候选者。

英伟达在训练中享受的主导地位在推理中并不存在，推理是指在生成式AI模型已经训练后运行这些模型的过程，其技术要求远不如最先进水平。在推理领域有更多的竞争，不仅来自AMD等竞争对手，还来自特斯拉等拥有自己定制芯片的公司。辛格指出，"有很多公司都在尝试专注于推理机会，因为你不需要最高端的GPU加速器芯片。"当被问及这种向推理的长期转变是否比最终失去训练芯片市场份额的风险更大时，他回答说："绝对是。"